5月30日，東方鐵塔、新亞制程、云意電器等三家上市公司發(fā)布公告稱(chēng)，用閑置資金購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品。今年以來(lái)，已經(jīng)有243份這樣的公告，接近2012年全年300份公告的數(shù)量；涉及的上市公司143家，超過(guò)2012年全年100家的數(shù)字；[新西蘭公司注冊(cè)]滾動(dòng)投入最大資金量估算在800億元左右，超過(guò)2012年600億元左右的水平。

而2010年至2011年，上市公司發(fā)布這類(lèi)公告的數(shù)量分別僅有18條和115條，涉及上市公司數(shù)量18家、85家。

上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的盛宴中，銀行是最大的贏家。平安銀行測(cè)算，如果上市公司2013年購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際發(fā)生額1000億元，預(yù)計(jì)2013年銀行業(yè)將增加至少10億元的手續(xù)費(fèi)收入。

贏面還不止于此。觀察上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率情況，多數(shù)低于普通投資者所購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品收益率。這在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)屬另類(lèi)。“銀行會(huì)根據(jù)客戶(hù)資金量開(kāi)發(fā)不同收益率的理財(cái)產(chǎn)品，資金量越大，收益率越高。”深圳工商銀行某支行理財(cái)經(jīng)理表示。

上市公司購(gòu)買(mǎi)低收益率的理財(cái)產(chǎn)品意味著，銀行可以賺取更多的利潤(rùn)。問(wèn)題是上市公司為何心甘情愿接受低利率的理財(cái)產(chǎn)品？

理財(cái)產(chǎn)品井噴

2012年12月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》（下稱(chēng)指引2號(hào)），開(kāi)啟了上市公司大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的序幕。

在該文件未發(fā)布之前，不少上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品構(gòu)成違規(guī)事件。比如2010年深圳惠程通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金4.52億，其中3.31億存儲(chǔ)在中行吉林市分行的專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)中。2011年3月至6月，該公司工作人員在中行吉林市分行工作人員推薦下，用專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)的募集資金先后5次購(gòu)買(mǎi)中行理財(cái)產(chǎn)品。此事情違反了當(dāng)時(shí)《上市公司募集資金管理規(guī)定》，該文件規(guī)定，募集資金專(zhuān)款專(zhuān)用，如要變更用途需股東大會(huì)通過(guò)。

2011年4月，圣萊達(dá)在中行寧波分行江北支行開(kāi)設(shè)的募集資金專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)也發(fā)生上述違規(guī)操作，后由寧波證監(jiān)局例行檢查發(fā)現(xiàn)并整改。

2011年上半年，富安娜在沒(méi)有經(jīng)過(guò)任何報(bào)備的情況下，多次運(yùn)用5.93億閑散資金購(gòu)買(mǎi)工行理財(cái)產(chǎn)品，獲益共計(jì)314.3萬(wàn)，后由深圳證監(jiān)局現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)并整改。

指引2號(hào)為上市公司動(dòng)用募集資金購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)打開(kāi)了大門(mén)。該文件第七條稱(chēng)，暫時(shí)閑置的募集資金可進(jìn)行現(xiàn)金管理，其投資的產(chǎn)品須符合以下條件：1.安全性高，滿(mǎn)足保本要求，產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾；2.流動(dòng)性好，不得影響募集資金投資計(jì)劃正常進(jìn)行。

4月份，上交所也關(guān)于發(fā)布《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法（2013年修訂）》配合指引2號(hào)。上市公司利用募集資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品障礙掃清。

2013年，上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品大爆發(fā)。

根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的143家公司中，數(shù)量最大的是中小板公司，達(dá)到86家，占比60%。其次是滬市主板上市公司38家，占比26.57%。

從這些公司的上市時(shí)間來(lái)看，2010年以后上市的公司數(shù)量達(dá)到了99家，占比70%。

根據(jù)上市公司上市的板塊和時(shí)間的集中度，[新西蘭注冊(cè)公司]購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的公司大都處在有超募紅利的板塊和時(shí)間交集部分。143家公司首發(fā)超募合計(jì)524.54億元。

分行業(yè)觀察，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的上市公司行業(yè)集中度較高的分別是：機(jī)械設(shè)備、服裝紡織、化工、輕工貿(mào)易、信息設(shè)備等。而這些行業(yè)都是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。

從某種程度上來(lái)說(shuō)，上市公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品跟所處的行業(yè)具有強(qiáng)相關(guān)，所處行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，冗余資金無(wú)處可投，其超募資金如果投資主營(yíng)業(yè)務(wù)將加劇產(chǎn)能過(guò)剩。

包含文化傳媒在內(nèi)的信息服務(wù)、資本密集的金融服務(wù)行業(yè)均沒(méi)有公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品。

低收益率之謎

根據(jù)東方鐵塔5月30日的公告，該公司利用閑置募集資金1.5億元購(gòu)買(mǎi)中國(guó)銀行兩款理財(cái)產(chǎn)品，5000萬(wàn)元投資的中國(guó)銀行人民幣“按期開(kāi)放”期限189天，收益率3.5%；1億元投資的期限364天，收益率3.75%。

而5月份，中國(guó)銀行面向散戶(hù)銷(xiāo)售的人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為4.17%，全行5月份銷(xiāo)售的160只產(chǎn)品中，僅僅只有5款產(chǎn)品的收益率等于小于3.5%，占比3%，而這些產(chǎn)品都是期限只有35天的產(chǎn)品。該行5月份收益率最高的產(chǎn)品為5%，期限跟東方鐵塔1億元購(gòu)置的產(chǎn)品相當(dāng)。

東方鐵塔證券事務(wù)部人士介紹，上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品跟普通投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品不一樣。因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)的指引2號(hào)文要求，要注重安全性和流動(dòng)性，因此收益率不高。

某國(guó)有商業(yè)銀行深圳支行機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，因?yàn)樯鲜泄�司需要更高的安全性和流�?dòng)性，因此收益率低于市場(chǎng)普通銀行理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)于流動(dòng)性的解釋非常牽強(qiáng)，因?yàn)闁|方鐵塔購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品期限在半年以上。并且其產(chǎn)品條文中明示：“本理財(cái)產(chǎn)品公司無(wú)產(chǎn)品提前贖回權(quán)，本理財(cái)產(chǎn)品不對(duì)投資者提供提前終止權(quán)，中國(guó)銀行有權(quán)在提前終止日行使提前終止權(quán)，終止此產(chǎn)品。”——這和普通投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的條約一致。

至于安全性，目前對(duì)于銀行自身發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品普遍實(shí)行剛性?xún)陡叮�并且從普益�?cái)富統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，有很多產(chǎn)品實(shí)際收益率超過(guò)了預(yù)期收益率。

不只是東方鐵塔，上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品普遍收益率較低。[注冊(cè)塞舌爾公司]浩寧達(dá)5月29日公告購(gòu)買(mǎi)的招行銀行一款90天的理財(cái)產(chǎn)品收益率只有3.3%。

根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的集中區(qū)間在4%附近，低于銀行面向普通投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)WIND的數(shù)據(jù)，5月份已發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品公布的收益率上限平均值為4.207%，1-4月份這一數(shù)值分別是4.29%、4.253%、4.25%、4.249%。

而并不是所有的上市公司購(gòu)買(mǎi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品都低于普通投資者，事實(shí)上，有部分上市公司購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品足以讓散戶(hù)羨慕。比如海螺水泥2011年6月14日發(fā)布的公告顯示，公司用40億資金認(rèn)購(gòu)三款理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率分別為5.85%、8.5%、4.8%；2012年，兆馳股份購(gòu)買(mǎi)的杭州銀行深圳寶安支行“幸福99”幸福理財(cái)機(jī)構(gòu)封閉式保本固定收益型理財(cái)產(chǎn)品，固定收益率高達(dá)8%，認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)2.6億元。

“低于市場(chǎng)平均水平或是和銀行協(xié)商好的結(jié)果，上市公司和銀行有著各種各樣的業(yè)務(wù)往來(lái)，為了爭(zhēng)取銀行的某些幫助，可能會(huì)接受較低收益率的理財(cái)產(chǎn)品。”有銀行界人士判斷。比如東方鐵塔募集資金專(zhuān)用賬戶(hù)就在中國(guó)銀行。

據(jù)介紹，上市公司需要通過(guò)銀行融資，銀行則需要公司的存款，企業(yè)年金、代發(fā)工資等中間業(yè)務(wù)以及其他衍生業(yè)務(wù)。

對(duì)于銀行而言，爭(zhēng)取上市公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品是絕佳的買(mǎi)賣(mài)，可以一筆就獲得數(shù)千萬(wàn)元乃至數(shù)億元的資金。根據(jù)平安銀行的統(tǒng)計(jì)，2012年之前上市公司購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品共涉及23家發(fā)行銀行，無(wú)論國(guó)有商行、全國(guó)性股份制商行，還是外資商行、城商行和農(nóng)村商業(yè)銀行，都積極參與到這筆龐大對(duì)公存款資源的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中。

無(wú)論從理財(cái)產(chǎn)品被購(gòu)買(mǎi)的次數(shù)，還是售賣(mài)產(chǎn)品的總金額來(lái)看，全國(guó)性股份制商業(yè)銀行目前在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中都處于領(lǐng)先地位，金額占比和次數(shù)占比都超過(guò)了40%。五大國(guó)有銀行和城商行以及農(nóng)商行不相上下，外資商行的產(chǎn)品雖然被購(gòu)買(mǎi)的次數(shù)最少，但單個(gè)產(chǎn)品涉及的投資金額較高。