今日香港股市重要新聞點評。

1 地方債再傳瀕爆煲案例 陜西高速欠820億被銀行停貸

在國務(wù)院總理溫家寶昨天表明要追究地方債責任之際，《二十一世紀經(jīng)濟報道》引述消息人士指出，部分銀行已經(jīng)對陜西省高速公路建設(shè)集團公司停止貸款。報道指出，去年該公司財報顯示，其總資產(chǎn)為927億元（人民幣．下同），總負債為820億元，資產(chǎn)負債率高達88%。

地方債傳出瀕爆煲，今次傳出的主角是陜西省高速公路集團（下稱陜西高速），根據(jù)該公司網(wǎng)頁介紹，該公司擁有11個高速公路項目管理機構(gòu)、8個路業(yè)公司和10個經(jīng)營公司，企業(yè)資產(chǎn)總額646.36億元，員工1.1萬人。

評論：由于募集資金使用缺乏效率及腐敗問題，中國地方融資平臺中醞釀的風險絕對不容低估。預期類似陜西高速出現(xiàn)的問題，絕不會是最后一個，在未來幾年中如何避免地方融資平臺風險的集中爆發(fā)，如何妥善、公平的解決地方融資平臺所帶來的壞賬問題，以及更進一步的如何避免地方政府投資的低效問題，將是未來對新一屆政府的嚴峻考驗。

2 內(nèi)地擬縮高鐵風電投資

外電報道稱，中國或?qū)�嚴格控制�?個新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模投資計劃，包括減少面臨產(chǎn)能過剩問題的風電產(chǎn)業(yè)，以及受前鐵道部部長劉志軍腐敗問題困擾的高鐵項目，惟報道未有透露縮減投資規(guī)模的詳情。

路透社引述兩名消息人士表示，政府正在重新考慮包括高鐵及風電在內(nèi)的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，「縮減(的規(guī)模)仍在研究之中。」消息人士又指，其中的高鐵項目會減少投資，主要原因與前鐵道部部長劉志軍因貪腐問題下馬有直接關(guān)系。

今年3月，一手促成中國「四縱四橫」高鐵網(wǎng)絡(luò)的劉志軍因違紀被免職，接替其位的盛光祖新上任后，已傳出今年將會放緩高鐵發(fā)展并減少投資額度。而盛光祖亦曾表示，今年鐵路設(shè)施投資為6000億元人民幣，比劉志軍年初在任時所提出的7000億元金額較少。

盛光祖也以安全理由降低高鐵速度，劉志軍在任時原計劃每小時達到380公里，現(xiàn)在則限制在300公里，從今年7月1日起，武廣高鐵、鄭西高鐵及滬寧高鐵也將增設(shè)時速250公里的準高鐵班次，無論是速度還是投資額度都減速。

評論：對于高鐵和新能源投資中的問題不能一概而論，高鐵方面，由于劉志軍等人的腐敗及長期壟斷等原因，高鐵投資效率極其低下，的確需要對前期的大幅投資有所刪減。而對于新能源產(chǎn)業(yè)而言，鑒于中國巨大能源需求仍將維持迅速增長，而碳排放問題亦日益為社會所重視，新能源產(chǎn)業(yè)中的最具發(fā)展?jié)摿Φ奶�陽能子行業(yè)上的投資不僅不能減少，更應(yīng)該大幅加大投入。而風電雖然目前存在供過于求的問題，但其原因更多的是并網(wǎng)方面的限制，無論是風電設(shè)備生產(chǎn)商還是風電場運營商在核心競爭力上均與高鐵有天壤之別，同時風電必然是未來中國能源供應(yīng)體系中的重要組成部分，未來10年必須大力發(fā)展的趨勢不會改變，對于現(xiàn)時中國風電產(chǎn)業(yè)確實需要短期在總量上有一定的控制，但更為重要的是抓緊電網(wǎng)建設(shè)，解決風電發(fā)展中的瓶頸。

3 高鑫超購41倍凍資340億元 繼米蘭站后第二大凍資新股

昨天中午截至認購的新股高鑫零售（6808），市場認購反應(yīng)踴躍。消息指，據(jù)初步統(tǒng)計，該公司已獲超額認購逾41倍，共約1.7萬人「入飛」認購，凍資約340億元，成為年內(nèi)繼米蘭站（1150）后第二大的凍資新股。

高鑫零售為內(nèi)地大賣場營運商，集團以「大潤發(fā)」及「歐尚」雙品牌經(jīng)營。由于該公司既挾著消費內(nèi)需概念，且規(guī)模以及市場份額于同業(yè)中也獨占鰲頭，故自公開發(fā)售以來，高鑫零售認購反應(yīng)已見踴躍。早前更有消息更指，集團于國際配售方面也獲超購近20倍，故提前結(jié)束國際配售認購。因此，市傳公司有意以接近招股價上限定價，該公司招股價介乎5.65元至7.2元。

另根據(jù)集團的回撥機制，高鑫零售公開發(fā)售若超購逾30倍，但少于50倍，其公開發(fā)售方面將回撥至20%。高鑫零售將于今日定價，15日掛牌，保薦人包括匯豐、瑞銀及花旗，而安排行尚有法巴、中金、高盛及摩根士丹利。

評論：新股市場繼續(xù)火爆，從市場反應(yīng)來看，抗通脹能力強的零售類個股將是近期市場關(guān)注的熱點。

4 志高失補貼 股價大挫12%

志高控股(0449)前日發(fā)布盈利預警后，股價昨日下跌12.5%至0.56港元。公司財務(wù)總裁梁漢文昨日在記者會上響應(yīng)市場憂慮稱，預計截至2011年6月底，公司上半年營業(yè)額與毛利較去年同期，均錄得上升，升幅源于空調(diào)產(chǎn)品平均售價的提高。公司另已向政府退還蕪湖商用空調(diào)生產(chǎn)基地的土地，在收齊政府發(fā)放的補償金后，可抵消前期開辦和建廠費用。

因今年上半年政府大幅減少空調(diào)產(chǎn)品補貼，志高每銷售一臺空調(diào)間接損失150到600元(人民幣．下同)盈利，加上銅價成本上漲兩成，志高前日發(fā)布盈警報告稱，上半年純利可能較去年同期大幅下跌，但相比去年下半年則中度上升。今年5月底補貼政策終止后，志高旗下近五成節(jié)能空調(diào)將不再獲政府直接補貼。

梁漢文表示，公司已通過產(chǎn)品逐步提價和調(diào)整產(chǎn)品組合來消化不利因素，同時主席李興浩今年亦不會再向員工大方送股。梁漢文相信，商用空調(diào)收益在3年內(nèi)可由10年全年的4.7億元提升至30億元，同時管理層保持銷售額全年提升三成的目標，估計營業(yè)額可錄得兩位數(shù)增長。

評論：近兩年來中國家電類個股業(yè)績的迅速增長，其主要推動原因是國家的補貼政策。現(xiàn)時隨著國家補貼政策的減弱，加上家電市場競爭激烈，家電生產(chǎn)企業(yè)終端市場提價能力較弱，因而抵御通脹能力相對較弱，家電類個股業(yè)績后市不樂觀。

5 內(nèi)地乘用車上月銷量按年增3.5%

全國乘用車聯(lián)席會表示，今年6月份乘用車銷量102萬輛，較5月份增1.5%，按年則增3.5%，而今年1至6月份乘用車銷量為644萬輛，按年增5.3%，6月份汽車產(chǎn)銷會走出低迷情況，將轉(zhuǎn)負為正。

全國乘用車聯(lián)席會秘書長饒達表示，6月份乘用車銷量按年比較有所回升，主要是由于日本地震對汽車產(chǎn)能的影響進入快速恢復期，其中，日系企業(yè)6月份批發(fā)銷量較5月份增長30.5%，零售銷量亦增18.8%。

他預期，6月汽車市場產(chǎn)銷數(shù)據(jù)將走出低迷，超出預期地轉(zhuǎn)負為正，以上海通用為例，6月銷售數(shù)據(jù)顯示，中高端車型消費增長快速，汽車企業(yè)頻頻引入國外的高端車型，搶灘內(nèi)地市場。業(yè)內(nèi)人士亦表示，汽車企業(yè)有意突破發(fā)展瓶頸、快速提升品牌形象。

評論：中國6月汽車銷售數(shù)據(jù)的確有超預期表現(xiàn)，雖然新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃一直難產(chǎn)，但其推出最終只是時間早晚的問題，市場對其憧憬將持續(xù)維持，建議關(guān)注具有新能源汽車概念的傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)企業(yè)。

6 歐加息周期未完9月或再來 特里謝稱密切注視通脹風險

歐洲央行昨天如市場預期再加息0.25厘，并指現(xiàn)行貨幣政策依然寬松，暗示加息周期未完，加上央行放寬規(guī)定，繼續(xù)接受葡萄牙國債作為借貸抵押品，利好市場氣氛，刺激歐元造好。

歐元區(qū)上次加息是4月份，為金融海嘯后首度加息。經(jīng)兩度加息后，指針利率已由紀錄低位1厘，調(diào)升至1.5厘，較美國聯(lián)儲局的聯(lián)邦基金利率零至0.25厘，高出逾1厘。因此，歐元對美元仍有息差優(yōu)勢。

不過，現(xiàn)階段的希臘債務(wù)問題，以至對歐債危機進一步擴散的憂慮，仍令歐元受壓，本周從1.45美元之上回落，昨低見1.4221美元。其后，因歐洲央行總裁特里謝（Jean-Claude Trichet）暗示加息周期未完，并會繼續(xù)接受葡萄牙國債作借貸抵押的消息，刺激歐元反彈至高見1.4375美元，升0.4%。

穆迪日前將葡萄牙評級降至垃圾級別，歐央行為防止葡萄牙銀行體系的流動資金緊絀，遂放寬以葡國國債作抵押的借貸規(guī)定。希臘國債被降至垃圾級時，歐央行也采取相同措施。

評論：繼中國之后，歐洲央行亦繼續(xù)加息，現(xiàn)時歐洲面臨的經(jīng)濟問題無疑遠較中國嚴重的多，而其通脹則遠低于中國，歐洲央行在控制通脹與經(jīng)濟發(fā)展中的取舍態(tài)度，值得中國借鑒。