臨近年末，匯豐（00005.HK）率先對港股衍生品市場年內的表現作出了回顧，并對明年的市場走勢進行了展望。集團旗下的環球資本市場財富管理銷售業務主管陳其志表示，預計今年全年窩輪及牛熊證總成交達4.2萬億港元，明年如果大市的波動性增大，衍生品市場的年成交有望增加5%至10%，達到2007、2008年4.4至4.8萬億港元的水平。

窩輪吸引力大于牛熊證

匯豐的統計數據顯示，在今年的窩輪市場上，與恒指相關的資產成交額占比由去年的32.3%升至上月的36.4%。

陳其志介紹說，恒指及個股窩輪的平均每月成交在今年有所上升，但平均每月的街貨金額卻下跌，表明投資者更傾向做短線操作。而當大市波動時，投資者會就將市場焦點由恒指相關窩輪轉移至個股窩輪上。他指出，目前的引伸波幅仍處于低位，所以對投資者而言，窩輪的吸引力將大于牛熊證。

今年四季度成交環比大漲

陳其志介紹，今年前三季度市場投資氣氛較為淡靜，到第四季度才見好轉，預期第四季度的窩輪及牛熊證平均每日成交額約249億港元，將較第三季度大升55%。另據匯豐統計，截至11月底，年內平均每日成交金額為166億港元，同比升幅約25%；匯豐同時預計全年衍生品市場的總成交額可達4.2萬億港元，較去年上升28%。

陳其志認為，這主要受到美國推出二次量化寬松貨幣政策的影響，估計恒指明年波動將更大，“明年的窩輪及牛熊證成交有望恢復至2007年至2008年的水平，較今年增加10%，預期窩輪成交會較牛熊證稍高。”

對于港交所（00388.HK）計劃延長交易時段，陳其志認為，這對衍生產品市場成交的影響并沒有市況波動來得更直接。他指出，由于目前市場流量資金充裕，將有助于增加明年港股市場的波幅，因此有利提振窩輪及牛熊證的成交放大。

熊證今年較受關注

匯豐介紹，在牛熊證市場方面，今年平均每日的總成交約為58億港元，較2009年同期跌17.1%。其中，牛熊證成交比重約46:54，與去年的情況差不多，"這反映投資者較多留意熊證，預期明年仍是與恒指相關的牛熊證占據市場份額的大多數。"

匯豐預計，2011年與恒指相關的牛熊證仍將占牛熊證市場總成交的98%，提醒投資者對牛熊證強制收回風險要有警覺性，將牛熊證用作較短線的投資工具。