1、溫總重申 樓市調(diào)控不能松

各地庫存增 或掀降價(jià)潮

[注冊離岸公司]總理溫家寶在中南海主持召開座談會(huì)，再度談及樓市調(diào)控，強(qiáng)調(diào)政府調(diào)控不能松，要中央促使樓價(jià)合理回歸的目標(biāo)不動(dòng)搖。溫家寶亦提出，中國作為13億人口的大國，房地產(chǎn)的需求從長期講是剛性的，但不代表人人要買樓。

另一方面，面對內(nèi)地樓市滯銷，令各地樓市庫存大增，部分城市的樓市庫存較去年激增近倍，可能觸發(fā)新一輪降價(jià)潮。

中央電視臺(tái)報(bào)道，溫家寶在上周一至五（2月6日至10日）主持召開5次座談會(huì)，聽取社會(huì)各界人士對《政府工作報(bào)告》的意見和建議。在和企業(yè)界人士座談期間，溫家寶表示，1月和首季的經(jīng)濟(jì)狀況值得關(guān)注，預(yù)調(diào)、微調(diào)要從首季開始。他再度提及樓市調(diào)控問題，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)有兩個(gè)，最首要是促使房價(jià)合理回歸不動(dòng)搖；其次是促進(jìn)房地產(chǎn)市場長期、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

溫：剛需不等于要買樓

對于有意見指，中國樓市剛性需求強(qiáng)勁，樓價(jià)很難有下調(diào)空間，溫家寶反駁：「作為13億人口的大國，又處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，房地產(chǎn)的需求從長期講是剛性的。不一定人人都擁有自己的房，但人人都要有住處，可以買房，也可以租房，但租房的價(jià)格也要合理。」

評論：國內(nèi)的房地產(chǎn)市場調(diào)控從整體上來看，還是取得了一定的成效，[注冊香港公司]
不過仍有部分地方的房價(jià)偏高。當(dāng)前的市場狀態(tài)時(shí)有價(jià)無市，一方面等待房價(jià)回彈，另一方則等待價(jià)格繼續(xù)下行，雙方都不愿出手。待繼續(xù)抓緊調(diào)控政策后，市場或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪的降價(jià)潮，而房地產(chǎn)市場也或許能迎來短暫的春天。對股市而言，房地產(chǎn)市場的疲軟給投資者熱情帶來一定的壓制力，短期調(diào)控的持續(xù)，對市場的表現(xiàn)形成一定影響。

2、「緊縮才可還債」 德迫希臘負(fù)責(zé)

德國加大向希臘施壓，聲言「改革不足，不獲援助」；國際知名投資者索羅斯（George Soros）更指，就算希臘獲得援助，避過違約，料歐洲經(jīng)濟(jì)增長疲弱及政治沖突連連，將足以破壞歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟。

德國總理默克爾（Angela Merkel）首席發(fā)言人塞伯特（Steffen Seibert）強(qiáng)調(diào)援希條件不變，希臘必須落實(shí)緊縮措施，才能支撐債務(wù)。

財(cái)長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）認(rèn)為希臘承諾不足夠，因?yàn)橐酝�許多承諾都不兌現(xiàn)，必須作出大刀闊斧的改革，靠自身努力改善競爭力，其債務(wù)不能是個(gè)無底洞，最終都要堵塞；德國樂于援希，但不會(huì)讓人有錯(cuò)覺以為希臘毋須努力，所有國家都應(yīng)為自己負(fù)責(zé)。

[注冊美國公司]外長威斯特威勒（Guido Westerwelle）明言，不會(huì)提前向希臘發(fā)放援助，就算德國確認(rèn)會(huì)協(xié)助希臘留在歐元區(qū)，但對方單憑達(dá)成改革協(xié)議還不足夠，必須立即實(shí)施改革，才能獲得援助。

評論：希臘的問題目前來看已經(jīng)成為歐債的核心，希臘的問題如果能妥善解決，對于整個(gè)歐元區(qū)來說，將會(huì)形成有效的提振，而其他國家的問題也將不會(huì)太過于有大的影響。但是，希臘的內(nèi)部矛盾，以及和歐盟其他國家之間的矛盾相當(dāng)明顯，這就為希臘的危機(jī)解決增加了難題。全球股市在受到希臘的問題影響之下，短期繼續(xù)上行的動(dòng)力明顯減弱，投資者也處于謹(jǐn)慎狀態(tài)。

3、高盛：散戶戒心未除 新股慢熱

恒生指數(shù)1月升近2,000點(diǎn)后，2月再突破21000點(diǎn)，市場漸現(xiàn)牛市之說，多只新股皆蠢蠢欲動(dòng)，上市集資。

但去年于本港新股承銷榜排首位的高盛，其亞太區(qū)資本市場部聯(lián)席主管包世勛（Steven Barg）接受專訪時(shí)指，IPO市場首季會(huì)逐漸擴(kuò)大，但投資者去年損手后，戒心仍未完全消除，相信并非現(xiàn)時(shí)每家尋求上市的企業(yè)，都可成功上市。

今日市場共有兩只新股公開招股，圖集資最多22億元，代表龍年新股正式起動(dòng)。

定價(jià)理性 可保下半年活躍

根據(jù)彭博資料，高盛以9.9%的市占率，逾25億美元的承銷額，成為去年本港承銷新股券商之首（見表）。包世勛料IPO市場將在首季持續(xù)擴(kuò)大，而上半年仍處整固，只要市場保持理性紀(jì)律，以較便宜估值售股，下半年IPO市場才得以長時(shí)間表現(xiàn)活躍。

去年新股投資氣氛說不上熱烈，包世勛稱很多經(jīng)歷08年金融海嘯「黑天鵝」的投資者，近年仍活躍于市場，他們的戒心仍未完全消除。「小朋友試過因太接近爐頭而弄傷，下次就會(huì)確保爐頭已涼了，才會(huì)走近。」

他指中美經(jīng)濟(jì)令人樂觀，但歐洲前景仍令人如墮五里霧中，故投資者對股票仍審慎，不會(huì)輕易一頭就栽進(jìn)IPO市場。「投資者對估值態(tài)度保守，及對流動(dòng)資金存在需求，所以目前并非每家尋求上市的公司都能成功上市。」

評論：新股對于投資者來說暫時(shí)的吸引力并不大，原本歐債危機(jī)的就已經(jīng)對全球經(jīng)濟(jì)形成了顯著的影響，而歐美經(jīng)濟(jì)的前景雖然逐漸轉(zhuǎn)向樂觀，但是在整個(gè)過程中還是存在很多的不確定因素。而經(jīng)濟(jì)的不確定預(yù)期，亦令股市的表現(xiàn)反復(fù)，而投資者的信心亦不能出現(xiàn)明顯的提升，對于新股而言會(huì)形成制約。也只有投資者對市場的熱情逐漸恢復(fù)，新股的吸引力或許才能體現(xiàn)。

4、中國物價(jià)有異象 松綁恐落空

自去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來的主流意見，是中國物價(jià)已從高位回落，通貨膨脹不再是經(jīng)濟(jì)的主要威脅，于是出現(xiàn)一片放寬金融、放活信貸的呼聲。

然而，伴隨1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)，有關(guān)中國物價(jià)走向的爭論再在建制機(jī)構(gòu)內(nèi)部展開，一定程度上已有尖銳的意見對立，而領(lǐng)導(dǎo)層也有點(diǎn)著急，要求提供進(jìn)一步的分析報(bào)告。

國家統(tǒng)計(jì)局上星期公布，1月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）按年增長4.5%，創(chuàng)近期新高。有專家認(rèn)為，CPI基本保持自去年11月開始形成的高位下降之勢，但按月統(tǒng)計(jì)卻上升1.5%，改變了幾個(gè)月來大幅下降的趨勢。在2012年年頭就發(fā)出如此警號，值得認(rèn)真研究。

評論：一月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，市場對通脹的預(yù)期有所增強(qiáng)，不過有很多方面是因此春節(jié)假期的需求旺盛導(dǎo)致，當(dāng)然，國際大宗商品價(jià)格的上漲亦是推高通脹的因素。一月份CPI的上行，打消了投資者短期對政策松動(dòng)的預(yù)期，不過后期的政策取向，還需要參考隨后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

5、債息飈 葡國恐淪希臘第二

幸緊縮削赤達(dá)標(biāo) 獲歐盟力撐

葡萄牙多種債息上月底升至新高，市場擔(dān)心淪為下個(gè)希臘，尤其被降至垃圾級別后，明年或難以重返債市。不過，葡萄牙緊縮及削赤進(jìn)度一直達(dá)標(biāo)，并獲歐洲力保，相對希臘，情況始終較好。

歐洲央行12月底借出4,892億歐元低息貸款后，多國債息明顯回落，惟葡萄牙未有受惠。加上標(biāo)普（S&P）將該國降至BB「垃圾級」，令葡債被踢出花旗全球國債指數(shù)，觸發(fā)拋售，令葡國多種債息上月底飈至新高。

10年債息12厘 如去年希臘

以10年債息為例，半個(gè)月內(nèi)抽升5.5厘，一度高見16.58厘，至近期因焦點(diǎn)重回希臘身上，才回落至12厘水平。債息抽高，令人不禁產(chǎn)生葡國會(huì)否成為「希臘第二」的疑問。

首先，葡萄牙目前的債息水平，已與去年中希臘危機(jī)未深化前相若。其次，葡國的援助金明年將到期，但該國恐難以重返債市，自行融資能力成疑，令人憂慮希臘式削債將發(fā)生于葡國身上。

第三，葡國經(jīng)濟(jì)欠缺競爭力，多年來增長處于低水平，或失去靠自己走出債務(wù)困局的能力；最后，葡希的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相近，出口少，令自身經(jīng)濟(jì)更受政府減少開支影響，緊縮無疑令情況雪上加霜。

評論：希臘的問題目前還沒有得到妥善的解決，而葡萄牙的狀況又再次引起市場的擔(dān)憂。歐債危機(jī)對市場形成的影響一時(shí)間難以平靜下來，倘若之后的葡萄牙的問題仍然不能順利解決，那對市場而言或許又將形成一次明顯的沖擊，對全球股市來說更將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

6、奧巴馬4年新政 善用金錢？

美國總統(tǒng)奧巴馬（Barack Obama）4年前推出7,870億美元的新政，冀刺激國家經(jīng)濟(jì)，為美國史上最大的財(cái)政政策，而調(diào)整通脹后，甚至比登月計(jì)劃更龐大。本書作者針對這項(xiàng)新政，解釋金錢何去何從。

方案名為「美國復(fù)甦及再投資計(jì)劃」（ARRP），原意是透過減稅等措施鼓勵(lì)國民增加開支，再投資基建及能源項(xiàng)目創(chuàng)造職位，帶動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)甦。可惜事與愿違，過去幾年經(jīng)濟(jì)未見太大起色，直至去年下半年才見明顯好轉(zhuǎn)，惟至今失業(yè)率仍高于8%。

失業(yè)高 難提升消費(fèi)欲

作者認(rèn)為，最大問題是刺激措施多屬隱形的減稅及安全網(wǎng)計(jì)劃，人民感受不到經(jīng)濟(jì)有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)。雖然中產(chǎn)的稅收寬免開支最大，總值1,160億美元，但政府只是每次派出小量面額的支票，無助市民克服失業(yè)的不安及提升消費(fèi)意欲。

再者，政府為原本打算削減預(yù)算的教育、交通、醫(yī)療項(xiàng)目注資，令老師、護(hù)士、司機(jī)等得以保留職位。不過，政府只是把資金用于原有的計(jì)劃上，未有推動(dòng)新開支，加上失業(yè)率一直高企，令人覺得政府在減低失業(yè)率方面力有不逮。