據(jù)港媒報道，美國經(jīng)濟衰退及歐債惡化的憂慮再度籠罩環(huán)球股市，投資者避險情緒偏高，港股上周五沽空更高達13%，多項指標亦顯示港股短線未擺脫弱勢，本周難免隨外圍繼續(xù)波動，19000點大關(guān)仍是關(guān)鍵支持。

　　兩股災(zāi)沽空率高 尋底4個月

　　在上周五，美國道指再挫1.5%，惟重磅股外圍喘定，滙豐控股(00005)于美國掛牌的預(yù)托證券(ADR)折算收報65.1港元，較港收市價65.2元低0.1元;中移動(00941)ADR折算收報76.25港元，較港上周五收市價75.8元高0.45元;國壽(02628)ADR折算收報21.65元，較港上周五收市價21.6元高0.05元。港股若今開市反映外圍市況，恒指將高開約60點。

　　不過，據(jù)本報歸納4項“見底指標”，港股短線處弱勢的機會較大。“沽空比率”是其中一個領(lǐng)先指標，從1998及2008年兩次股災(zāi)來看，沽空比率在沖破雙位數(shù)字后，港股花至少4個月時間尋底，累積跌幅分別37%及52%，并在見底后分別以5個月及1年時間收拾失地。

　　另一個指標為互惠基金投資組合的現(xiàn)金水平，據(jù)美銀美林8月份調(diào)查顯示，環(huán)球基金最新現(xiàn)金水平見5.2%，是2009年3月以來新高。無獨有偶，環(huán)球基金8月首3周走資高達420億美元，略低于09年2月走資450億美元紀錄。環(huán)球基金今年以來走資600億美元，相等于2010年吸資額的一倍。

　　好友看估值廉 高盛薦中資股

　　花旗引用EPFR資料指，今個8月亦是自08年9月雷曼爆煲以來，首次出現(xiàn)股市、債券及現(xiàn)金同時出現(xiàn)走資，意味資金不是僅看淡股市，而是索性全方向撤走。宏觀環(huán)境不明朗，好友(看好后市的投資者)繼續(xù)樂觀的理據(jù)多落于估值便宜上。高盛亞洲策略部指，亞洲(日本除外)股市市盈率(PE)已跌至僅10倍，中國及南韓是單位數(shù)字。瑞信亦稱MSCI中國指數(shù)目前市帳率1.8倍，仍較08至09年谷底值高10%。高盛中國策略部表示，中資股短線走勢關(guān)鍵在于外圍宏觀經(jīng)濟情況，亦影響盈利前景，不過該行相信中國基本因素仍然穩(wěn)定，在政策上有放寬收緊力度的彈性。高盛又認為中資股現(xiàn)價已足夠地反映環(huán)球經(jīng)濟不景，以未來3至6個月投資角度而言，具良好價值。