今年以來一直在承受因客戶遲滯付款帶來的應收注冊加拿大公司賬款不斷增加風險壓力的中國南車（601766.SH；01766.HK）和中國北車（601299.SH），似乎可以松一口氣了，因為最近幾天，鐵道部已經分兩次對兩家機車制造商進行了超過幾百億的還款。

不過，根據《第一財經（微博)日報》記者獲得的相關欠款數據，中國南車或注冊巴拿馬公司仍有百億元應收賬款來自非鐵道部拖欠，而未來一年由于鐵路降速和建設放緩帶來的后遺癥影響，可能仍要在鐵路機車制造商的訂單和收入確認上有所體現。

還債338億

記者昨天從中國南車和中國北車公司獲悉，兩家公司最近收到了來自鐵道部的第二次對遲滯貨款的還款，其中中國南車收到106億元，中國北車收到127億元。

而在10月31日，中國南車和中國北車已經分注冊香港公司別收到了來自鐵道部的首筆還款約60億元和45億元。這兩筆總計338億的還款，對于今年資金鏈緊繃的中國南車和中國北車來說，無疑是雪中送炭。

根據此前兩家公司公布的三季報，兩家公司所承受的遲滯付款帶來的應收賬款不斷增加的風險，比上半年有增無減。

其中，中國南車到今年三季度末的應收賬款為351億元，比年初增加約214%，其中，三季度應收賬款增加近85億元；中國北車到今年三季度末的應收賬款245億元，比年初增126%，其中，三季度應收賬款增加70億。

記者昨天還從鐵路行業內權威人士處了解到，截至今年三季度末，鐵道部拖欠中國南車和中國北車的遲滯貨款分別約230億和210億元，因此，此次分兩批還款后，鐵道部尚有總共約102億元的遲滯貨款未付。不過，預計鐵道部所欠的剩余款項可于年底前還清。

據了解，進入10月份以來，鐵路“融資饑渴”的確有緩和的跡象。10月12日，鐵道部今年第一期200億元中國鐵路建設債券正式公開發行。在先后出臺“鐵路建設債券利息收入企業所得稅減半征收”、“明確鐵路建設債券為政府支持債券”等政策作用下，市場對鐵道部債券信心和認可度也有所提升，10月26日鐵道部第二期200億鐵路建設債券發行認購倍數達到近17倍。

風險仍存

然而，對于鐵路機車制造商來說，鐵道部的巨額還款并不能完全讓他們舒心，一位行業分析師昨天就對記者指出，“7·23”事故后引發的鐵路降速和鐵路建設速度放緩，很多后遺癥可能會慢慢顯現，從而影響到車輛制造商的訂單節奏和收入確認。

事實上，上述擔憂已經在顯現。記者昨天從一位鐵路行業內部人士處就了解到，一些原本計劃在今年要交付的高鐵動車，就被要求適當延后交付。

而對于中國南車來說，應收賬款不斷增加帶來的風險，似乎也并不只是主要來自鐵道部。

根據中國南車三季報，公司到三季度末的應收賬款為351億元，而按照鐵道部拖欠中國南車的遲滯貨款230億計算，中國南車仍有120億左右的應收賬款來自其他板塊。

而中國北車三季度末的應收賬款為245億元，鐵道部所欠的210億元占據了絕對大多數。到此，南北車仍各有185億元、63億元應收款。

“在應收賬款大幅增加的情況下，更重要的是看遲滯付款客戶的還款能力。”上述行業分析師對記者指出，“一般鐵道部最終違約的可能性不大，但來自非鐵路板塊的遲滯付款，就要具體問題具體分析了。”

對于應收賬款的大幅增長，中國南車在三季報中只表示主要由于本期應收賬款隨銷售收入增加自然增長，以及主要客戶遲滯支付貨款所致。截至昨天記者發稿時，南車方面并未透露非鐵路板塊應收賬款的具體來源，其公司董秘和財務總監的電話均無人接聽。

根據中國南車公布的三季報，公司今年前三季度營業收入占比較大的業務板塊除了鐵路機車、客車和貨車之外，非鐵路板塊主要是城軌地鐵車輛和新產業。其中，新產業主要包括風電設備、工程機械、復合材料、汽車裝備等，如今已經躍居南車第三大收入來源，占據中國南車營業收入的14.22%。