城商行在A股市場IPO“望穿秋水”，索性紛紛轉戰H股，徽商銀行也不例外，記者獲悉，銀監會已同意徽商銀行上報的H股上市方案，并且該行已將此方案遞交給了港交所，如果順利的話，計劃在9月份通過上市聆訊，在第四季度完成招股，[香港注冊公司]擬募資10-15億美元。

　　有消息稱，徽商銀行初步安排聘請中銀國際、中信證券國際、摩根大通、摩根士丹利以及瑞銀在內的五家投行作為H股上市的承銷商，同時市場猜測淡馬錫也可能參與其中。

　　接受記者采訪的多位銀行業券商分析師稱“今年籌備在H股上市的城商行有不少，包括上海銀行、重慶銀行等等，但是據觀察進展曲折，主要是發行價格難以確定。”

　　有業內分析師認為，截至8月末，銀行股動態PE(市盈率)在3.66至5.57區間，從整個板塊歷史估值來看，這個區間值屬于歷史最低水平，從國際市場來看，估值也屬于極低的水平。并且，銀行股P B (市凈率)在0.74至1.38之間。在已上市的16家銀行股中，破凈的股票達9只，破凈率為56%。

　　徽商銀行2012年業績報告顯示，[注冊美國公司]截至去年末，該行每股凈資產為2.51元。“即便是早已成功登陸H股的重慶農商行，目前該行的市凈率只有0.79倍，加之銀行股低估值的狀況，這些都給想在H股上市的城商行帶來不少的定價壓力，徽商銀行也不例外，何況該行融資平臺大客戶較多，市場普遍擔憂融資平臺貸款的風險。因此，徽商銀行H股順利上市并不容易。”中信證券一位分析師對《經濟參考報(微博)》記者說。

　　早在今年4月份，徽商銀行的股東大會審議并通過了包括發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司上市等一系列與H股上市相關的議案，并且，大會也通過了A股上市有效期延長的議案。

　　不過，就在備戰H股上市的期間，徽商銀行出現了一次高層調整，宿州市委原書記李宏鳴調任徽商銀行，接替王曉昕擔任董事長一職。

　　從公開資料可見，新任的董事長李宏鳴來自行政系統，這就是說，其沒有金融行業內的實戰經驗。不過，也有人認為，李宏鳴接任徽商銀行董事長就是為了推進H股上市計劃。

　　回顧徽商銀行的“成長史”，2005年，在時任安徽銀監局局長楊家才的一手支持下，安徽境內6家城市商業銀行和7家城市信用社整合成為“徽商銀行”，開創了中國城商行和城信社聯合重組的“徽商模式”。

　　對徽商銀行發展寄予厚望的楊家才接受媒體采訪時曾表示“希望徽商銀行今后的增資擴股要淡化政府的影響，并逐步稀釋地方政府的股權。”

　　然而，在這8年的發展期間，[美國公司注冊]事實與監管層的期望卻正好相反。公開資料顯示，2006年，徽商銀行國有股占比為48%，到2012年末，這一數字竟已上升到了62%。在徽商銀行前十大股東名單中，安徽省能源集團有限公司、安徽省信用擔保集團有限公司、安徽國元控股有限責任公司、安徽省高速公路控股集團有限公司四家省屬國企雄踞前四位，分別持有該行9.99%、9.81%、8.42%和6.12%的股權。

　　在國有股占比攀升的同時，徽商銀行對融資平臺貸款的投入也奪人眼球。截至2012年末，在徽商銀行的前十大貸款客戶中，有8家為融資平臺公司，分別是安徽投資集團控股有限公司、合肥市濱湖新區建設投資有限公司、合肥城建投資控股有限公司、合肥鑫城國有資產經營有限公司、合肥高新建設投資集團公司、銅陵市土地儲備發展中心、蕪湖市建設投資有限公司、安徽省公路管理局，貸款共達70多億元。

　　安永大中華區銀行及資本市場主管合伙人蔡鑒昌表示，“如果城商行考慮上市，就定價而言，也許并不是最好的時機。并且，的確境外普遍對國內商業銀行的資產質量表示擔憂，尤其是融資平臺貸款這一塊，風險被評估得比較高，這都會影響到銀行股在境外上市的發行價。”