1 港股報復式反彈 匯豐美續揚恒指飆3.3%兩年最勁 成交待配合

經過一周的股災式下跌后，港股昨在內地放寬銀根的憧憬下報復式反彈，加上冚淡倉盤涌現，刺激恒生指數以冠絕亞太股市，逾兩年來的最大單日升幅3.3%，升至全日高位20260點收市。

投資界各自演繹主要行業的利好消息，令重磅股跨行業急升，但就未敢斷言港股見底，而升市成交亦未配合。

道指昨曾升逾170點，本港今晨1時45分，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報70.2港元，較本港收市價69.8元高0.4元；中國移動（00941）ADR折算報75.15港元，較本港收市價74.75元高0.4元；中國人壽（02628）ADR折算報23.5港元，較本港收市價23.55元低0.05元。

評論：港股昨日的報復性反彈，連同昨晚美股的繼續造好，表明前期導致市場大跌的恐慌情緒已大為舒緩，港股短期企穩趨勢明顯。唯基本面上看，現時歐美經濟形勢仍只能說是稍顯改善曙光，后市不確定因素仍多。技術上看，恒指昨日的反彈也缺乏成交配合，尚難斷言港股已見底。整體而言，港股雖已有反彈趨勢，但反彈力度仍需更多利好消息配合，仍需謹慎。

2 中央：地方債風險可控4招拆彈紓危機 滬指重上2600

內地地方債務問題令外界關注，國家財政部強調，地方政府有足夠經濟能力和財力應付債務，只要控制新增債務，目前地方債風險依然可控。當局亦推出4招措施化解風險。市場憧憬地方債務問題有望解決，將利好內地銀行，昨日內地股市在金融股帶動下升超過1%，上證指數重上2600點大關。

地方政府債務問題一直困擾金融市場 ，財政部發表文章指，截至2010年底，全國地方政府性債務余額為10.7萬億元（人民幣，下同）。地方政府負有償還責任的債務余額，與其綜合財力的比率為52.25%；如果按地方政府負有擔保責任的債務，全部轉化為政府償債責任計算，債務率則為70.45%。

評論：財政部提出的解決地方債務平臺舉措，雖然目前還缺乏細則配合，但切實表明了國內對于地方融資平臺風險的重視，減輕了市場對于內銀股將承擔大部分地方債務風險的擔憂，有利于內銀股股價反彈。

3 IPO望解凍 中信證券周四闖關

乘大市喘穩，休戰逾月的新股市場有望解凍。市場消息指，力爭本周四（8月18日）作上市研訊的中信證券，最高集資額料約216億元，若順利過關，暫定于9月中招股，有望成為下半年首只重磅「百億股」。

至于已闖關的內地第二大鞋履零售商鴻國國際，也密謀下月出臺，最多擬籌23.4億元。

自上月27日高鑫零售（06808）掛牌后，新股市場急遇冷鋒，未有新股上市，包括光大銀行（新上市編號︰06818）等多只巨企均押后上馬。

評論：市場稍見企穩，新股市場就醞釀重啟，一方面表明企業對于港股后市頗有信心，另一方面亦表明，在國內持續的調控下，擬上市公司對于資金的迫切需求。

4 銀監松手 內銀偷步升公布新標準 大銀行明年底前毋須集資

中國銀監會昨日公布《商業銀行資本管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，《辦法》明確列出各類資產風險權重(定義見另文)標準。分析員普遍認為，《辦法》較市場早前傳出的版本明顯「松手」，有助消除內銀資本狀ú幻骼室蛩兀新資本監管標準雖令內銀資本充足率有所下降，惟料大型銀行明年底前應毋須再集資。

銀監會網站是在昨天下午接近收市時公布《辦法》，內銀股昨天收市前一小時突然抽升，收市漲幅介乎3%至7%。

早于今年5月底，市場便傳出監管當局擬將2004年的《商業銀行資本管理辦法》升級，其中最為明顯的影響，便是在信用風險資本計量上，為權重法下的風險權重厘訂新標準，消息傳出后，成為內銀股積弱的其中一個成因。

評論：銀監會放松對銀行資本金的要求，表面上看將減輕內銀股短期集資壓力，有利于內銀股股價企穩。但中長期看，此舉并不能減輕內銀股面臨的巨大房地產及地方融資平臺風險，反而會降低銀行的抵御風險能力，實質效果上顯然不如財政部就地方債務風險的表態。

5 憂烏輪報廢 瑞銀允賤價和解

高盛發行的日經指數窩輪錯價「烏輪」事件，拖延至今逾5個月再有新發展。持有烏輪逾三成街貨的機構投資者瑞銀，眼見到期日逼近，接受大削價的和解方案，以免烏輪結算時投資可能化為烏有。

高盛亦一并向未接受回購的投資者重啟回購方案，按5月時的回購價回收該批末日烏輪，較接受和解方案的瑞銀條件優厚。

市場早已傳出，識破高盛日經輪招股文件結算價匯率方程式出錯，并大手掃入4只烏輪的機構投資者之一為瑞銀。瑞銀發言人昨證實，確與高盛按雙方同意作價回購窩輪。

評論：高盛「烏輪」事件一直拖延至今，最終也是由于相關窩輪無較大的實際行使價值才迫使更多的街貨持有者同意回購，高盛在解決整個「烏輪」事件過程中顯得缺乏足夠的誠意。

6 企業并購沖喜 美股曾漲173點歐元回升 中國續增持美債

企業并購消息及日本次季經濟勝預期，連同歐債危機降溫，掩蓋美國令人失望經濟數據帶來的負面影響，重燃市場風險胃納，美元及金價下滑，商品及金融股帶動環球股市進一步反彈。

道指早段曾升173點，本港今晨1時45分（收市前2小時15分），升143點，報11412點，標普500指數升17點，報1196點，納指升24點，報2532點；美債無大變化，10年美債孳息維持2.25厘不變；量度市場恐慌情緒的芝加哥VIX驚慌指數跌9.3%至32.97。

量度歐洲債務違約的信貸違約掉期（CDS）降至本月低位，連同美國數據疲弱，令歐元升兌1.4477美元一周高位，升1.6%；美元兌76.6日圓，跌0.2%，澳紐加元商品貨幣反彈，美元兌瑞郎受瑞士央行遏抑瑞郎強勢影響回升；美匯指數跌1.1%、至低見73.76；現貨金價跌18元、至低見1,728美元，午市回升；紐約及倫敦布蘭特期油分別升2.5%及1.5%、至高見87.49及109.63美元。

評論：歐美股市全線反彈，表明市場恐慌情緒有所舒緩。唯現時美國經濟數據仍差，歐洲債務危機仍有繼續發酵可能，投資仍需謹慎。