12月19日消息，據香港蘋果日報報道，市值近300億元的漢能太陽能（566）昨早段離奇急瀉，于上午11點左右曾跌近26%，市場掀起斬倉恐慌之際，據證券行消息指，急跌原因是大股東抵押的股份，經中資行輾轉借出至對沖基金手上，然后大手沽空。及后中午收市前有買盤“護價”，收市跌12.1%至1.02元，成交高達7.31億元。

借貨予對沖基金造淡

漢能昨日低開0.02元，報1.14元，隨后沽盤持續，于10時51分，失守1元關口，11時18分低見0.86元的三個月低位，跌幅達25.9%。不過，之后在博反彈買盤支持下，最終能守于1元之上。證券行消息透露，早前漢能大股東（聯交所數據顯示為HANERGY HOLDING GROUP）向多家中資行抵押多批股份換取貸款，昨日漢能股價急挫后，其中一家中資行因憂慮漢能抵押股份遭斬倉，相關部門隨即開會了解原因，[專業注冊香港公司服務]事后發現另一家持有漢能抵押股份的中資行，以俗稱“射貨”形式將股份轉至美林，然后后者再借貨予對沖基金進行大手沽空。若消息屬實，大股東部份抵押股份，竟然落于造淡者手上，間接拖垮股價。接近公司消息人士指，懷疑事件涉及非法沽空行為。

據聯交所中央結算系統數據，于12月5日，約40億股由中信證券轉至渣打銀行，未知此筆轉讓股份項目，是否與上述傳聞有關。對于上述傳聞，財務董事兼企業融資部主管許家驊響應指，集團運作如常，沒收到任何有關消息，亦不清楚大股東的押股傳聞。

對于傳聞指漢能大股東曾抵押股份，港交所（388）發言人響應查詢時表示，根據《上市規則》，公司控股股東如果將持有股份質押，需盡快披露。對于如有上市公司違反規例，將面臨甚么處罰，證監會發言人向本報表示，目前不會評論個別事件。

母公司為唯一客戶

漢能太陽能（566）今年股價最高見過1.49元，市值高達425億元，一度成為全球最大市值的太陽能股，即使昨日股價大跌至1.02元，市值仍達291.3億元，不過即使有如此龐大市值，早前《壹周刊》曾報道指，公司原來也只得一個客戶——母公司漢能集團。

根據年報，公司去年收入27億港元，但附注并無解釋銷售詳情。在報告中的“管理層討論及分析”一欄則指：“漢能集團為本集團之唯一客戶。[特價注冊香港公司服務]本集團與該客戶進行之所有交易，均按一般商業條款進行。”基于母公司的眷顧，漢能太陽能的毛利更超過八成。

根據中期報告，最新應收賬是58億元，金額年年上升，而公司應收賬周轉天數，亦由2009年兩個月，增至2013年中期的33個月。另外，公司仍手持現金12億元，但其中11億元來自母公司行使認購權。

除了漢能太陽能的唯一客戶是漢能集團，漢能集團的客戶也是漢能太陽能。漢能太陽能2012年年報中指，于2012年4月向漢能集團采購薄膜太陽能電池板。

有市場人士認為，母公司給予大量定單予公司谷大收入及盈利，無非因為資本市場有杠桿效應，只要公司有盈利支持，就可以谷高股價，再在市場抽水。

押股換貸款不利股價

近期頗多上市公司主要股東抵押股份換取貸款，這向來屬于對股價不利的因素，原因是意味著大股東“等錢使”的舉動，而大股東先抵押股份、后遭斬倉的個案亦屢見不鮮。

要數近期例子，便是今年6月DBA電訊（3335）股價單日急跌三成，市傳股價急跌是因斬倉所致，而股份其后停牌逾半年至今。

最近一個月，于聯交所公開披露主要股東抵押股份的公司包括智能交通（1900）、南京熊貓（553）、重慶鋼鐵（1053）、動感集團（1096）、澳門勵駿（1680）及海東青（2228），消息翌日股價全線下跌，短期內亦普遍受壓。

其中一個異數，屬于澳門勵駿，該股于11月20日宣布主要股東周錦輝向銀行抵押3.9億股，相當已發行股本6.26%，市場傳聞每股抵押價為5.3元。消息披露后，股價隨即由5元左右，于11個交易日內急沖至10元才見頂，升幅近一倍。該股昨日收市價8.19元，仍較公布押股后上漲55.4%。