2月8日，日本財務省公布數據顯示，2011年中國凈拋售的一年期以內的日本短期債券高達4.0188萬億日元，凈拋售規模遠遠超過2010年的4304億日元。

另外，根據日本財務省的最新數據，2011年海外投資者成為日本國債的凈買方，凈買入規模總計4.7277萬億日元，較2010年的7431億日元高出6.4倍。

“中國似乎正在出售日本短期國債套現，并投資于日本長期國債。”海通國際外匯分析師鄭廣復對本報記者表示，由于日元升值趨勢明顯，中國長線投資買進日本長期國債更為劃算。

外資熱捧日債

“不少海外投資者投資日債是因為押注日元會持續升值。”一位債券行業分析師告訴本報記者，對歐債的擔憂及美債評級的下滑將投資資金不斷吸引至日本。

日本財務省數據顯示，截至2011年9月底，日本包括國債、借款和政府短期證券在內的國家債務余額達954.42萬億日元，創歷史最高紀錄。以人口計，平均每個日本人負擔約756萬日元。

“雖然日本債務接近其GDP的兩倍，但并未呈現違約風險。”鄭廣復表示，由于超過90%的日債掌握在日本本土金融機構手上，日本國民儲蓄率高，因此，歐債危機及外資的撤出對日債影響不大。

數據顯示，截至2010年底，高達44.4%的日本國債為日本銀行持有，日本本土保險公司持有20%的日本國債，退休基金持有比例為14%，日本家庭持有4%，日本央行持有8%，只有不到10%的資金掌握在外資基金手中。

“雖然目前日債沒有違約的風險，投資者卻不能忽略日本政府遏制日元升值的力度。”上述債券行業分析師表示。

2011年，日本政府多次出手干預匯市以遏制日元升值勢頭，日元匯率從2011年初的1美元兌換84日元附近升至10月21日的1美元兌換75.78日元，打破了8月19日創下的1美元兌換75.95日元紀錄。

“日本不排除推出對抗投機盤的措施。”日本財務大臣安住淳2月7日表示，日本已準備好再次入市，再向推高日元的匯市發出警告。

棄日本短債轉投長債

日本國債市場同樣吸引了中國投資者的注意。

日本財務省公布的數據顯示，2011年，包括政府在內的中國投資者凈買入日本中長期債券和票據達5414億日元，而前一年為凈拋售374億日元。

“中國必須減低歐債危機帶來的風險，中國政府希望把部分外匯儲備從美元轉變為日元。”鄭廣復指出，由于日本短期國債收益率過低，中國政府減持短債也有可能旨在購買日本長債。另外，由于日本是中國長期貿易伙伴，中國也希望繼續持有一些長期日元資產。

彭博數據顯示，截至2012年2月8日，日本政府1年期、5年期、10年期及30年期債券的收益率分別為0.12%、0.35%、0.99%及1.93%。

在2011年，英國在日本國債、票據和貨幣市場上的交易規模是中國的3.5倍。目前中國大部分外匯儲備仍為美元資產。美國財政部的數據顯示，截至2011年11月，中國持有的美國國債總計1.1326萬億美元，去年1至11月份，中國共減持美國國債275億美元。

當中國將外匯投入日債的同時，日本政府亦看到了人民幣升值的價值。

去年底，日本財務大臣安住淳宣布，日本可能最多購入相當于100億美元規模以人民幣計價的中國國債。日本財務省公布數據也顯示，日本去年凈買入中國債券和票據金額為630億日元。