7月IPO市場呈現“冰火兩重天”———盡管A股IPO審核的溫度降至年內低點，但中國企業在港以及海外IPO市場則表現搶眼。

“7月份，證監會共審核了29家企業A股的首發申請，其中21家通過，8家未通過，通過率為72%，[注冊離岸公司]為今年以來最低；但中國企業在全球IPO市場的整體表現則明顯優于6月。”2日，ChinaVenture分析師李玲接受經濟導報記者采訪時說，7月共有32家中國企業在全球資本市場完成IPO，合計融資234億元，環比上升40.5%。

李玲同時表示，受A股市場持續低迷和一系列調控政策的影響，機構IPO的退出回報率繼續走低：7月9家VC/PE背景企業上市為15家投資機構帶來的賬面退出回報為15.2億元，平均賬面回報率為2.95倍，持續低位運行。

赴港IPO大增

隨著股指持續低迷和暫停IPO的呼聲漸起，監管與發審部門承受了越來越大的壓力。

“從發審數量看，隨著股指創41個月來新低，目前管理層護市心切。”國際財務管理師協會山東中心主任王陳表示，盡管7月前3周審核的15家企業中，僅黃石邦柯科技1家被否，但最后一周上會所審核的14家企業中半數倒下，過會率驟降至五成。

不過值得注意的是，A股市場遇冷并未阻止中國企業上市融資的腳步。ChinaVenture數據顯示，雖然本月深交所仍為中國企業IPO首選地點，共有15家企業在此上市，其中創業板9家、中小板6家，但在融資金額上，港交所主板卻成為中國企業融資金額最大的板塊，合計融資97.8億元，占比41.8%。

7月，共計14家中國企業選擇在香港或境外資本市場上市(香港13家，新加坡1家)，合計融資99.1億元。其中，[注冊香港公司]
7月12日伊泰煤炭(03948.HK)登陸港交所，融資57億元，成為本月融資金額最大的IPO案例。

導報記者注意到，國內IPO市場低迷，也拉低了機構退出回報率。

ChinaVenture數據顯示，7月，共有9家VC/PE背景企業成功登陸資本市場，合計融資55.7億元，占比達到23.8%；15家投資機構共實現20筆退出，合計獲得賬面退出回報15.2億元，平均賬面回報率為2.95倍，較二季度下滑明顯。

統計顯示，二季度共有55家VC/PE機構通過32家企業的上市實現81筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報81.9億元，平均賬面回報率為3.71倍(中國風投、永宣創投退出東江環保兩起特殊案例剔除)。

“從境內外資本市場平均賬面回報率看，隨著一系列新股發行改革措施的出臺，國內高市盈率IPO高燒漸退，二級市場價值得到重估，受此影響，機構IPO退出賬面回報水平再創新低也在意料之中。”李玲表示。

A股低迷掣肘機構退出收益

國內A股市場低迷，受影響的不僅是交易者。隨著IPO公司首發申請過會率創下今年年內新低，7月上市折戟的8家公司上市計劃落空，同樣郁悶的還有其背后的幕后推手———券商。

導報記者注意到，在7月首發申請被否決的8家公司中，涉及東海證券、銀河證券等6家券商。而截至7月末，今年以來，申銀萬國、銀河證券、一創摩根大通、國都證券、財通證券、南京證券6家券商全部為零過會率，堪稱今年最“杯具”的券商。

不過，與上述6家失意券商形成鮮明對比的是，今年以來，包括安信證券、國泰君安、東北證券、東吳證券在內的29家券商IPO承銷項目卻是“百發百中”。特別是以中小券商為代表的券商，如今正在發力爭搶IPO承銷的大“蛋糕”。

統計顯示，截至7月末，安信證券今年共計有5單IPO項目上會全部獲得通過。此外，東北證券、東吳證券、國元證券、齊魯證券、[注冊美國公司]太平洋證券、西南證券、中德證券、中金公司等8家券商，今年也各有3單IPO項目，且均成功過會。