港交所（388）將于本周三（8月8日）公布上半年業績，由于港股成交持續疲弱，分析員均不寄予厚望，意味港交所難逃連續兩季純利下跌的命運；[注冊馬紹爾公司]市場預期，營運成本于短期內維持雙位數增長，即使成交金額轉趨活躍，將拖垮全年業績。

成交疲弱拖累

參考彭博的數字，分析員預期港交所上半年純利20.84億元，按年下跌19.3%；單是第二季為10.98億元，按年下跌18.4%，與今年首季錄得11.48億元比較，按季下跌4.36%。

現貨市場交投多寡直接影響業績和股價表現，港交所7月初公布6月份每天平均成交金額進一步下跌至452.95億元，是上半年的最低水平，即引發投資銀行相繼下調盈利預測和目標價。

摩根士丹利把港交所的目標價定于78元，基本上是全城最低；該行近日發表有關亞洲股票盈利預測的報告指出，港交所是區內六家上市公司中，上半年業績可能遜于市場預期的其中一家。

金英證券香港研究部副主管李聲揚認為，上半年的每天平均成交金額已公布，業績不會為市場帶來很大驚喜，即使投資收益的表現較難估計，但不可能扭轉整體表現。他不諱言，港股成交疲弱，令港交所短期前景暗淡，預計今年每天平均成交金額約600億元。

[注冊新加坡公司]另一名分析員指出，本港貨幣供應和銀行同業拆息的數字顯示，市場資金非常充裕，關鍵是資金不愿投入股市，若要刺激港股成交，主要受制于外在因素，即中央是否愿意讓「北水南調」，將于月內正式在深滬掛牌的兩只港股交易所買賣基金（ETF），可望帶動下半年港股交投回升。

營運支出續增

港交所行政總裁李小加今年年初曾表示，如果內地當局讓總值約11億元的非流通H股「解凍」，將能刺激成交。

同時，港交所的營運支出不斷上升，[注冊新西蘭公司]其中包括收購倫敦金屬交易所（LME）的額外開支，去年全年港交所的營運支出達18.23億元，按年上升13%；其中占56.5%的雇員費用上升15%。

市場預期，提供托管服務、興建數據中心及場外衍生工具結算所，將令港交所的營運支出維持10%的增長。瑞信上月發表的報告指出，未來兩年，每年的營運成本增幅更可能高于15%。