1 光銀上市開綠燈下周推介 今年最大宗IPO承銷團陣容鼎盛

消息人士透露，擬來港集資最多達546億元的光大銀行，昨天已在港交所（388）通過上市聆訊。若按照光大銀行原訂計劃，公司最快可于6月13日，即下周一開始進行招股前推介，7月11日掛牌。

光大銀行董事會早前審議通過來港上市議案，將發(fā)行不超過120億股H股，集資金額約468億至546億元，承銷團包括光大證券、中金、摩根士丹利、摩根大通、瑞銀、法巴、中銀國際、高盛、國泰君安等。

因此，若以集資金額計算，光大銀行將成為今年至今，在本港集資金額最多的新股。據(jù)悉，光大銀行集資所得，包括超額配售權部分，將全部用于補充核心資本，提高資本充足率。

此外，同于昨天過關的鐵礦石分銷商罕王集團，也順利通過上市聆訊。據(jù)悉，罕王集團是次擬來港集資23.4億元，最快有望于24日公開招股，7月7日上市，安排行包括德銀、法巴及瑞信。

據(jù)早前光大集團董事長唐雙寧在光大控股（165）股東會后表示，光大銀行今年首季純利約達48.7億元人民幣，去年全年純利為143億元人民幣，并指當時資本充足率約10%。

評論：大市偏弱，新股發(fā)行亦受壓。唯港股新股IPO卻接連不斷，一方面表明在國內緊縮貨幣政策下，國內企業(yè)存在極大資金壓力，只能選擇以較低的招股價赴港融資；另一方面，亦說明上市公司及保薦、承銷券商對于港股后市仍有較大信心，港股后市下跌幅度料有限。

2 中資股從天堂到地獄 民企嘆人情冷暖

僅僅半年前，中國概念股仍是華爾街的天之驕子，內地民企老總處處受歡迎，被投資銀行家、基金經理及交易所官員視為貴客款待。今日時移世易，有納斯特民企老總向本報記者訴苦，指近兩三個月來，美國資本界對中國企業(yè)的態(tài)度180度轉變，“戴上有色眼鏡質疑我們的賬目，好像我們全都是賊”！

來自湖北的穩(wěn)健醫(yī)療是中國最大的醫(yī)用敷料出口商，去年4月在納斯特掛牌，一度受熱烈追捧，但今年股價累跌逾25%，市盈率跌至9倍。董事總經理柯家洋感嘆，去年中國概念熱潮方興未艾，公司股價高企，基金經理和投資者態(tài)度很好，但自從多只中資股出事下馬，資本界人士立刻變臉，“還未看賬簿，已懷疑你有做假賬”。

穩(wěn)健醫(yī)療并不在Interactive Brokers公布的159只中資股黑名單，柯家洋強調，公司其實和美國絕大多數(shù)中資股一樣，都是身家清白，并嚴格執(zhí)行當?shù)?a href=http://m.ajjdd.com/law/kjzz/>會計準則，無奈美國人看風駛舵，在半年間把全體中資股捧上天堂再踩落地獄。

評論：此次中國概念股的經歷再次驗證股市是人性弱點的放大器，市場對于相關消息的反應易走入極端，從而導致天堂與地獄的轉換。誠然于美上市的中國概念股由于監(jiān)管上的漏洞，存在較大的財務問題，但需要認識到的是，這些存在財務問題的上市公司多數(shù)是不符合香港上市條件的，于港上市無望，才選擇赴美上市的。國內民企能蒙混過關于港上市的畢竟是少數(shù)，現(xiàn)時香港眾多2、3線中資民企股受壓大跌，更多是投資者的反應過度。

3 中信29億購里昂兩成股權 市賬率約2倍派員加入董事局

經過一年多談判，內地投行龍頭中信證券入股里昂證券（CLSA）的交易終于敲定。中信將透過全資子公司中信證券國際斥資3.74億美元（約29億港元），從里昂母公司法國東方匯理銀行手中，購入里昂及同系的歐洲經紀行盛富證券（Cheuvreux）各19.9%股權。有了解交易的消息人士透露，作價相當于里昂的2倍市賬率；同時，中信未來還會委派一人加入里昂的董事局。

按中信入股的作價，里昂與歐洲的盛富合計，估值高達145億元。不過，有了解交易的消息人士透露，盛富在歐洲經營不是太理想，故此交易討價還價主要集中在里昂的估值上。另一消息人士表示，中信入股作價相當于里昂的2倍市賬率左右。交易過后，大股東法國東方匯理銀行在里昂的持股將降至不足8成，其余少量持股由里昂的管理層持有。

入股里昂后，中信旗下在港的子公司中信證券國際與里昂仍將獨立經營；不過，殷可說，雙方在證券研究、銷售等業(yè)務上，已實時加強合作。對于未來還會否再增持里昂的股權，殷可僅說：“我們對任何可能都持開放態(tài)度。”

評論：中資券商可謂來勢洶洶，超20家中資券商于港設分支機構，中信、海通證券計劃赴港上市，加上現(xiàn)時中信證券收購里昂，中資券商“走出去”步伐可謂不斷加快。中資券商加快進入國際市場是大勢所趨，短期看，中資券商將對實力較弱的香港本地券商造成較大沖擊；而中、長期而言，中資券商對國際大投行亦將構成較大威脅。

4 內地將推資源價格改革 油股升電股挫

國家發(fā)改委體改司副司長連啟華日前透露，未來將進一步推動資源性產品價格改革，完善價格形成機制，包括新成品油調價機制，及階梯電價等措施均將在年內推出。市場估計，成品油價格的調整周期或會由22天縮短至10天。

石油股昨日逆市向好，中石油(0857)及中石化(0386)分別升0.4%及1.2%，中海油(0883)亦漲0.4%；電力股跟隨大市下挫，華電國際(1071)、華潤電力(0836)及大唐發(fā)電(0991)各自跌3%、2.3%及1.4%。

連啟華周三出席一個內地媒體通氣會時表示，成品油調價機制、階梯電價等資源性產品價格改革措施，國務院已經批準，不過在改革同時，當局將重視通脹水平，會整體考慮控制通貨膨脹。

談及階梯電價改革，他表示，具體方案還在制訂中。被問及會否針對夏季用電高峰期間推出階梯電價，連啟華回應說“目前還沒有這一消息”。他亦未正面響應成品油價格機制會如何調整和完善。

評論：資源性產品價格改革是涉及中國整體經濟結構調整的大事，但由于資源性產品價格改革傳聞已多次出現(xiàn)，市場對其已失去熱錢，在相關具體政策正式出臺前，類似消息料對市場應先更有限。

5 汽車銷量續(xù)跌 政府增補貼救市

內地汽車銷量一瀉不止，5月份同比續(xù)跌4%，至138.3萬輛，更比4月大跌10.9%，跌幅持續(xù)擴大。商務部和財政部昨日宣布上調舊車換新措施的補貼金額，但市場預料效果有限，汽車板塊繼續(xù)跟隨大市下挫。

中國汽車工業(yè)協(xié)會昨天公布，5月國產車銷量138.3萬輛，同比下跌4%，跌幅比4月擴大3.75個百分點。其中乘用車占104.3萬輛，同比跌0.1%，環(huán)比跌8.7%。商用車賣出34萬輛，同比和環(huán)比分別大跌14.2%和17%。

中汽協(xié)秘書長董揚表示，繼4月銷量出現(xiàn)27個月來首次同比下跌，5月跌幅更進一步擴大，主要是受油價上升和政府政策影響，除了國家宏觀調控及購置稅優(yōu)惠政策退出，部分城市更實施限購令，影響民眾買車意欲。董揚擔心，面對銷量不斷下跌，內地車廠將會調整生產計劃，最終導致失業(yè)。

評論：在經歷多年高增長后，受制于交通條件限制，中國大、中城市汽車保有量已相對飽和。中國汽車銷量出現(xiàn)下跌是正常市場現(xiàn)象，加大舊換新補貼政策力度，料對車市影響有限。現(xiàn)時，加大交通基礎設施建設，加快出臺新能源汽車產業(yè)扶植政策，才是關系中國汽車業(yè)長遠發(fā)展的大事。

6 “強烈警惕”通脹 歐下月勢加息

歐洲央行總裁特里謝（Jean-Claude Trichet）昨在會后記者會，再次使用外界視作加息訊號的“強烈警惕”（strong vigilance）一詞，市場認定歐元區(qū)下月將加息25點子，至1.5厘。

一如市場預期，歐央行本月按兵不動，維持利率在1.25厘不變。央行同時調整歐元區(qū)今年的經濟增長預測，今年為1.5%至2.3%，明年則為0.6%至2.8%，其中明年增長下限，由早前0.8%調低至0.6%。至于今明兩年通脹預測，亦分別調高到2.5%至2.7%，以及1.1%至2.3%。

下月加息的憧憬，未能彌補央行調低增長預測的影響，加上有市場人士指加息預期早已在價格反映，投資者反藉特里謝預告加息的言論先行獲利離場，令歐元受壓，昨曾跌至1.4478美元，失守1.45美元關口。

加拿大帝國商業(yè)銀行（CIBC）外匯策略部執(zhí)行董事Jeremy Stretch表示：“通脹預測及GDP預測的下限被調低，或阻礙進一步收緊措施，令昨日歐元捱沽。”

評論：歐洲債務危機僅稍顯曙光，歐央行又擬再次加息，歐洲經濟整體復蘇仍慢慢無期。