香港聯(lián)合交易所行政總裁李小加日前表示，對(duì)于投資者期待已久的深港通，下半年開通在時(shí)間上“比較現(xiàn)實(shí)”。而深交所總經(jīng)理宋麗萍也在日前表示，深交所正在全力積極準(zhǔn)備深港通，也成立了相關(guān)工作組，與港交所進(jìn)行對(duì)接。

A股再翻新篇章

深港通的開啟對(duì)兩地資本市場(chǎng)具有重大意義，[新加坡公司注冊(cè)]也是A股對(duì)外開放的又一新篇章。隨著滬港通及深港通相繼開通，A股納入MSCI全球指數(shù)也會(huì)有較為明顯的進(jìn)展。

“深圳在地理上與香港特區(qū)毗鄰，深港兩市的投資思維較滬港兩市更為相近。深港通的開啟會(huì)讓兩地互惠互利，也是推動(dòng)人民幣國(guó)際化和A股對(duì)外開放的重要試驗(yàn)性舉措。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用金融系主任韓復(fù)齡在接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，香港資本市場(chǎng)無論在投資理念、制度建設(shè)，還是在估值體系等方面，都領(lǐng)先于A股市場(chǎng)，深港通無疑為A股進(jìn)一步深化改革提供了契機(jī)。此外，國(guó)際資本通過深港通直接流入A股市場(chǎng)，也利于進(jìn)一步改善A股市場(chǎng)估值，培育出更為成熟的價(jià)值投資理念。

不過，深港通倘若開閘，與滬港通開通時(shí)所處的市場(chǎng)環(huán)境、時(shí)機(jī)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等并不完全相同。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄(微博)表示，滬港通開通時(shí)，滬市A股相對(duì)于香港H股有12%的折價(jià)，上證50成份股的動(dòng)態(tài)市盈率約為7.5倍，但是目前深圳市場(chǎng)的中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率高企，A/H股溢價(jià)指數(shù)約為120%。資金或許會(huì)從深圳市場(chǎng)流出。

申萬宏源證券首席分析師桂浩明則認(rèn)為，不用過多擔(dān)心內(nèi)地資金會(huì)大量流入香港市場(chǎng)�！跋喾矗�香港資金會(huì)更多流入深圳市場(chǎng)，對(duì)深市的中小板、創(chuàng)業(yè)板起到助推作用�！惫鸷泼鹘忉屨f，由于香港地區(qū)創(chuàng)業(yè)板并不活躍，而深市創(chuàng)業(yè)板對(duì)資金更具吸引力。

也有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，考慮邊際效應(yīng)逐步遞減等因素，深港通的影響力或?qū)⑿∮跍�港通。此外，深港通開閘之后，由于深市中小盤、創(chuàng)業(yè)板股票擁有更高的估值，一旦深港通打破了這一瓶頸，深港兩市的估值體系會(huì)開始部分趨同。

深港共同發(fā)展

在業(yè)內(nèi)看來，有了此前滬港通的經(jīng)驗(yàn)，深港通的開通會(huì)較為順利，也有進(jìn)一步提升的空間。李大霄認(rèn)為，在滬港通先試先行的基礎(chǔ)之上，深港通可以進(jìn)行不斷優(yōu)化和完善。深圳、香港兩地的資本市場(chǎng)應(yīng)該由“聯(lián)通”過渡到“融通”。他分析，兩地在市場(chǎng)機(jī)制、交易規(guī)則、投資理念、股東文化、分紅利潤(rùn)等諸多層面需要不斷融通。香港成熟的資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)可以拿來用于學(xué)習(xí)和借鑒，但絕不是簡(jiǎn)單模仿，而是通過兩地市場(chǎng)在金融、經(jīng)濟(jì)、法律、制度等領(lǐng)域不斷磨合后實(shí)現(xiàn)共同提升。

“此外，從標(biāo)的上來看，兩市具有不小的互補(bǔ)性，這將變相擴(kuò)大A股和H股的可選投資范圍；深港兩地地理空間相近、語言文化相似，在各方面均有互相合作、不斷融通的空間�！崩畲笙鎏寡�，深港通一旦開通，兩地資本市場(chǎng)不斷融合，將為內(nèi)地A股接軌國(guó)際市場(chǎng)打下更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，同時(shí)也有利于提升香港國(guó)際金融中心的地位，助力兩地資本市場(chǎng)不斷向前發(fā)展。

業(yè)內(nèi)專家分析，在交易品種多樣性層面，首批納入深港通的深市標(biāo)的股，應(yīng)為深市較有代表性的上市公司；而香港層面，將擴(kuò)大可投資股票的數(shù)量和交易品種。其中，股票衍生產(chǎn)品或最快被納入未來深港通交易當(dāng)中，包括固定收益類產(chǎn)品、利率市場(chǎng)化產(chǎn)品和期貨產(chǎn)品均有望加入深港通。

韓復(fù)齡預(yù)計(jì)，“由于有滬港通成功的鋪墊，深港通的技術(shù)準(zhǔn)備時(shí)間不會(huì)過長(zhǎng)，但由于深港兩市是兩套不同的交易系統(tǒng)，或許還要加入新的投資標(biāo)的，因此在深港通推出之前，兩地交易所也會(huì)組織券商進(jìn)行多輪測(cè)試�！�

與此同時(shí)，內(nèi)地金融市場(chǎng) 逐步開放，也為香港帶來全新機(jī)遇。在談及深港通時(shí)，李小加公開表示，要把握前所未有的機(jī)遇，香港需發(fā)展新的競(jìng)爭(zhēng)力，開拓新的資產(chǎn)類別，提供創(chuàng)新方案解決問題，行動(dòng)也要不斷加快。

深港通設(shè)計(jì)三個(gè)原則

日前，深圳證券交易所吳利軍理事長(zhǎng)在訪港推進(jìn)深港合作期間指出，[注冊(cè)新西蘭公司]深港市場(chǎng)互聯(lián)互通意義重大，深交所將在總結(jié)滬港通試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，與港交所密切合作，積極探索豐富合作方式、深化合作內(nèi)容，共同推進(jìn)深港通建設(shè)和A股市場(chǎng)的國(guó)際化。

兩所同意深港通方案設(shè)計(jì)遵循三方面的基本原則：一是深港通方案與滬港通基本框架和模式保持不變，不改變市場(chǎng)主體業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)架構(gòu)；二是體現(xiàn)雙方市場(chǎng)對(duì)等原則，標(biāo)的證券突出深港市場(chǎng)多層次、多品種特色，考慮在目前滬港通基礎(chǔ)上拓展標(biāo)的范圍，落實(shí)更高層次和更大范圍的總體要求；三是根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，優(yōu)化市場(chǎng)服務(wù)，穩(wěn)妥有序?qū)嵤�。目前兩所已完成方案設(shè)計(jì)并啟動(dòng)技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)。