美國當地時間3月23日，紐約證券交易所迎來2012年美國市場第一家中國公司IPO。中國B2C電子商務網站運營商廣州唯品會信息科技有限公司正式在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為“VIPS”，唯品會此次共發行1100萬份美國存托股票（ADS），融資7150萬美元。高盛和德意志銀行是唯品會IPO的主承銷商。[注冊香港公司]然而，上市首日，唯品會全天大跌15.38%，跌破發行價。

　　“破發”背后的探路隱喻

　　昨天，記者登錄唯品會網站，近百個品牌正在特賣中，阿迪達斯2折起，蘭蔻化妝品7.2-7.9折，一個法國品牌飾品0.5-3.3折……唯品會是一家以奢侈品折扣為主要賣點的電子商務網站。

　　資料顯示，唯品會公司成立于2008年8月，[注冊香港公司]同年12月旗下網站唯品會上線，創始人為沈亞和洪曉波，主打 “名牌折扣+限時搶購”的商業模式。

　　2010年12月，唯品會獲得紅杉和DCM的聯合風險投資，融資金額約為2000萬美元。2011年5月，唯品會再次獲得紅杉和DCM的聯合風險投資5000萬美元。[注冊香港公司]得到了資本支持的唯品會實現了爆炸式增長，營銷收入從2009年的280萬美元增長到2011年的2.27億美元。

　　上市首日破發不能算是“圓滿”，但是，如果換個角度看，唯品會成立僅3年多時間，就一舉從眾多國內電子商務和購物網站的激戰中脫穎而出，成為在美上市公司。而且，這是去年中國概念股暫停赴美上市后、重啟赴美IPO的一次成功探路，為在排隊等待時機的其他中國概念股提供了市場參考，引發中國消費者及業內人士的強烈關注。

　　有機構估算，唯品會董事長兼CEO沈亞持有1762.2萬股，上市后身價已達到1.056億美元。

　　20多家企業排隊赴外IPO

　　唯品會雖然闖關成功，但由于受目前市場環境不佳等因素影響，上市首日遭遇破發，盡管唯品會確定的發行價為6.5美元，比之前宣布的8.5美元至10.5美元的定價區間下限已下調了兩成多。唯品會本次計劃發行1100萬股，并附加15%的超額配售權，融資規模達7150萬美元。

　　自2011年8月，視頻網站土豆網在納斯達克上市后，美國股市就對中國概念股關閉了窗口，這次唯品會上市無異于投石問路，中國企業赴美IPO窗口是否會就此重啟？

　　“這的確意味著中國企業在美國的IPO已經打開了窗口。”中信建投相關負責人分析，中國概念股在去年上半年經歷“史上最為密集”的海外IPO熱潮。但去年下半年，中國概念股赴美IPO墜入冰點，納斯達克中國指數累計下跌近四成，多家中概股紛紛破發。盛大文學、深圳迅雷、拉手網等紛紛被迫推遲IPO步伐。

　　直到今年1月，神州租車、唯品會、易傳媒三家互聯網公司先后向美國證券交易委員會提交招股說明書，這是在長達半年的海外上市冰凍期后，[注冊香港公司]中國互聯網行業再次涌現出批量擬赴美IPO的概念股公司。而目前，至少還有20多家中國企業在排隊等待赴海外IPO。

　　市場觀察

    投資者的錢 須用于發展

　　近半年來，由于美股漲勢強勁，美國資本市場重新回暖。而唯品會上市的時點，恰逢美股近一周來開始回調。“所以唯品會跌破發行價，不讓人意外，這一周的下跌不排除很多美國投資者獲利回吐。”一家創投機構負責人說，“唯品會第一天的表現無法說明整個美國資本市場的整體狀況，因為中國的企業在美國的比重還是很小的，像騰訊、百度這樣的公司，他們的市值還是很高”。

　　紐交所CEO鄧肯·尼德奧爾接受記者采訪時曾表示，在很多意欲赴美上市的中國企業看來，紐交所沒有“企業需連續兩年盈利”等硬性要求，似乎[注冊香港公司]可以更快上市融資。但實際上，根據美國的發行制度，上市企業必須保證“完全信息披露”，即必須確保證券發行有關的一切信息的真實、全面、準確，并對不實陳述所導致的投資者損失承擔法律責任。

　　“國內企業重赴海外上市要接受教訓，認真履行如實披露公司全面經營信息的法律責任。”北京問天律師事務所律師張遠忠分析，[注冊香港公司]只要在美上市的公司踏實創業，將投資者的錢用于企業發展，并且誠信經營，認真履行上市公司的信息披露義務和責任等，“相信渾水公司這樣的機構也無法找到做空股票的理由”。