希臘債務(wù)重組成功，降低了無序違約風(fēng)險，同時，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再度好于市場預(yù)期，歐美股市重回升勢；內(nèi)地A股在最新的經(jīng)濟及通脹數(shù)據(jù)公布后，呈現(xiàn)出窄幅震蕩格局，短線回調(diào)風(fēng)險或正在積聚。港股連續(xù)三個交易日走高，但向上做多動能遞減，在歐債危機暫時平息后，市場關(guān)注的焦點將回到經(jīng)濟基本面及其與政策的博弈。

　　恒生指數(shù)(21134.18,48.18,0.23%)周一小幅收高，最終收報21134.18點，漲幅為0.23%；大市交投萎靡，僅成交542億港元。[注冊香港公司]中資股逆市走低，國企指數(shù)(11225.91,-30.37,-0.27%)及紅籌指數(shù)(4121,-21.31,-0.51%)分別下跌0.27%和0.51%。

　　從盤面上看，各行業(yè)板塊做多或做空動力均不足，恒生分類指數(shù)漲跌幅均在1%之內(nèi)。重磅藍籌中國移動(微博)(87.5,0.05,0.06%,實時行情)成為最大亮點，該股在樂觀的業(yè)績預(yù)期下，連續(xù)三個交易日放量拉升，昨日以3.86%的漲幅位居恒指成份股漲幅榜次席。[注冊香港公司]瑞士信貸昨日發(fā)表研究報告，將中移動評級由“中性”調(diào)高至“跑贏大市”，目標價由88港元調(diào)高至101港元，瑞信稱TD-LTE推出將有助于中國移動應(yīng)對關(guān)鍵問題，預(yù)計2012和2013財年中國的移動通信市場將實現(xiàn)兩位數(shù)的收入增長。瑞信表示，根據(jù)2012財年的預(yù)期每股收益計算，中國移動的估值相當(dāng)于10.1倍的市盈率，已經(jīng)消化了市場占有率和EBITDA利潤率下滑以及短期資本支出高企的不利因素。

　　港股在消化了歐債風(fēng)險后連續(xù)反彈并收復(fù)年線，但漲幅和成交量均出現(xiàn)萎縮，顯示繼續(xù)向上做多動能不足，預(yù)計后市在希臘風(fēng)波暫時平息后，港股市場投資邏輯將由風(fēng)險偏好主導(dǎo)轉(zhuǎn)向基本面，而內(nèi)地和美國方面經(jīng)濟與政策的博弈或?qū)⒆笥液阒负笫械姆较颉?/P>

　　首先，內(nèi)地方面，最新公布的通脹與經(jīng)濟數(shù)據(jù)背離，CPI同比數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤其是固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)在預(yù)期之上，這也就決定了短期內(nèi)貨幣政策或?qū)⒁杂^望為主。[注冊香港公司]從長期來看，考慮到當(dāng)前通脹的結(jié)構(gòu)性因素和輸入型通脹因素，CPI或?qū)⑷杂兴�起伏；而前兩個月的投資數(shù)據(jù)則表現(xiàn)出一定程度的假象，房地產(chǎn)投資未來的下滑趨勢或?qū)�對投資乃至整體經(jīng)濟構(gòu)成持續(xù)沖擊。因此，在貨幣政策角度，長期放松仍將是大趨勢，但通脹反復(fù)將對放松進程和幅度構(gòu)成制約。

　　其次，美國方面，近期公布的消費、就業(yè)等數(shù)據(jù)持續(xù)好于預(yù)期，核心通脹水平也在美聯(lián)儲目標值之上，QE3推出概率下降，但在缺乏量化寬松政策支持的背景下，美國經(jīng)濟還能否持續(xù)復(fù)蘇仍是未知數(shù)。近期市場有傳聞美聯(lián)儲將考慮推出“沖銷版”QE3，即購買長期資產(chǎn)的同時，短期進行逆回購操作，回收資金以防范通脹風(fēng)險，這也從另一個側(cè)面反映出當(dāng)前美聯(lián)儲既想刺激經(jīng)濟，又要控制通脹的矛盾心態(tài)。因此，即將于本周召開的美聯(lián)儲議息會議及會后聲明值得投資者關(guān)注，美國貨幣政策與經(jīng)濟的博弈結(jié)果將對港股市場資金面構(gòu)成顯著影響。