繼今年3月港股交易加時后，港交所（0388）昨刊發諮詢文件，就建議開設收市后期貨交易時段，以加強香港衍生產品市場，建議將期指、國指及黃金期貨三種產品，各收市后交易時間延長至晚上11時15分，較當前增加約6小時30分及5小時45分。市場人士指，此建議一旦落實，投資牛熊證的散戶不宜「過夜」，投資期指的按金也要主動增加才可減少被斬倉的風險。

港交所的建議為期指、國指期貨會在下午4時45分開始收市后交易，至晚上11時15分；黃金期貨的收市后交易時段，亦會由下午5時半開始，至晚上11時15分。該所暫時只建議上述三種期貨產品設收市后交易，并于下一個交易日結算及交收(T+1)，即港交所會增設開市后強制變價調整及追補按金措施。

港交所指利增強競爭力

證券商對此安排普遍不太支持，當中尤以中小型券商為主，但由于券商可自由選擇是否經營收市后時段，故相信券商即使反對，有關建議落實的機會也相當大。據港交所的研究所知，香港許多期貨經紀在傍晚均有繼續營業，在倫敦及紐約營業時間，提供著歐美期貨的交易。港交所183名期交所參與者中，至少逾半皆屬此類經紀，而他們占期指成交量近90%，更占去國指期貨合約近95%的成交量。

港交所交易科主管戴志堅表示，若有收市后的期貨交易時段，投資者可因應本地及海外的市場訊息和事件，在新增的交易時段內對沖或調整倉盤。建議新增的交易時段有助香港進一步發展成為國際金融中心，以及離岸人民幣中心。

該所認為，港交所期貨市場現有充分條件增設收市后交易時段，但現貨市場則未有計劃再延長。

中小券商陷兩難影響大

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，港交所的提議，或多或少會增加本地券商的成本，例如中小期貨商的客戶主要為散戶，散戶很少炒晚上時段，而且注碼又細，券商很難有利潤；但完全放棄晚上時段，客戶又有流失的可能。恒豐證券董事長張華峰表示，此提議實施，公司起碼要多兩個員工當值，但由于公司的冷氣只會到晚上七時左右，要延長冷氣時段成本也很重，如果該行不設晚上時段，又怕客戶投訴不能落盤，當前正處兩難局面。

海通國際(0665)副行政總裁李耀榮表示，港交所增設收市后時段，對該所沒帶來太大的成本壓力，因海通早已提供24小時全日買賣世界各地市場產品的服務，但承認中小行有一定壓力，不做晚市可能面對客戶流失的問題。他又指，此諮詢應要計劃好晚市時段的追補捎展按金及監管等問題，因為假設晚上歐美股市有巨變，令期指大跌，證券行怎樣通知客戶第二天補回按金，有可能增加客戶被斬倉的風險。

投資者宜降低杠桿比率

為免投資為此蒙受不必要損失，他建議日后投資者買賣期指，要主動提高按金，降低杠桿比率后，被晚市斬倉的風險也會大減。同樣原理，牛熊證等會「即時死亡」的投資工具，也可能因晚市的期指波動，影響第二天開市時牛熊證「無辜被殺」，但李耀榮指，投資者唯有盡量減少隔夜持貨，藉以保持自己。