高盛集團周一警告說，雖然中國大陸改善中的經濟數據以及美國經濟復蘇將會提高中國出口規模的希望都在近期大大促進了香港股市的上漲，但是這個通過追捧香港證券市場來看好中國股市的時機并不恰當。

作為外國投資者接觸中國股市的最方便途徑，[注冊離岸公司]香港股市從7月以來已經有超過11%的漲幅，而同期絕大多數的新興市場都處于暴跌狀態。

高盛集團在周一的報告中指出，香港股市近期的漲勢可能隨著美國經濟復蘇走勢促使美聯儲減少資產采購項目規模而受到阻礙，聯儲的這種行動將會提高利率，并導致美元的升值。高盛認為，港幣和美元的匯率掛鉤將會使得香港無法免疫于外匯市場投資者所尋求的風險。相反，上漲的美元匯率，以及與之相伴的港幣匯率的上揚將會導致金融狀況收緊，對包括物業價格在內的資產定價造成壓力，也會拖慢中國大陸的國內需求。

高盛集團的報告認為，“我們認為這種可能的發展反過來將會壓制盈利增長并壓縮估值，因此對證券回報的上行也會有限制。”報告也將香港股票的當前水平形容為“公平地定價”。

高盛集團預測，由于估值不再具有說服力，[注冊香港公司]而且投資者普遍重倉持有，香港股市將會在未來12個月內略遜于區域其他市場；高盛集團也認為短期內利率的50個基點的提升將會演化成香港市場估值約10%的下跌。

高盛集團據此對香港股市給出了減持的評級，并建議投資者對防御性和杠桿率較高的，這些對更高的利率更敏感的股票保持審慎立場。如果希望收益于更高的利率，高盛集團建議長期持有匯豐銀行和友邦保險，同時賣空香港中華煤氣和領匯房地產基金。

高盛集團也認為，零售商六福珠寶、[香港公司注冊]賭場運營商澳門銀河以及金沙中國都將受益于未來發展，同時將工業股新創建集團和地產股鷹君集團的評級確定為賣出。