12月6日，高盛在香港舉行2011年亞太區宏觀經濟及市場策略分析會。近期市場質疑高盛11月份在海外與內地發出兩份報告，對中國市場的前景與策略給出不同判斷并間接導致A股大跌。

　　對此，高盛首席中國策略分析師朱悅（Helen Zhu）回應說，此前對海外投資者發出的報告，是高盛的倫敦團隊就Ｈ股投資作出獲利盤的通報，并非看淡市場前景，也沒有指示客戶沽空中國市場。報告只是指出，Ｈ股投資已達今年初設定的目標，加上近期沒有太多刺激市場上升的催化劑，因此建議客戶先行獲利。

　　“這份報告的內容只有一句話提及H股，而與Ａ股沒有關系，報告出來第二天A股有負面表現，這與報告沒有關系。”朱悅表示。

　　“倫敦報告不針對A股”？

　　高盛在11月份發出的報告在A股市場再次引發陰謀論的猜想。事情源于11月10日高盛對海外投資者發出一份報告，提及恒生國企指數（HSCEI）并建議客戶先行獲利。而在隨后幾天，高盛又在內地公布了另一份報告，指出近期緊縮力度加大，最近兩個月市場也積累了大量獲利盤，所以短期內股市會有回調，但幅度不大。

　　朱悅表示，高盛對于內地中長期的樂觀態度維持不變，2011年年底的滬深300和H股的指數目標都很高。不過最近由于宏觀政策和通脹方面的新情況，因此高盛把最近3個月的指標調低。

　　“實際上，中國策略團隊的看法沒有改變。而由于9月和10月股市表現優秀，倫敦團隊出了一個報告，包括今年各類資產的推薦，其中包括H股的多頭交易（long trade），給出了一些建議而已。”朱悅說，“我們沒有把這個倫敦的報告發給內地客戶，因為不涉及A股。的確，倫敦的報告出來第二天，內地A股有負面表現，但是相信與倫敦報告是沒有關系的。”

　　“僅把"看多"調為"中性"”

　　高盛亞太區首席經濟分析師布凱南（Michael Buchanan）認為，中國內地的投資回報長期仍將保持一定吸引力，但由于通脹以及緊縮政策的影響，高盛已經在投資建議中將中國內地由“看多”調整為“中性”。

　　布凱南認為，隨著美國消費市場逐步改善，以美國為主要出口市場的國家及地區（包括臺灣、韓國以及新加坡）在明年初期將表現良好，并取得比中國內地更好的投資回報率。同時，日本股市也有機會上行。

　　布凱南表示，為應對此次通脹，不排除中國政府將繼續采取調高存款準備金率、購房限制、新增信貸目標將控制在6.5萬億-7萬億元、限制物價等政策。另一方面，與中國內地在2004年出現通脹時情況不同，當前中國央行因為匯率機制改革，人民幣升值將會保持一定的節奏，2011年人民幣相對美元估計將升值6%，這將在一定程度上緩解國內的通脹局勢。

　　朱悅則表示，由于以上調控預期的存在，不排除內地有關監管機構在今年年底前再度加息的可能。而在2011年度，中國央行可能加息三次，每次提高25個基點，如果調控政策的影響符合預期，在明年第二季度，CPI將達到最高值，繼而將下行。

　　她指出，在第十二個五年規劃中，中國內地依然保持著良好的增長潛力。因此在未來6個月內，A股應該有超過10%的上升空間；未來12個月內，則有25%左右的潛在回報。預計滬深300指數有望升至4300點，而恒生國企指數則可升至15600點。

　　高盛維持對中國銀行業的正面看法，朱悅表示，加息不會對中國的銀行業與房地產業造成過于嚴重的影響，目前的房價仍處于2007年到現在的平均值之上，即使中國房地產價格在現有基礎上下跌20%，也不會對銀行造成很大壓力。只有當房價下跌至上述均值之下，才會對銀行形成壞賬壓力。