美的集團(tuán)吸收合并美的電器（000527.SZ）的整體上市方案，昨天下午在美的電器股東大會上高票獲得通過。目前兼任美的集團(tuán)和美的電器董事長的方洪波，在股東會上透露，[注冊薩摩亞公司]美的集團(tuán)未來三五年年收入增幅目標(biāo)為15%，即將置入上市公司的小家電業(yè)務(wù)對美的集團(tuán)的利潤貢獻(xiàn)將逐步提高。

吸收合并對價最受關(guān)注

昨天美的電器有66.37%、逾22.44億股股份參加了投票。其中，對于美的集團(tuán)整體上市議案，關(guān)聯(lián)股東回避投票，約7.8435億股股份投了贊成票，占非關(guān)聯(lián)股東股份的98.9%。

雖高票通過，但吸收合并的對價仍是與會股東最關(guān)注的問題。對此，美的電器董事李飛德表示，美的集團(tuán)44.56元/股的作價，是以2013年每股凈利估值為基礎(chǔ)，將大家電、小家電、電機(jī)、物流類上市公司的估值水平加權(quán)平均，得出美的集團(tuán)的市盈率為13倍，但現(xiàn)在只按10倍來算。

有股東詢問美的集團(tuán)會否承諾實現(xiàn)2013年69億元的凈利估值。李飛德回應(yīng)說，美的小家電已關(guān)停了5～6個虧損項目，如太陽能熱水器、酸奶機(jī)、電子鞋柜等，美的對實現(xiàn)2013年預(yù)測的盈利水平有信心。

李飛德表示，[薩摩亞公司注冊]股東大會通過后，美的整體上市方案還要等中國證監(jiān)會審批，通常需要幾個月時間；之后，執(zhí)行要10～20天，其間會停牌，預(yù)計今年三四季度完成整體上市。

小家電貢獻(xiàn)將提高

去年美的集團(tuán)收入達(dá)1027億元。方洪波透露，未來三五年，美的集團(tuán)的收入年均增幅目標(biāo)為15%，凈利潤增幅高于收入增幅。其中，小家電業(yè)務(wù)的凈利潤占比將會逐步提高。

2013年，美的小家電收入規(guī)模將達(dá)270億～280億元，比2012年約增長7%。雖然已在國內(nèi)電飯煲、電磁爐等9個細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先，但方洪波坦言，美的小家電的凈利潤水平比九陽、蘇泊爾、老板等一些專業(yè)的優(yōu)秀公司低。因此，未來幾年會繼續(xù)致力于改善小家電的毛利率。

“我們很多小家電毛利率也超過30%～40%，但有20多個種類虧損、不賺錢，去年推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已關(guān)停并轉(zhuǎn)了一批，效果會在2013年體現(xiàn)出來。”方洪波說，美的希望兩三年內(nèi)成為小家電行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，未來小家電的利潤占比會越來越大。

方洪波預(yù)測，白色家電行業(yè)，隨著國內(nèi)一二級市場升級換代、三四級市場普及度提升，未來八到十年內(nèi)會保持一定的增長速度，但過程可能會受到宏觀環(huán)境影響而有波動。

海外并購或?qū)⒗^續(xù)推進(jìn)

出口是另一個潛力市場。方洪波說，去年美的集團(tuán)出口額約72億美元，在總收入中占比已超40%。不過，由于七成出口是代工模式，影響了美的集團(tuán)整體的盈利水平。未來三五年，希望海外收入中，自主品牌與代工能各占50%，使海外業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

方洪波稱，人民幣升值對美的的影響不是很大，尤其在美的出口產(chǎn)品從低端向高端轉(zhuǎn)型后。2011年下半年以來，美的已停掉出口毛利率低于5%的產(chǎn)品。“我們不再靠低毛利、低單價去競爭。”由于美的出口業(yè)務(wù)遍布全球，所在國貨幣大幅貶值對美的的影響已大于人民幣升值的影響。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型使美的現(xiàn)金流持續(xù)改善。方洪波透露，未來兩三年為并購準(zhǔn)備的資金不變，但不會進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，主要增加技術(shù)、研發(fā)、高端人才、[薩摩亞注冊公司]高端實驗室的投入；在海外市場，對合適市場的合適對象，不排除再做一些并購。

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