1招行突A+H供股 集350億年半內第二次 滿足新資本要求

內銀供股融資潮排隊上場，中信銀行（00988）還未完成供股程序，招商銀行（03968）供股計劃已掩至。

招行宣布，擬透過「A＋H」供股集資最多350億元（人民幣，下同）。這是招行去年首季揭開內銀供股潮序幕后，不足一年半內二度供股。

招行明言中國銀監會大幅提高銀行資本監管標準，構成集資需要，已致使多家銀行相繼采取補充資本措施。

招行公布，擬以每10股供不超過2.2股比例，配發最多47.47億股；其中，A股最多配發38.87億股，H股最多配發8.6億股。

評論：內銀股集資潮如期而至，鑒于內銀面臨的風險將長期延續，國內對于內銀的監管難于放松，內銀股將對于資本金的需求將長期維持，即使在較佳的半年業績預期下，近期內銀股的小幅反彈亦難延續。在多重利空的打壓下，明顯缺乏反彈動力的港股料將繼續受壓，恒指料將有機會測試前期低位21500點附近支撐。

2 惠譽關注內企管治會計問題列35公司名單 藍籌國企上榜

內地企業的管治、會計賬目等問題，近日特別容易引起評級機構的關注。繼穆迪上周二發表的「紅旗」報告后，惠譽昨天發表有關35家內地企業的報告，雖然還未帶來市場震蕩，但多家大型國企也被列入這次監察的范圍，令擾攘兩個月的民企風暴有蔓延至國企之勢。

惠譽昨天發表名為「中國：管治和評級」的特別報告，認為內地仍屬于發展中市場，在會計、透明度、董事會、財務狀況等方面難免有廣泛的弱點，未達到成熟市場的標準水平，但在估評內地企業的信貸評級時，已考慮這些因素。

評論：美資評級機構及投行對于中資股的打壓一波未平、一波又起，今次惠譽更將打壓目標延伸至國企。此輪對于中資股的打壓，可謂布局嚴密，眾機構輪番出手，層層推進，可謂來之不善。在自身的確存在一定漏洞的情形下，香港及內地管理層的必須有完善的計劃應對。

3 云南最大融資平臺要重組

地方政府融資平臺債務問題蔓延，內地《新世紀》周刊報道，云南最大的地方融資平臺云南省投資控股集團(下稱云投集團)正進行資產轉移，涉及7只債券，包括企業債及短期融資，報道指出，企業債的主體信用評級將會被調低。云投是目前云南省最大及唯一一家省屬綜合性投資公司，截至09年底，已獲得包括4大國有銀行等共13家銀行，共269.8億元(人民幣．下同)的授信額度，及100多億元的貸款。報道引述內地債券市場人士指出，地方政府融資平臺所發行的債券，已成為市場上流動性最差的債券，「想拋都拋不出去，特別是云南地區的，基本上無價無市。」

評論：地方融資平臺風險已難于掩蓋，相關案例料陸續有來，將持續拖累內銀股表現。現時重要的不是討論地方債務規模具體有多大，更重要的是如何拿出切實可行的方法，解決或將大規模爆發的地方融資平臺風險，當然陣痛在所難免。

4 聯通3G上客回勇 6月185萬平紀錄

雖然市傳對手隨時引入iPhone競爭，但中國聯通（00762）上月繼續把握現有優勢，新增185.5萬3G用戶，平了今年3月最高單月3G上客紀錄。

不過，上客消息無助股價表現，聯通昨隨大市下跌1.6%，收報15.2元；盛傳將引入CDMA版iPhone的中電信（00728）回落1.7%，收報5.07元；中國移動（00941）則跌0.6%，收報71.4元。

聯通于6月新增3G用戶中，包括20.89萬戶無線上網用戶。新增客數較5月多近12萬，3G用戶累計2,394.5萬戶；而2G客戶則增加41.7萬戶、至1.57億戶。彭博昨報道中移動6月新增客數為562萬，全年累計新增3,277萬用戶，而客戶總數則增至6.16億戶。不過，中移動發言人指，公司周三會公布6月營運數據，未可核實外電報道。

評論：隨著內地3G業務的逐漸普及，中資電信股業績已難有較大增長空間，投資者不要對iphone抱有過高期望。

5 歐壓測淪笑柄 銀行股全線挫

市場對上周五歐洲銀行的壓力測試結果毀多于譽，普遍認為準則太寬。這次壓測淪為笑柄，未能紓緩市場對歐債危機的憂慮，歐洲周一復市后，歐洲銀行股全線下跌。

華爾街大行利用相關結果，以自己標準進行更嚴格的壓測，結果得出的不及格銀行數目及需集資金額，均遠多于官方公布的8家銀行及25億歐元，其中，摩根大通指資金缺口高達800億歐元。

歐洲早市，法國第二大銀行法興急挫4.6%，意大利銀行Banca Popolare同挫4.2%。英國銀行股中，巴克萊及蘇格蘭皇家銀行領跌。

評論：歐債危機若再次惡化，歐洲銀行必然首當其沖，市場對于壓力測試的看法屬正常反應，整體而言歐債危機離徹底解決仍遙遙無期，但進一步惡化可能性證迅速增長。