以今年初上調(diào)存款準(zhǔn)備金率為例，容顯文指出，即反映了內(nèi)地銀行管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面的不足。「有銀行交不出監(jiān)管規(guī)定的存款準(zhǔn)備金，需要向同業(yè)拆借，很可能是這些銀行將資金拿去投資，中間有時(shí)間差，一時(shí)拿不出來(lái)。」「反觀歐美銀行對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)十分細(xì)致，會(huì)預(yù)設(shè)設(shè)定很多情景，如突然加息、突然加存款準(zhǔn)備金，或者銀行間突然不肯拆借等。」容顯文坦言，流動(dòng)性及資產(chǎn)負(fù)債管理均是外國(guó)銀行做得到，但內(nèi)地銀行需要改進(jìn)之處。對(duì)于利率市場(chǎng)化及人民幣國(guó)際化何時(shí)取得突破，他亦指出，與內(nèi)地銀行體系面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力(包括利率和匯率風(fēng)險(xiǎn))息息相關(guān)。「如果我是監(jiān)管者，不會(huì)現(xiàn)在推行，因?yàn)?a href=http://m.ajjdd.com/bank/chinabank.html>中國(guó)銀行尚未準(zhǔn)備好，必須要等銀行的管理水平走到一個(gè)階段，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能夠自主，且經(jīng)歷過(guò)一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。」他預(yù)計(jì)，上述過(guò)程未必能于未來(lái)5年內(nèi)完成，換言之利率市場(chǎng)化及人民幣走向國(guó)際未必能于「十二．五」內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

評(píng)論：繼惠譽(yù)評(píng)級(jí)后，又有聲音唱空內(nèi)地銀行股，以前他們都到哪里去了？看來(lái)內(nèi)銀H股未來(lái)表現(xiàn)一定不佳，因?yàn)樗麄兏�房地產(chǎn)的關(guān)系過(guò)于緊密，我們應(yīng)該靜候銀行去房地產(chǎn)化的到來(lái)。

港股新聞：

1 統(tǒng)計(jì)局︰通脹面對(duì)4壓力中央智囊估 兩會(huì)后加息機(jī)會(huì)大

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂昨表示，今年內(nèi)地面對(duì)商品價(jià)格上漲、國(guó)內(nèi)工資上漲、流動(dòng)性依然較多、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)炒作等4方面通脹壓力，但仍有信心將今年通脹控制在4%的水平。人民銀行前副行長(zhǎng)蘇寧則認(rèn)為，在控制通脹方面，有需要防止固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)度膨脹。有中央智囊人士相信，由于2月份通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，人民銀行可能在兩會(huì)過(guò)后加息（兩會(huì)于今日閉幕）。

評(píng)論：通脹壓力加大，從官方數(shù)字來(lái)看都是出乎預(yù)料地高，實(shí)質(zhì)數(shù)字就更不用說(shuō)，因此證券市場(chǎng)聽(tīng)到的將會(huì)是不斷加息與加準(zhǔn)備金，但是這個(gè)會(huì)真正抑制通脹嗎？我表示很懷疑。

2 毛利率跌 比亞迪少賺33%

汽車銷售額增幅未能跟上銷售量，加上競(jìng)爭(zhēng)加劇令毛利下跌，比亞迪（01211）去年業(yè)績(jī)按年跌33%至25.23億元（人民幣，下同），不派末期息。收入雖按年上升18.3%至46.6億，但毛利率下跌4個(gè)百分點(diǎn)至17.7%，該公司解釋，為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。2009年汽車銷售大增的比亞迪，勢(shì)頭未能于2010年維持。全年汽車銷量為50余萬(wàn)輛，按年增長(zhǎng)約10%，低于全年的60萬(wàn)輛目標(biāo)。而且汽車銷售額為215億元，較2009年增加約5.6億元，分部業(yè)績(jī)卻按年下跌近半至17.4億元。事實(shí)上，比亞迪今年1月汽車銷量按年跌15%，2月中公司亦宣布減價(jià)。

評(píng)論：銷售遠(yuǎn)不如理想，加上負(fù)債沉重，這個(gè)將是困擾比亞迪的主要負(fù)面因素，我建議將買(mǎi)入價(jià)從35元調(diào)整到30元以下，不過(guò)從中長(zhǎng)線的角度看，公司在低碳經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)還是值得期待的，去巴菲特化成為公司估值是否合理的關(guān)鍵。

3 券商估中移增長(zhǎng)微 派息分歧

中移動(dòng)（00941）將于本周三（16日）公布全年業(yè)績(jī)，券商普遍預(yù)期純利僅輕微增長(zhǎng)約2%至3%（見(jiàn)表），惟會(huì)否增加派息則未見(jiàn)共識(shí)，摩根士丹利料派息率微增，瑞銀則稱先決條件是回歸A股。彭博綜合30家券商預(yù)測(cè)，純利預(yù)測(cè)中位數(shù)為1,197億元（人民幣，下同），較去年上升3.9%。大摩稱，今明兩年中移動(dòng)的自由現(xiàn)金流有望增長(zhǎng)逾15%，在缺乏良好投資機(jī)會(huì)下，管理層或于派息上變得更進(jìn)取，預(yù)料該公司會(huì)將2011年的派息比率，增加2個(gè)百分點(diǎn)至45%。

評(píng)論：中移動(dòng)已經(jīng)徹底從科技龍頭蛻變成一個(gè)公用股，股價(jià)已經(jīng)不用寄予厚望。

4求過(guò)于供 金價(jià)有望見(jiàn)1570美元

國(guó)際金價(jià)過(guò)去十年處于大牛市，金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)永遠(yuǎn)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)馮志堅(jiān)認(rèn)為，內(nèi)地人民銀行增加印鈔應(yīng)付經(jīng)濟(jì)發(fā)展同時(shí)，為減低人民幣升值而令到手上外匯儲(chǔ)備貶值，增持黃金儲(chǔ)備屬合理舉措。由于新增黃金礦藏有限，內(nèi)地每年消費(fèi)黃金又增加，他建議當(dāng)金市調(diào)整時(shí)，可以建立金、銀好倉(cāng)，預(yù)料黃金每盎斯有望高見(jiàn)1570美元。馮志堅(jiān)指出，內(nèi)地缺乏投資渠道，會(huì)刺激民眾投資黃金。世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)董事鄭良豪表示，國(guó)際黃金供求格局長(zhǎng)線不易轉(zhuǎn)變，反而由于金價(jià)長(zhǎng)期于每盎斯1300至1400美元水平徘徊，當(dāng)消費(fèi)者習(xí)慣后，飾金的需求將見(jiàn)慢慢恢復(fù)增長(zhǎng)。不過(guò)，暫時(shí)仍未見(jiàn)全球第三大飾金市場(chǎng)的美國(guó)需求增加。未來(lái)發(fā)展中國(guó)家的通脹問(wèn)題將成為影響金價(jià)的最重要因素，較早前有傳個(gè)別大型對(duì)沖基金減持黃金ETF，據(jù)稱與該等大戶轉(zhuǎn)持實(shí)金有關(guān)，實(shí)際持倉(cāng)并無(wú)大變化。

評(píng)論：黃金和白銀的價(jià)格在油價(jià)下跌的情況下并未受到?jīng)_擊，因?yàn)橥�脹和避險(xiǎn)兩種功能始終得到全球投資者的認(rèn)同，中國(guó)的緊縮政策在可見(jiàn)將來(lái)不會(huì)成為其需求減少的誘因，因?yàn)閷?shí)質(zhì)負(fù)利率會(huì)長(zhǎng)期存在。

5日核外泄 京能源政策引爭(zhēng)議 官：發(fā)展核電決心不變 專家吁三思

日本9級(jí)地震大海嘯，最可怕的后患還是核泄漏。中國(guó)環(huán)保主管官員第一時(shí)間表態(tài)，稱日本地震核泄漏不影響中國(guó)核電發(fā)展，在多個(gè)界別包括全國(guó)人大中引起爭(zhēng)議，中央高層也表示關(guān)注，中國(guó)「十二五」規(guī)劃能源替代計(jì)劃應(yīng)否修正，引起議論。日本大地震后，中國(guó)環(huán)境保護(hù)部副部長(zhǎng)張力軍很快表態(tài)，說(shuō)日本地震后的核泄漏事件不會(huì)改變中國(guó)發(fā)展核電的決心和安排。但在他表態(tài)后，日本震后核電危機(jī)更嚴(yán)重，引起全球關(guān)注。

評(píng)論：今天的核電股一定會(huì)受到重創(chuàng)，不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，唯一能挑戰(zhàn)化石能源的地位的就是核能，太陽(yáng)能和風(fēng)能只能作為輔助的角色，但三種能源在未來(lái)都應(yīng)該看好，道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)橹袞|的亂局不知道何時(shí)才能解決。不過(guò)核能的發(fā)展的確值得深思，然而這次日本核泄漏的一個(gè)可能的結(jié)果是加速一二代核電設(shè)備的更新?lián)Q代，反而有利于核電設(shè)備股。

6羅兵咸中國(guó)主管：內(nèi)銀須改善風(fēng)險(xiǎn)管理

過(guò)去5年大型國(guó)有銀行陸續(xù)上市，為內(nèi)地金融改革邁出了一大步。展望「十二．五」期間，曾參與了多家內(nèi)銀重組及上市過(guò)程的羅兵咸永道中國(guó)金融業(yè)主管合伙人容顯文接受本報(bào)專訪時(shí)坦言，中國(guó)銀行業(yè)最重要是改善風(fēng)險(xiǎn)管理，為人民幣國(guó)際化及開(kāi)放利率市場(chǎng)作好準(zhǔn)備。