新華網上海６月２６日電 作為中國基金市場上最古老的產品，大批傳統封閉式基金在今年密集到期開放。[注冊香港公司]曾經為投資者創造豐厚利潤的封閉基金在轉為開放式基金后多數輝煌不再。業內人士分析，市場大環境改變、基金經理頻繁變動以及流動性優勢消失都使得基金“封轉開”整體業績不佳。

　　曾經在十多年封閉期內為投資者賺取豐厚收益的封閉式基金轉型后業績卻頻頻遭遇“滑鐵盧”。德圣基金研究中心數據顯示，８０％的封轉開基金并未延續其封閉運作時的業績優勢。

　　在今年已經成功轉為開放式基金的老封基中，基金安順轉為華安安順混合基金后一個月來迅速下跌８．７４％，業績在同類基金中墊底。業內人士分析，今年Ａ股股指波動不大，但延續了去年以來的結構市特征，因而基金經理選股能力的差異導致個基業績分化顯著。

　　如長盛同德主題股票，國投瑞銀成長優選股票，南方開元滬深３００ＥＴＦ等均在轉型期間臨陣換帥，基金經理的頻繁變動，不利于基金經理管理策略的貫徹執行，給封轉開基金業績帶來傷害。

　　“封閉式基金由于封閉運作鎖定流動性，轉開后優勢消失，超額收益的制度因素不再。”德圣基金研究中心行芬表示，“封轉開”以后，基金必須面對可能的大額贖回沖擊，同時基金運作方式的改變也會引起基金經理投資風格的變化。

　　如博時新興成長股票比起基金裕華增長了４７９．９３％，　南方成份精選股票也比基金金元增長了４１３．３９％。規模的增長一方面對基金經理的操作能力提出更高要求，另一方面，打亂了原基金的資產配置，使轉型后的基金須重新布局，這也會影響基金業績。

　　市場整體大環境對“封轉開”基金的業績表現影響也非常明顯。封基成立時間都在２００３年之前，完整經歷了２００７年至２００９年Ａ股上輪的大牛市，因此轉型前收益率非常驚人，而轉型后的基礎市場低迷，相應的收益表現也大不如前。

　　基金安順轉型后的尷尬業績也折射出管理這批傳統封基的老牌基金公司近年來面臨的窘迫境地。

　　以華安基金為例，[香港注冊公司]作為上海公募基金曾經的老大，華安曾是業內規模前十位的堅守者。然而，隨著業績下滑、創新動力不足以及投研團隊的頻繁變動，華安悄然地跟“前十”道出了再見。

　　好買數據顯示，華安基金最近六個季度規模縮水達到４９８．８４億元。排名也已經降至行業第十六位。投研力量方面，華安現有２０位基金經理。最近一年以來，已有８位基金經理離職，變動率在９２家基金公司中排名第二。

　　“不用看投資組合也知道基金經理選了哪些股票。”一位從華安離職的投研人士稱，盡管基金安順“封轉開”后仍由元老級基金經理掌舵，然而經驗豐富并不意味著業績能再續輝煌，“在牛市中也是投這些股票，擇時能力未必經得起考驗。”

　　屢遭質疑的公司管理使得華安在創新方面連遭瓶頸，曾經的創新短期理財產品月月鑫，首募規模高達１８２億份，使得華安基金在２０１２年一度規模突破千億關口，但在第一個運作期結束即遭到大規模贖回，事后證明這只是華安的“千億梯隊”短暫游。而成立于去年８月的國內首批黃金ＥＴＦ“華安黃金易”首募規模４．１１億元，而如今最新規模僅剩下０．８６億元，蒸發近８成，創新產品卻淪為了盆景擺設。

　　由于傳統封基只能通過二級市場交易買賣變現，其市場價格與凈值相比有一定折價率，轉為開放式基金后則可按照凈值贖回。折價率相當于投資者在二級市場上買賣基金所享受的“折扣”。

　　目前仍存續的封閉式基金均存在一定折價，具有較好的安全墊。不過雖然“封轉開”投資風險相對較低，但是安全墊并非無風險套利。這一過程往往持續時間較長，存在一定的不確定因素。一般來說，封閉式基金到期前一至兩個月發布轉型公告，然后停牌一段時間。在轉為開放式基金后，往往還有一個月左右無法贖回的封閉期，這樣整個過程需要三四個月。

　　國金證券分析師孫昭楊認為，[注冊美國公司]近期基礎市場受ＩＰＯ重啟影響走勢下滑。增加了部分封閉式基金停牌期間走勢的不確定性，如果股市出現大幅波動，投資者就無法及時采取應對措施。近期對“封轉開”基金相關的套利機會應保持謹慎態度。

　　德圣基金研究中心行芬建議投資者，關注基金封閉時期業績背后的驅動因素，選擇在各市場投資階段業績相對平穩，在下跌市場、震蕩市場下均有明顯超額收益，顯示出較好的市場投資能力的基金。