1 內地「水緊」 隔夜息飆3厘A股9月低 野村料10天內加息

人民銀行調高存款準備金率0.5個百分點，昨日（20日）正式生效。因銀行體系有約3,800億（人民幣，下同）被凍結，令資金緊張急劇惡化，昨上海銀行同業（SHIBOR）隔夜拆息大幅抽高近3厘，至接近7厘水平。在資金緊張之下，內地股市再跌至近9個月新低。野村的報告認為，在通脹壓力之下，人行將會在今個月底之前再度加息。

人行在上周二（14日）宣布調高準備金率，昨日正式生效。由于銀行要在昨天繳納準備金，令市場利率大幅抽高，昨日上海銀行同業隔夜拆息升至6.955厘，較上個交易日急升2.97厘。至于1周及2周拆息，亦升至近7厘半水平。

評論：調整準備金率帶來的資金緊張情況正在加劇，已大幅拖累國內A股表現。鑒于在目前嚴峻的通脹形勢下，國內必須出臺更多的貨幣緊縮政策以有效抑制通脹，從近期SHIBOR不斷升高、1年期央票利率上調等信號來看，國內再次加息已迫在眉睫，料進一步抑制國內A股表現。

2 地產股重災 單日蒸發283億三星憂居屋沖擊樓市 美林：影響有限

港府復建居屋之聲再起，隨即引爆本地地產股拋售潮，四大龍頭發展商長江實業（00001）、新鴻基地產（00016）、恒基地產（00012）及新世界發展（00017），一天共蒸發逾200億市值，相等于兩幅半山波老地道王。

恒生地產指數跌2.2%，跑輸恒指的0.4%跌幅。長實、恒地、新世界股價都跌逾3%，新地跌2%，信和置業（00083）及新世界雙雙創2年新低，本地9家主要發展商昨日市值合共蒸發283億元（見表）。

證券界對復建居屋會否沖擊樓市看法分歧。三星證券擔心，政府推出遏抑樓市措施不久，又傳出復建居屋，破壞市場氣氛及拖累樓宇成交量；該行給予信和置業、新世界及嘉里建設（00683）「沽售」評級，前二者今年無新盤推售，后者的「現崇山」銷情或遜于嘉里預期。

評論：隨著香港樓價的持續上漲，港府亦陸續出臺房地產調控政策，但對樓價打壓效果有限，現時即使復建居屋，參照歷史的每年1.5萬個亦對香港樓市影響有限，遠低于國內一線城市保障房建設數量。一直以來，相對于東南亞類似經濟體而言，香港普通民眾的居住條件均相對較差，房價奇高。而國內房地產走到現時地步，與過多借鑒香港畸形的房地產政策不無關系。

3 瑞金大股東涉違規押股抵押公司資產 作私人借貸逾3億

民企丑聞再添一樁！早前爆出假帳疑云的瑞金礦業(0246)，上周五被報章「踢爆」，大股東吳瑞林將瑞金附屬公司股份抵押，以為其個人公司取得貸款，該公司昨日發表通告確認，吳氏曾以附屬公司股份兩度與內地銀行訂立抵押貸款，而公司董事會毫不知情。本報記者向瑞金查詢，會否就事件報警求助或采法律行動，該公司表示不便回答。

《南華早報》上周五(17日)報道，瑞金控股股東吳瑞林于2009及2010年，將瑞金旗下附屬富邦工業全部已發行股本抵押予銀行，作為吳氏私人公司的銀行融資擔保。報道還指出，于上周一(13日)起向瑞金求證，而吳氏16日向南華早報表示，自接獲其查詢后，已償還1.5億元(人民幣‧下同)貸款及解除股份抵押。

評論：對于瑞金這種嚴重損害股東利益的行為，必須嚴厲追究當事人及相關銀行的責任。

4 港交所擬重推競價時段股價波幅限5% 避免被操控

港交所（388）計劃把收市后競價時段卷土重來，而為免重蹈兩年多前的覆轍，據了解，監管機構考慮限制該時段內股價的波幅至5%。部分經紀促請港交所盡快落實該措施，避免個別股份的股價于收市前被操控。

2009年3月7日，匯控（005）股價在收市后競價時段內，由38.95元大幅下跌至33元，明顯偏離交易時段的價格，觸發市場混亂，亦觸發監管機構需要立即「叫停」收市后競價時段措施。不過，港交所一直研究重新實行該措施。

評論：港交所在限制波幅的基礎上重新推出收市后競價時段，將使港股的收市價更加趨于合理，相對于怨聲載道的延長交易時段，港交所此項政策料將受市場歡迎。

5 中國風電分拆塔架業務上市

中國風電（182）昨天宣布，將分拆從事風電塔架設備制造的「天合新能源」于香港主板上市，令中國風電專注于其風電廠的核心業務，增加業務透明度。

中國風電昨天已向港交所（388）遞交分拆上市的申請，并聘用某中資行作為保薦人。集資金額將會用于擴大產能，以及增加流動資金，惟金額及未來投資金額不愿透露。

中國風電主席及行政總裁劉順興表示，該分拆業務的增長動力強勁，有能力獨立發展，不排除未來會發展其它高利潤的業務，包括太陽能發電的配套設施。

評論：在當前中國風電新增裝機容量增速急劇放緩，風電企業業績增長堪憂的情況下，中國風電將電塔架設備制造業務分拆，使自身更加專注于盈利能力相對穩定的風電場運營業務，有利于其更好渡過難關。

6 美銀傳再沽建行套逾800億補充本身資本金 最多出售一半持股

美國銀行沽售建設銀行（939）的傳聞一直在市場流傳，彭博昨天引述消息人士表示，美銀已打算在禁售期滿以后，出售其持有的部分建行股份，以補充本身的資本金。消息透露，美銀可能最多出售多達一半的持股，按昨天建行股價計算，涉及資金可能高達843億元。

美國銀行現持有建行255.8億股H股，占建行股份比例為10.95%，該部分股份將在今年8月29日到期，早在本月初，市場就傳出美銀正就出售建行股份在市場試盤。并指已找來多家中資投行負責出售事宜。不過，建行發言人其后表示未有收到美銀的減持通知。

彭博昨天引述消息人士說，美銀為達到新巴塞爾協議的標準，需要增強資本，故此正計劃出售約一半的建行股份，按現時市值計算，涉及資金將達843億元之巨。消息人士表示，減持可能發生在今年晚些時候，至于其余股份將作長線投資之用。

評論：美銀計劃減持建行，無疑將進一步打壓內銀股表現，進而拖累港股走勢。雖然昨晚美股造好或帶動恒指有所反彈，但整體看港股面臨的負面消息仍多，反彈力度料有限，需謹慎。