1 圣誕送大禮 再減準備金率？
人民銀行上周三突然宣布減存款準備金率，注冊離岸公司市場掀起預測準備金率幾時再減的熱潮。從目前各機構的分析來看，較熱門的時間點在明年1月中，但亦有券商認為，人行將在年底前再減一次準備金，為市場送上「圣誕禮物」。
其實在這次減準備金率前，主流意見都認為最快明年才會減，但少數機構則猜中今年內會減。其中澳新銀行（ANZ）預料，準備金率在11月底或12月初就會減。現在看來，其分析相當準確。
澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛指，從11月內地PMI跌破50的盛衰分界線來看，中國已面臨金融海嘯以來最困難的時期，中國政府需要在政策上更加寬松，預期人行將在12月再減準備金率，明年上半年仍有3次下調空間。
評論：人行上月意外下降存準率后，市場對于國內后續繼續出臺放松宏調政策的預期迅速升溫，而對于年內將再次下調存準率的判斷則是預期升溫的體現。從面前中國經濟情況來看，年內再減存準率的可能性的確存在，但整體而言其仍是小概率事件，現時投資者仍不宜對于再次下調期望過高。
2 人幣罕見貶值 國際化步伐受阻
注冊香港公司憂慮中國經濟放緩、全球金融危機避險情緒高漲、境內外匯套利等多種因素夾擊下，自上月開始人民幣兌美元匯率一改連續數年升值的走勢，近日更罕見連續四天跌停，市場預料人民幣貶值將持續。雖然人民幣雙邊波動為中國官方樂見，但在人民幣走向未明下，有前人行政策顧問建議暫停出臺人民幣國際化新政，對正力推離岸中心的香港來說，無疑是一個打擊。
人行昨天的美元兌人民幣中間價為6.3349，較上周五6.3310高，美元兌人民幣即期匯率昨天上午繼續上升，盤中曾幾次觸及人民幣交易區下限的6.3666，連續第四日觸及跌停。彭博發布的調查更顯示，人民幣未來四個月匯率走勢將疲軟，甚至可能成為金磚國家中表現最疲軟的貨幣。
分析指出，人民幣長遠雖仍會反復升值，但在四個主要因素困擾下，未來會出現短暫貶值。一是看淡中國經濟，中國11月PMI跌至49，在枯榮線下。第二是套利活動，美國實施「扭曲操作」，將短期利率提高，美元不斷走強；人民幣離岸與在岸市場匯率持續倒掛，國際投機資金可在內地低買美元，境外高價賣出。
評論：11月人幣中間價有所回升，而進入12月人幣中間價出現較大幅度回落。12月以來人民幣對美元現貨價格連續觸及下限，并不代表人民幣在繼續貶值，主要是反應人民幣中間價定價偏低。由于人民幣中間價是由人行確定，人幣中間價回落反應中國政府對于人民幣貶值預期的抑制。而國內抑制人幣貶值預期，更多的是迫于美國方面的壓力，其實對于中國經濟并無好處，反而適當允許人民幣貶值將有利于中國外貿出口數據好轉。鑒于上月的人民幣貶值更多只是短期現象，中期而言人幣升值趨勢料將延續，人幣國際化進程遇阻的說法未免有反應過度之嫌。
3 瑞銀：明年IPO望維持2千億
受環球股市波動影響，本港今年新股集資額不如往年。瑞銀亞洲投資銀行部主管金弘毅接受訪問亦稱，今年新股集資額料較去年跌55%，但香港仍為中港企業上市首選，料明年再大跌機會不大。
金弘毅稱，連同12月上市的3只重磅股（新華人壽、海通證券及周大福），料今年本港新股集資額約為250億至260億美元（約1,950億至2,028億港元），較去年的577億美元（約4,500億港元）低，表現亦不如09年。
他解釋，今年宏觀環境差，傳統6至7月及10至11月的集資旺季，都碰上股市震蕩，加上新上市大型國企較少，均令新股市場較疲弱。另外，基金亦需多存現金以備贖回，令他們難以大膽投資新股。
評論：大市整體市況不佳，市場資金相對緊張，是今年香港新股集資額大幅回落的主要原因。鑒于明年進一步惡化可能性不大，加上今年新股集資的基數已偏低，來年香港新股集資額再度大幅下降可能性極低。至于新股集資額下降而導致香港金融中心地位出現動搖的擔憂，則未免顯得過于杞人憂天。
4 借殼上市難度增 殼價下跌10%
經濟環境轉壞，導致企業清盤和重組的個案上升。德勤．關黃陳方會計師行指出，最近借殼上市的難度增加，導致近日「殼價」回落達到10%。
不少企業利用借殼上市取得上市公司的資格，雖然毋須經過新股上市的程序，但本港的規則相當嚴格。
德勤中國企業重組服務亞洲主管合伙人黎嘉恩昨天出席記者會后表示，注冊美國公司近日港交所（388）對于借殼上市的要求比過往更高，例如會向申請人提出更多、更深入的問題，間接增加這種上市形式的難度。
評論：借殼上市的難度增加，殼價回落至約3億港元，是正常市場供求關系的反應。其實隨著今年以來港股的大幅調整，已有不少三、四線港股市值已跌落于殼價與凈資產綜合之下，其估值已極為便宜，投資或可考慮適當關注。
5 內地鋼鐵業盈利 10月破歷史新低
中國鋼鐵行業已步入年內最嚴峻的時刻，中鋼協黨委副書記羅冰生透露，10月份整體行業盈利處于歷史最低水平，77家大中型鋼鐵企業產品銷售利潤率僅為0.47%，實現利潤13.75億元（人民幣．下同），比9月份下降82.6%。據報道，目前仍然有九成鋼廠處于虧損狀態。
據《經濟參考報(微博)》引述其記者獲得的一份內部統計顯示，10月份，77家重點大中型鋼鐵企業實現工業總產值2712.8億元，環比下降3.48億元；實現產品銷售收入2900.6億元，環比下降7.13%；實現利潤13.75億元，環比下降65.2億元，降幅82 .59%。其中，500萬噸以上的企業共實現利潤15.28億元，環比下降52.92億元，降幅77.6%。
值得注意的是，鋼鐵行業虧損面也在不斷擴大。9月份77家大中型鋼鐵企業中有9家虧損，10月份增至25家虧損，虧損面擴大至32 .5%；25家企業虧損額為21.25億元。
評論：值此國內房地產調控仍將延續，國內房價正開始逐步進入下降周期，房地產投資的下降將使中國鋼鐵企業的經營狀況更加堪憂。鑒于中國鋼鐵企業在與三大礦山的價格博弈中的弱勢地位中、短期內難于改變，未來中國鋼鐵行業面臨的經營形式料將持續嚴峻，投資者介入相關股票需更加謹慎。
6 德法倡設歐貨幣基金 助弱國
擬修法例 邁向歐財政聯盟
德國總理默克爾與法國總統薩爾科齊昨晚舉行雙邊會談，會后表示已達共識，設歐洲貨幣基金會（EMF），暗示愿放棄要求加大歐央行救市角色，加強對成員國的財政監控，冀周五峰會各國支持兩國的協議，同意修例邁向歐財政聯盟。
市場憧憬歐債危機紓緩，美股早段上揚，道指最多曾升167點。
市場初步對德法建議反應正面，意國10年債息急降0.69厘、至5.99厘，進一步跌離死亡7厘的關口，令意德債息差距大幅收窄；西班牙10年債息跌0.46厘及連跌6天，是8月份來最長跌浪；法國10年債息與德息差距持續收窄，反映市場對歐債危機的憂慮降溫，西歐15國信貸違約掉期（CDS）降至上月3日來最低，企業及金融債CDS亦降至1個月低位。
