中國證監會26日就修訂《證券投資基金運作管理辦法》[注冊新加坡公司]（簡稱《運作辦法》）公開征求意見。根據修訂說明，擬將股票型基金倉位下限從60%提高到80%。同時，進一步加強對小規模基金的監管，鼓勵小基金“關停并轉”，要求連續60個工作日持有人不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的，基金管理人應當召集基金份額持有人大會就基金是否繼續存續進行表決。

對于此次修訂《運作辦法》，中國證監會新聞發言人解釋是基于三方面的考慮：一是新《基金法》即將實施，《運作辦法》的部分內容需要相應調整；二是從近些年的實踐來看，《運作辦法》的部分內容無法適應行業發展的需要；三是從海外各國的監管經驗來看，我國的基金運作和監管還有部分環節需要進一步完善。

他同時介紹，此次修訂《運作辦法》主要包括三個方面：一是根據新《基金法》的規定作出相應調整，如拓寬管理人和托管人范圍、明確對基金關聯交易的要求、完善了召集基金份額持有人大會的程序等；二是進一步強化監管，加強風險防范和投資者保護，如提高對股票型基金倉位下限的要求、強化對基金分散投資的要求、明確規定基金投資的杠桿上限等；三是進一步放松管制，拓寬行業創新發展的空間，如取消擬募集基金不得與基金公司旗下現有基金雷同的規定、優化發起式基金通道并引入種子基金模式、進一步豐富基金的類別等。[新加坡公司注冊]

之所以提高股票型基金倉位下限，新聞發言人介紹，股票型基金應當將其絕大部分資產投資于股票，海外通常為90%以上。但我國現行《運作辦法》對股票型基金的倉位下限要求僅為60%，基金倉位可以在60%-95%（總資產扣除5%的現金頭寸）之間靈活調整。當初將股票倉位下限定的較低，主要考慮是給基金經理更大的靈活操作空間。但從實踐來看，該規定存在一些問題。

“為了提高股票型基金風格的穩定性，我們參照國際慣例將其倉位下限從60%提高到80%。”新聞發言人說。他同時表示，從歷史統計來看，股票型基金倉位總體在80%-90%之間，目前僅有13.5%的基金倉位在80%以下，此項調整對多數基金無直接影響。

對于“基金分散投資”，新聞發言人介紹，組合投資是公募基金的理論基礎，也是防范風險的重要手段。集中持股（債）容易助長投機、加大基金收益的波動性，更重要的是特別不利于風險防范和處置。證監會參照國際慣例將10%的分散化要求從股票擴大到債券等其他證券。對于基金中基金，參照國際經驗，要求其持有其它單只基金的市值不得超過基金資產凈值的20%。

此外，《運行辦法》還明確規定基金投資的杠桿上限。[新加坡注冊公司]對此，新聞發言人表示，杠桿過高是金融危機發生的一個重要原因。“近年來，交易所債券市場發展迅速，基金的融資渠道日益豐富，部分基金的杠桿已突破了40%。對杠桿水平不加約束，容易導致基金經理為比拼收益而爭相擴大杠桿，進而加大基金的波動性和系統性風險，不利于固定收益基金的發展。”新聞發言人說，綜合考慮，規定“基金的總資產不得超過基金凈資產的140%”，整體上控制常規基金的杠桿水平。對于明確約定采用杠桿策略等特殊產品，再另行規定。