今日港股重要新聞點評。

1、二三線城市停房貸

內地樓市調控持續，消息指，成都、武漢等多個二、三線城市銀行已暫停房貸業務，未來一線城市或停房貸。國際貨幣基金組織（IMF）警告，中國泡沫或破裂，房價可能急速回落。

內地《京華時報》引述銀率網消息指，今年信貸不斷收緊，成都、樂山、武漢等多地的銀行都暫停了房貸業務，不再放貸。其中成都和武漢多家銀行明確表示，停辦個人房貸按揭業務。

分析師指，銀行暫停房貸主因是資金短缺，特別是存款準備金率不斷提高，銀行普遍面臨資金壓力。央行自去年以來已連續9次上調存款準備金率，大約凍結銀行資金3萬多億元人民幣。

消息亦指，北京等城市的銀行仍受理個人房貸按揭業務，尚未出現停貸現象，但信貸額度明顯比以前緊張，尤其是吸儲能力較差的中小銀行。分析指，隨著樓市調控的深入，未來不排除北京、上海等一線城市也出現停辦房貸現象。而在這些一線城市，房價高企，能夠全款買房的少之又少，一旦失去銀行房貸的支撐，必然對房地產行業造成巨大沖擊。

國際貨幣基金組織在前日發布的《世界經濟展望》報告中警告，中國開始出現經濟過熱現象，信貸依然保持高速增長，可能正在形成信貸及資產泡沫，最終或將破裂。IMF對于房地產價格可能出現急速回落及其影響的擔憂，正在日漸加劇。

評論：停止房貸對于房地產市場的打擊可謂致命，現時國內房地產調控正處于關鍵時刻，而目前國內整體經濟形勢亦趨于復雜，如何在穩定經濟的同時控制房價，中國政府需要智慧和勇氣。

2、 惠譽降中國前景評級至“負面”

信用評級機構惠譽昨日修訂中國長期本幣發行人違約前景評級，由“穩定”轉為“負面”。惠譽指出，作出是次修訂，主要基于內地經濟正由投資及出口帶動，轉型為內部消費推動，當局要在這個過渡時期維持經濟高速穩定增長，挑戰極大，加上樓價急升及通脹壓力高企，增加了對宏觀經濟構成的風險。此外，近年內銀貸款急升，以及地方政府融資平臺貸款增加，也是觸發惠譽修訂評級的原因之一。

惠譽對中國長期本幣發行人違約評級定為“AA- ”，長期外幣發行人違約評級為 “A+”，前景展望為“穩定”。

早于去年中已對內地銀行地方政府融資平臺貸款表示關注的惠譽，昨日再次提到對平臺貸款，以及房地產相關貸款的關注，預計未來3年內地銀行的資產質素顯著惡化的機會很大。

惠譽并確認，中國大型國有商業銀行和政策性銀行的長期外幣發行人違約評級的展望，仍然為穩定，預計中央政府將繼續高度支持這些銀行。

評論：繼IMF后，中國經濟再遭唱衰。誠然目前中國經濟形勢較為嚴峻，但IMF、惠譽等頻繁唱空中國經濟，其背后理由絕不簡單！

3、憧憬加電費 內地電股做好

內地煤電價格失衡問題引起關注，繼國家發改委出臺政策限制煤價后，國家能源局長劉鐵男昨日表示，政府將采取“遠近結合”措施應對近期電力公司因煤價上漲虧損問題。近日更有市場消息指上網電價將于短期內上調2%，能源局的言論昨日再度刺激市場憧憬，帶動內地電力股股價全線逆市上揚。

內地電力股昨日全線做好，華電(1071)急升6.9%至1.71元，大唐(0991)及華潤電力(0836)則分別升4.4%及2.9%。

據國家能源局網站昨引述劉鐵男報道，政府正高度重視煤電失衡問題，他表示現時問題主要源于煤電價格機制仍未完善，而且在近期市場供求波動刺激下進一步激化及引發，因此政府將會“遠近結合”，在改善機制的同時，努力增加電煤供應并“采取必要的措施”，以緩解發電公司的經營困難。

中銀國際分析員姚圣表示，昨日市場傳出消息，政府擬于數日內公布，將上網電價每千瓦時上調2%，帶動電力股全在線揚。不過，據彭博引述發改委發言人響應報道，并未聽聞任何上調電價傳聞。

評論：目前來看，國內是否上調上網電價尚存較大變數，在消息落實前，介入內地電力股需謹慎。

4 、唐宮超購500倍 今年最熱新股

首只人民幣計價的房地產信托基金匯賢房托（87001）第二日招股，反應未見熱烈。不過，昨天截止認購的唐宮（1181），其認購反應則非常理想。據市場消息指，該集團現已錄得逾500倍超額認購，凍資超過80億元，暫時成為今年至今招股表現最佳的新股，并奪得今年“超購王”及“凍資王”的稱號。

唐宮為一間餐飲連鎖企業，集團旗下二十二家食肆為客戶提供各種中式及日式美食，主攻內地多個地區的中、高端消費者及年輕食客。該集團是次擬集資最多1.65億元，招股價為1.25元至1.65元。

由于唐宮公開發售方面集資只約1650萬元，故集團于首日招股，其孖展認購已獲超額認購，直至昨天截飛，初步估計更已錄得逾500倍超額認購，并凍資超過80億元，擊敗今年年初獲超額認購316倍、凍資42.83億元的中慧（1143），暫時奪得今年“超購王”及“凍資王”的稱號。

市場消息指，由于認購反應理想，故唐宮擬傾向以上限定價。集團將于今日定價，19日掛牌上市，保薦人為工銀國際。

評論：新股認購現分化，新股的自身質素成為關鍵。新股氣氛稍見轉弱，而恒指在昨日回調后，短期有可能走出雙頂走勢，整體來看，市場信心已較上周已有所減弱，大市調整可能性增加。

5、高盛改立場看淡商品 吁暫離場料短期見頂

各類商品過去數月不斷飆升，但近期看好商品的高盛周一改變立場，建議客戶撤退，暫時獲利離場。這顯示高盛預期，商品短期內已經見頂。

以柯里（Jeffrey Currie）為首的高盛商品部周一發出札記，建議客戶停止名為“CCCP Basket”（CCCP分別是原油、銅、棉花和白金四個英文字的第一個字母）的商品投資組合交易。札記指出，若是12個月的時期，高盛仍認為這個組合期內有上升潛力，但近期而言，風險與回報的平衡并不對買入這組合有利。

高盛去年12月1日開始推薦客戶買入“CCCP Basket”，至今已上升25%，跑贏CRB商品期貨指數同期的兩成回報。這一籃子的資產中，40%為石油，20%為銅，10%為大豆，10%是棉花，以及20%是白金。

高盛列出一系列不利油價的因素，包括有初步跡象顯示，美國石油需求可能受打擊；油市出現破紀錄的炒買長倉；以及非洲兩大產油國尼日利亞和利比亞局勢開始回穩。高盛說，這些因素都抵消上升風險。

評論：商品期貨短期調整可能性較大，但只要流動性泛濫情況延續，中期看，商品價格上漲趨勢仍將延續，本次調整或有較佳逢低介入機會。

6 內銀借360億 撐五礦購Equinox

近日表示有意以63億加元（約507億港元）收購加拿大礦股Equinox Minerals的五礦資源（01208），就預期收購所需資金來源公布其意向，指不少于46億美元（約359億港元）資金，將來自3家中資銀行提供的公司債務融資。

五礦資源指，該筆債務大部分年期超過6年，以該公司不同種類資產作抵押，并將由中國五礦的集團公司成員出具擔保。

早前有外電指，國家開發銀行將為五礦資源提供大部分貸款，而中國銀行（03988）亦曾被接觸。

另外，一家中資機構將對五礦資源作出6億美元（約46.8億港元）的股權投資，該筆投資僅可在擬議中的收購要約成功情況下提取。而大股東五礦有色金屬股份，亦將向五礦資源提供一筆不少于7億美元的無抵押收購融資貸款，年期5年。其余所需資金將由五礦資源現金儲備支付。

五礦資源于去年12月，曾獲一項特別授權，可發新股籌集最多16億美元，但早前公布全年業績時表示，因財務表現強勁，故有意將籌集規模縮小至約10億美元。該公司現再次確認這指引。

五礦資源公布收購意向后，Equinox上周回應，指洽購價嚴重低估其價值，無視公司發展潛力。

評論：五礦收購Equinox資金不是問題，加拿大政府態度是關鍵。