1銀監令內銀主要股東撐集資美銀沽建行臨近

銀監會昨天公布《商業銀行公司治理指引(征求意見稿)》(下稱《指引》)，當中明確要求持股逾5%的內銀主要股東，應支持銀行所制定的合理資本規劃，包括要以書面形式「作出資本補充及流動性支持的長期承諾」。有分析員指銀監此舉，可能會觸發有資金需要的策略股東，沽售內銀股，其中以建行(0939)主要股東美銀最為明顯。美銀的禁售期將在指引咨詢期過后屆滿。

2009年信貸規模膨脹，觸發內銀去年于滬港兩地進行密集式股本融資，集資金額接近3000億元(人民幣．下同)。市傳同時作為三大內銀大股東的中央匯金，由于最初對于是否參與三大行再融資計劃態度未明，以致中行及工行原來的集資方案中，未有考慮采取A+H供股方式，及至去年4月底，匯金才表態支持，以及同意三大行將2009年的現金分紅比例由50%降至45%。中行及工行其后修改融資計劃。

評論：面對信貸規模的持續擴大，國內房地產及地方債務風險不斷加大，國內對于銀行資本要求日趨嚴厲，內銀股資金需求巨大，迫使內銀股不斷于股市集資，打壓股價。銀監會硬性規定主要股東支持銀行融資計劃，將使內銀股融資更為方便，加上該規定出臺短期或進一步促使外資行減持內銀股，或拖累內銀股反彈。

2人幣再創新高 今年累升3%分析︰熱錢加速流入 賺息差

人民幣兌美元官方中間價昨報6.447，再創05年7月匯改以來新高。今年初至今，人民幣升值幅度已近3%，但有專家指，今年上半年外匯占款和外匯儲備快速增加，說明境外熱錢加速流入中國。

面對人民幣屢創新高，加上人民銀行連番加息，令中美息差逐步擴大，分析指不少熱錢是為賺取息差而來，對中國貨幣政策構成挑戰。

據中國外匯交易中心牌價顯示，人民幣中間價昨報1美元兌6.447元人民幣，高于上一個交易日6.4503，再創匯改以來新高。與今年初相比，人民幣中間價累升達2.7%。

評論：人民幣持續升值，將加大國內出口型企業負擔，促使熱錢進一步流入國內，以及加大國內貨幣政策調控難度，對中國經濟具有較大負面影響。唯人民幣持續升值對持有較多人民幣資產的中資股構成利好，而主要業務是人民幣計價但美元計價債務較多的航空類個股則更為受益。

3港交所倡引入遙距交易內地券商直接落盤 港經紀憂被搶生意

繼去年9月「關于人民幣國際化的六個問題」，港交所（388）行政總裁李小加再撰寫「萬言書」，討論各項市場改革措施。他一方面提醒市場要為「港股直通車」作準備，包括引進遙距交易所參與者制度，即容許包括內地等境外券商，毋須持有本港牌照亦可幫客戶買賣港股。

另一方面，他強調港交所必須改善市場結構，應對「黑池」等另類交易平臺的挑戰，免重蹈其它傳統交易所的覆轍。

評論：引進遙距交易所參與者制度，將使港股更好的吸引投資者，有利于香港證券市場的長遠發展。唯此政策需要實現尚存在極大的制度及監管上困難，更需要國內出臺相關政策配合，中短期內難于實現。

4 新鴻基洽賣盤 飆13%

繼大福證券（現海通國際，00665）賣盤后，再有本地證券商獲洽售旗下證券及財富管理業務。外電引述消息稱，新鴻基公司（00086）正與多于一名買家就出售資產作非正式討論，股價昨旋即急彈，一度升近15%，收市仍升逾13%，報5.99元。

新鴻基于晚上發表公告，指該公司一直不斷尋求機會以擴展其經紀及財富管理、企業融資、資產管理及私人財務之各項業務，并已初步與不同第三方進行多個機密討論，但并未簽署亦未知可否落實任何協議，將于適當及有需要時再作公布。

評論：在外資大行及中資券商的兩面夾擊之下，加上港交所在新政策出臺上亦更加偏向于大型券商，對于規模相對偏小的本地證券商而言，選擇出售相關證券業務的確是目前最優的選擇之一。現時關鍵是，是否有足夠買家愿意出手。

5 高鐵概念股飄零 航空股續揚

甬溫線高鐵在溫州發生追尾相撞事故，觸發鐵路概念股日前「急墜」后，部分鐵路股昨持續受壓，甚或創出新低。各券商昨普遍點出，事故后或令高鐵發展減速，而原于鐵路概念激斗的內地航空股將成贏家，曾受分流影響的航線更見票價回升。

中鐵建（01186）昨跌勢未止，跌近5%，曾見5.17元的上市后新低；南車（01766）也曾見5.82元52周新低，只有中鐵（00390）回升2.6%。內航H股隨大市上揚，但受機票價格回升的消息刺激，3內航A股率先漲6%至10%（見表）。

評論：在高鐵事故未有定論之前，高鐵概念股仍將持續受壓，短期仍需回避。但中長期來看，現時高鐵相關個股的大幅調整，望跌出較大的逢低建倉機會。

6 索羅斯退休 向客戶退還78億 轉型家族業務

國際著名投資者索羅斯（George Soros）宣布再次退休，結束逾40年的對沖基金經理生涯。為免旗下基金管理公司在美國證監新規例下，需要全數公開基金數據，他決定將公司轉型為家族業務，向街外投資者退還約10億美元（約78億港元）資金。

消息人士指出，索羅斯基金內約10億美元會將在年底退還投資者。索羅斯兩名任職公司副主席的兒子Jonathan及Robert發表聯署信件表示：「我們希望向過去近40年來，選擇以索羅斯基金管理公司投資的人士予以感謝，我們深信一直以來，你們亦認為自己的決定已得到充分回報。」

信件指，美國通過的《多德－弗蘭克法》（Dodd-Frank Act），要求任何管理街外投資者資金的對沖基金，最遲在2012年3月前向美國證監登記，基金亦須定期接受證監調查。

評論：從量子基金近期表現來看，索羅斯退休固然有法例的因素，但投資業績偏弱才是關鍵。再次驗證投資市場的殘酷——不管名氣多大，均需通過市場的考驗。