1內地7月CPI未見頂 料3年高有機超6.4% 分析估下月再加息

近期內地食品價格持續高企，市場預計內地通脹仍未見頂，7月份內地居民消費 價格指數（CPI），有機會突破6月份6.4%水平，再創近3年來新高。

中央早前定調，下半年繼續以穩定物價作為宏調首務，有人民銀行 智囊認為，適度偏緊貨幣政策仍會維持一段時間，并逐步使利率轉負為正。有分析指，人行或在8月再加息。

內地通脹持續攀升，豬肉價格瘋漲成為主要推手。目前內地豬肉價格，已較去年同期急升近7成。不過國家商務部傳來「好消息」，在上周（7月18至24日）期間，豬肉價格比前1周下降了0.2%，是5月份以來首次回落。

評論：繼豬肉之后，其他食品價格也出現高速增長趨勢，7月CPI或將再創新高，加上美國推出類似QE3政策可能性已極高，中國通脹形勢將繼續維持極為嚴峻額局面。值得慶幸的是，政府此次穩定物價的決心極為堅決，在前期認為CPI將于6月見頂言論充斥時，并未有放松宏調，否則后果將不堪設想。

2新華社斥中石油中石化 油價加快減慢

國際油價由高位回穩，成品油進口關稅亦大幅下調，內地民營加油站紛紛降價促銷。不過兩大石油巨頭中石油(0857)、中石化(0386)仍按兵不動，遭到多份內地報章質疑「加快減慢」。就連官方媒體新華社亦加入批判行列，炮轟兩大油企加價只爭朝夕，對降價卻反映遲鈍。業內人士預計，由于近日國際油價有回升跡象，令過去一周布蘭特、迪拜及辛塔三地加權均價格變幅由負1%重新回到正值區間，以上述基準升跌逾4%為指標的成品油調價窗口將難以開啟，換言之汽油及柴油價格下調無望。目前國家發改委對內地成品油價格只有最高零售指導價，事實上加油站可以自行微調。內地東方早報報道，上海1242家對外運營的加油站中，截至周二晚共有87家進行降價促銷。

評論：指望依靠壟斷盈利的兩大上市油企主動降價，更多考慮消費者利益，未免顯得過于天真。之所以出現油價加快減慢的情況，與現時國家制定的4%為指標的成品油調價機制自身的易漲難落得缺陷不無關系，進一步完善成品油調價機制，更多從制度上控制油價才是關鍵。

3 FDI大增31.5% 香港居全球第三學者憂高通脹高樓價影響外資來港

香港2010年吸引外來直接投資金額（FDI）689億元（美元．下同），較上年增加31.5%，居世界第三位，金額和國際排名均創出歷來新高。投資推廣署預期，來自內地的資金是支持本港外來直接投資的重要來源。

據聯合國貿易及發展會議（UNCTAD）昨天發表的《2011年世界投資報告》，2010年全球外來直接投資流入金額錄得5%的增長，達到1.2萬億元，比2007年金融 海嘯前的高峰仍然少15%。UNCTAD估計，至2013年才可以回復當年的水平；至于今年的金額將增加至1.4萬億元至1.6萬億元。

評論：相信香港之所以直接投資能獲得大幅增長，最主要動力就是國內資金的涌入，再次表明，現時香港正從國內吸引外資的窗口，逐步轉變為國內資金投資海外的橋頭堡。香港政府即相關金融機構必須順應這種潮流，做出相應改革，才能更加穩固香港未來的金融地位。

4 標普料中資險企三年籌逾千億

內地收緊銀根，經濟增長放緩，保險業 面臨挑戰。評級機構標準普爾昨天發表報告指出，中國保險行業的整體增長率將在未來兩年有所放緩，中資險企在未來三年的融資水平預計將超過1100億元人民幣，其中壽險公司和財險公司分別約需320億元及820億元人民幣，由于企業資本實力較低，行業風險較高。

五大中資保險股昨天全線下挫，太保（2601）下跌4.54%，報30.5元；中國太平（966）跌2.32%，報18.52元；中國平安（2318）跌1.35%，報76.5元；國壽（2628）跌0.94%，報26.3元；財險（2328）跌1.81%，報14.14元。

近幾年，中資險企通過盈利和資本市場融資支撐快速發展，根據內地險企2010年財報，至少7間壽險公司的股東資金占總資產比率低于4%；至少8間財險公司的股東資金占凈保費比率低于30%，較國際水平為低，亦是屬于不理想的水平。

評論：繼中國經濟、中概民企、內銀股之后，美金融機構沽空中國經濟的組合拳再次出手，這次將目標轉向了中資險企，印證了筆者對于美金融機構將具有連續后續手段的推測。雖然上述觀點有陰謀論之嫌，但近期美金融機構對中國從上市公司 到整體經濟情況的集中唱空，所造成的負面影響已極大也是事實。

5 券商料匯控中期多賺20%

匯豐控股（005）將于下周一公布上半年業績。市場預測匯控中期純利平均為81.37億美元（下同），較去年同期上升20.32%，但稅前盈利預測則平均下跌3%。部分券商指出，匯控上半年仍受惠減值撥備下降，惟經營開支仍然高企及交易收入減少。

多家券商預測匯控上半年純利由79.87億元至87.6億元不等，較去年同期增長介乎18%至接近30%。湯森路透綜合十六家券商的預測中位數為81.37億元，雖較去年同期上升20%，但稅前盈利的預測中位數為107.58億元，較去年同期的111.04億元為低。

摩根大通指出，由于美國匯豐融資貸款減少，匯控第二季信貸開支為29億元，而亞洲及新興市場貸款仍然上升，預期凈息差壓力穩定下來，令第二季凈利息收入增長3%，但環球銀行及資本市場的收入繼續「正常化」，預期上半年升幅為4%，將會對整體收入增長帶來挑戰。

評論：在恒指今日期指 結算后，即將到來的藍籌股業績潮，將是決定恒指近期走勢的關鍵，目前來看下周一率先公布業績的匯控或開個好頭。

6 電能多賺47% 海外貢獻首超港

受惠于海外業務增長理想，電能實業（00006）截至6月底止未經審計的中期純利，按年增47.3%至40.56億元，創歷史新高，派中期息62仙。期內，海外業務的盈利貢獻更首次超越本港業務，成一里程碑。

電能實業昨日中午公布業績后，股價曾見60.95元的新高，收市升0.7%至60.85元。而市場平均預測，其全年純利為86.38億元，中期純利達此預測約47%。

主席霍建寧在公告中指，公司仍積極物色更多投資機會。事實上，電能實業今年能否再下一城，將新收購套入囊中，是各券商的焦點及會否進一步調整估值預測的重點。

評論：盡管電能實業的中期業績中含一次性因素，但其良好的中期業績表現，無疑將使市場對于即將到來的藍籌業績有了更多憧憬，對于市場整體信心的提振不容忽視。