1 四大行新增貸款一周傳600億 中央放水料為政策松綁信號

內地經濟增長放緩，中小企資金斷鏈，總理溫家寶注冊離岸公司已表明要改善宏觀調控。昨天，內地媒體傳出，10月份四大國有銀行的新增貸款逾1400億（人民幣．下同），其中僅10月21日至27日5個工作日，就猛增超過600億，市場解讀為信貸政策漸趨寬松。經濟學家認為，第四季度信貸將針對部分行業松綁，料新增貸款按季上升。

《中國證券報》昨天引述銀行業人士指出，至10月27日，工行（1398）、農行（1288）、中行（3988）、建行（939）四大國有銀行10月份的新增貸款規模約為1400多億元，而10月21日至27日5個工作日，其信貸投放勁增逾600億，顯示信貸閘門出現松動。

該報又稱， 10月前20天新增貸款規模僅約800億元，剔除國慶10天長假因素，后10個工作日的日均貸款約在80億元左右， 21日至27日的日均貸款則擴大至120億。若報道屬實，按照一般四大行貸款占全月貸款三成推算，10月全國銀行新增貸款在5000億以下。

央行數據顯示，內地9月新增注冊香港公司信貸4700億元，是21個月新低。業內人士認為，一般而言，內銀第三季度的每月信貸規模在5000億元左右，10月份四大行信貸1400億元并非超出預期，但若最后一周增長600億屬實，則確實顯示信貸已「解凍」。

評論：四大行新增貸款明顯擴大，國內從緊信貸政策現松綁跡象，國內資金面緊張形勢望有所好轉。雖然現時市場對于國內宏觀政策的微調解讀尚存一定分歧，但從實際資金供應上來看，國內緊縮貨幣政策松動已現明顯松動跡象。若未來國內通脹形勢持續改善，在歐債危機持續反復對于中國經濟的持續壓力下，國內放松宏調的趨勢望延續，料將有利于香港中資股后市表現。

2 港股反撲2萬 中金︰四大行近兩天貸1千億

市場憧憬內地第四季新增貸款松綁，意味中國放寬銀根，港股昨午暫忘歐債危機的陰霾，并扭轉跌至萬九關邊緣劣勢；國企指數在內銀及內房股帶動下，收市升2.6%，表現冠亞洲市場。

四大國有銀行的10月新增貸款被傳「解凍」，市場解讀成為中國「適度適時微調」的措施之一，亦是中國貨幣政策由從緊走向正常。瑞信相信，四大銀行在10月21至27日新增貸款金額為600億元（人民幣．下同）。

中金昨晚刊發的投資短訊指，據該行銀行研究部注冊美國公司的抽樣調查，四大銀行在過去兩個工作日向外貸出1,000億元資金。

并指信貸速度合付10月份總額達6,000億新增貸款之量，預計11至12月，每月可達7,000億元。按此，全年新增貸款可達7.7萬億元，略高于市場目標7.5萬億元。目前新增貸款的增速，正正顯示中國政策開始寬松。

評論：昨日港股低開高走，港股全日盤中最大升幅最大超700點，強勢明顯。在國內宏調現望放松的背景下，中國資金面整體緊張情況有望改善，將有利于中、港股市的持續反彈。雖然后市歐債危機仍不明朗，但香港股市相對于歐美股市而言前期下跌幅度明顯過大，在中國股市有望繼續造好的帶動下，后市港股或有中線行情，投資者可考慮適當入市。

3 匯豐：應付英監管 需額外花164億

英國銀行業獨立委員會（ICB）上月提出多項議案，以強化銀行體系，包括要求銀行準備更多資本，以面對可能出現的損失。匯豐控股行政總裁歐智華（Stuart Gulliver）表示，ICB的建議可能令匯豐需作出額外21億美元（約163.8億港元）的稅后支出，意味以倫敦作為集團總部注冊地的吸引力降低。

匯豐歐智華、巴克萊行政總裁Bob Diamond以及蘇格蘭皇家銀行行政總裁Stephen Heste，昨日出席英國議會聽證會，就政府建議重整英國金融業、英倫銀行的權力覆蓋范疇，以及要求銀行更多的資本水平作出響應。

歐智華在會上坦言，「以英國為總部非常昂貴」，為了符合ICB的最新要求，銀行將要花費35億美元的總支出，以稅后收入計算，影響高達21億美元，對盈利構成影響。

評論：在歐債危機的嚴峻壓力下，英國推出強化銀行體系政策，是應對風險的正常反應。而總部位于倫敦的匯豐銀行運營成本日益高昂，匯豐將總部重新遷回香港的可能性正在加大。股市方面，港股現時的反彈，更多的是基于中國將放松宏調的憧憬，匯豐受益相對有限，而鑒于歐債危機后市仍有可能繼續反復，歐洲業務較多的匯豐后市仍需謹慎。

4 中國電力中煤合營燃煤發電項目

中國電力（2380）昨天公布，將與中煤能源（1898）成立合營公司，總投資額49.8億元（人民幣．下同），并計劃從中國電力子公司收購在山西的燃煤發電機項目。

中國電力公告表示，合營公司注冊資本為10億元，由中國電力和中煤能源按各自股權比例分別出資80%和20%，該合營公司將從中國電力子公司神頭一廠收購其位于山西省的兩組600兆瓦燃煤發電機項目。

「合資合同為與中煤能源訂立長期煤炭供應合同奠定基礎，使本公司能為其在山西省的發電廠獲得穩定并持續的煤炭供應。」公告表示。

根據公告，該合營公司主要投資、建設及經營燃煤發電站，生產和銷售電力，供熱，生產和銷售發電的副產品。

評論：在持續增長的經濟形勢下，未來中國對于能源的需求必然將保持持續增長的趨勢，鑒于現時以太陽能、風能為代表的新能源整體規模仍然偏小，未來煤電仍將是中國能源供給結構中的最重要組成部分。中電與中煤合營燃煤發電項目，將更好的對沖煤炭價格上漲對于燃煤發電公司業績的影響，料將有利于中電股價表現。

5 綠城主席：距破產還遠

內地緊縮政策令房地產商資金緊張，負債比率較高的綠城中國（03900），近日更引來破產傳聞。主席宋衛平親自撰文響應，稱公司距破產還有很遠一段距離，公司目前一切尚好，情況仍在可控范圍內。

宋衛平指，目前內地房產業的普遍情況是價量齊跌，市場萎縮，各地庫存大量積壓，若再持續一段時間，內地將有很多地產商面臨倒閉。

但他指，綠城努力爭取銷售，另外亦有周轉余地，例如可出讓部分項目的股權，以解決資金問題，強調綠城并非沒有應對危機的方案，情況仍在可控情況內，有信心可度過行業寒冬。

同時，宋衛平又指，若市場仍然蕭條，停留于谷底，恐怕會把企業趕上絕路，尤其是信貸緊縮及銷售不多，企業可能過不了年關。他續指，若情況持續，建材商等上下游企業，及因房價下跌而資產縮水的消費者，都會出現反響。

評論：雖然現時國內宏調現放松跡象，但國內對房地產的調控的決心并未改變。即使信貸情況有所改善，但在國內嚴厲的限購政策背景下，國內房地產市場形勢仍不容樂觀。投資者需密切留意近期國內房地產數據，尤其是成交情況是否有明顯改善，才能考慮是否介入內房股。

6 歐債沖擊當前 儲局拒推新招

盡管希臘周一宣布讓人民公投，決定是否接受歐盟的拯救方案，令歐債危機進一步惡化、打擊美國經濟復蘇步伐的機會大增，但聯儲局公開市場委員會（FOMC）香港時間今天凌晨宣布，暫停加推刺激經濟的貨幣政策，亦未有暗示推出第三輪量寬（QE3）。不過，聯儲局稱經濟仍有明顯的下行風險。

經過兩天會議后，FOMC宣布，繼續維持目標利率在0至0.25厘之間，亦繼續在2013年年中前預測要保持超低息的承諾。聯儲局主席貝南奇今天凌晨2時15分召開今年最后一次議息會議后記者會。

在上次9月會議，FOMC推出兩招，包括「扭曲操作」（Operation Twist），沽短債買長債，以及把證券到期取回的本金再投資房利美等機構發出的按揭抵押證券（MBS）。上述兩項政策維持不變。這次最大變動是反對票減少至只有一票，而且是一名鴿派要求增加寬松政策措施，而非之前兩次反對出招。