近期港股市場受到內外雙重利空沖擊，再度破位下挫，恒生指數創出去年7月份以來新低。一方面，內地經濟持續疲軟，房地產信貸違約風險隱現，人民幣匯率加速貶值，引發A股市場在經歷了短暫的反彈后再遭重挫；另一方面，美聯儲議息進一步削減QE規模，改變加息的前瞻性指引，美聯儲主席耶倫的講話令市場對于加息時點的預期大幅提前，全球風險資產普遍下挫。

恒生指數20日低開低走，最終收報21182.16點，下跌386.53點，跌幅達1.79%；大市共成交748億港元，較上一交易日有所放大。[瑞豐德永在港注冊公司服務]在內外利空的打壓下，港股市場投資者避險情緒明顯升溫，恒指波幅指數上漲3.25%，報18.12點，從該指數的中長期走勢來看，目前點位仍處于底部區域，而隨著美聯儲貨幣政策的逐漸收縮，預計恒指波幅指數將呈現不斷攀升的趨勢。

中資股與大市同步走低，國企指數與紅籌指數分別下跌1.68%和1.47%。由于內地A股相對跑贏香港H股，導致恒生AH股溢價指數小幅上漲0.43%，收報98.47點。就后市而言，在美聯儲政策收縮進程相對確定的背景下，內地因素對于香港市場的影響將舉足輕重，這也就意味著AH比價關系的窄幅波動以及AH聯動性顯著增強，而在內地經濟持續疲軟、熱錢流出中國資產的背景下，這種聯動性更可能體現為兩地市場的聯袂走軟。

從盤面情況看，各行業指數及分類指數呈現普跌行情，恒生電訊業指數以2.64%的跌幅位居行業跌幅榜首。中國移動和匯豐控股兩只重磅藍籌相繼破位下跌，并創出新低，在很大程度上打壓了投資者情緒。中移動發布2013年業績，近十余年來首次出現盈利下滑，受此影響，股價重挫3.6%，報67港元，創出近五年來新低。摩根士丹利發表報告表示，維持中移動“與大市同步”評級，認為中移動去年第四季度的業績疲弱，EBITDA及純利分別較該行預期低16%及13%，主要受服務收入增長放慢及利潤率受壓影響。該行對中移動去年的盈利預測，與市場相符，因此相信中移動的業績也顯然差過市場預期。中移動管理層對今年的派息比率指引為43%，按年持平，該行預期為45%。該行指出，派息比率持平或令市場失望，[注冊汶萊公司,無需做帳報稅服務]因市場預期今年純利將因4G成本上升而下滑。另一只重磅股匯豐控股亦破位下跌1.11%至75.95港元，創出2012年11月以來新低。瑞信發表研究報告，下調匯控今年至2016年核心盈利預測11%至14%，認為集團未來24至36個月資本回報不會有顯著增長。該行下調匯控評級至“遜于大市”，主要認為其將跑輸其他歐洲同業，并削減目標價26%至73.8港元。

展望港股后市，從恒指技術圖形上看，目前點位已跌破年線1000余點，中短期弱勢基本確立，若繼續向下突破，跌穿2011年10月以來形成的大的上升通道，則港股中長期走勢將不容樂觀。從基本面上看，美聯儲加息預期提前比QE退出對市場的影響更為明顯，美元指數及美債收益率的上行將引發美元套息交易平倉，香港市場將面臨更為顯著的資金外流壓力；另外，內地經濟增速顯著放緩以及人民幣加速貶值也將對港股市場形成較大的向下壓力。