8月1日，國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會公布數據顯示，7月份中國制造業采購經理人指數（PMI）為50.1%，較上月小幅回落0.1個百分點，仍處于50.0%的榮枯分水嶺之上。

不過同日出爐的7月份匯豐中國制造業PMI終值盡管仍處于榮枯分水嶺之下，為49.3%，但卻現小幅反彈之勢。[注冊巴拿馬公司]

一升一降，兩個數據表現出兩種趨勢，中國經濟的真實狀況似乎讓人有些琢磨不透。

兩種不同經濟表情

50.1%的7月份中國制造業PMI為連續第四個月下滑，低于此前市場預期，創下8個月以來的最低值。而匯豐7月份中國制造業PMI終值為49.3%，創3個月以來的高點。兩家機構的數據似乎出現了趨勢性的差異。

另外，從近8個月以來兩家機構分別公布的制造業PMI數據來看，官方的數據全部位于50.0%的榮枯分水嶺之上，而匯豐的數據則全部處于50.0%的榮枯分水嶺之下。

除此之外，兩份數據最本質的差別是，前者顯示中國制造業始終處于擴張狀態，而后者則顯示中國制造業已較長時間處于萎縮狀態。

對于這種萎縮，興業銀行首席經濟學家兼市場研究總監魯政委表示，官方PMI在7月一般都是下降的，因而，對本月的微幅下降不值得擔憂。“考慮到中小型企業總指數回升，僅大企業下降，后者將受益于擴展政策的持續發酵而在未來改善；同時產成品庫存大幅下降，原材料庫存小幅上升，反映去庫存近尾聲，企業對前景預期改善，因此未來刺激政策只需落實維持，不必繼續加力。”

取樣不同導致差異

對于兩家機構數據的差異性，匯豐相關人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，之所以出現差異主要有三個因素，“一是兩家機構進行調研所采集的樣本量不一樣，匯豐一共采集了430家企業，而官方的樣本量是800多個。二是，采集的樣本有所差異，匯豐的樣本中以民企、中小企業為主，而官方的樣本則更多地以大中型企業為主。三是，兩家機構所采用的季節性調整的方式不一樣，而這一因素對最終數據起著不小的影響。”[注冊香港公司]

魯政委在接受記者采訪時指出：“在判斷經濟情勢時，兩家機構的數據我們都會參照，如果判斷大型企業及央企等狀況就多看看官方數據，判斷中小企業尤其是小企業就多看看匯豐的數據。”

其實，按照官方公布的分類數據來看，大型企業PMI為50.3%，比上月回落0.3個百分點，中型企業PMI為50.2%，比上月上升0.2個百分點，均高于臨界點；小型企業PMI為48.1%，比上月回升0.9個百分點，連續4個月位于臨界點以下。顯然，小企業PMI與匯豐的PMI較為相近，都在榮枯分水嶺之下，且都出現了回升的態勢。

就業形勢判斷一致

盡管，官方制造業PMI與匯豐制造業PMI有所差異，但是7月的各項分類數據中較為一致的則是，就業指數的雙雙下滑。官方7月制造業的就業指數為49.5%，比上月下降0.2個百分點，連續兩個月位于臨界點以下，表明制造業企業用工量繼續減少。匯豐7月制造業的就業指數從6月的48.8降至7月的47.7，為2009年3月以來的低點，已連續5個月低于50。

“缺乏新訂單以及去庫存繼續對企業用工施壓。”匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示，“盡管我國城鎮登記失業率仍保持平穩，但匯豐及官方PMI指數都顯示就業市場壓力有所加大。近期媒體關于農村轉移勞動力就業及工資增長放緩，以及某些知名制造業企業裁員的報道都顯示未來就業狀況可能進一步惡化。鑒于就業指數為滯后指數，政策層應早做應對準備以避免失業大幅增加所可能帶來的不良沖擊。”[香港公司注冊]

澳新銀行指出，從訂單指數來看，未來幾個月仍將面臨一定的困難。“前瞻地看，外需仍在持續走弱，7月新訂單指數延續上半年下滑的態勢，且下滑幅度有所加深。因此，屈宏斌認為，“增長放緩的勢頭有所企穩，但并未逆轉，經濟下行風險仍存。政策層應繼續加大政策寬松力度以穩增長、保就業。”