在全城熱捧高息股下，本周市場中驚現高息股漏網之魚港燈—SS（02638），其股息率高達6.7厘。即使升以目標價9元計，股息率仍達4厘；加上港燈股價已“返家鄉”突破招股價，并創新高，在無“蟹貨”狀態下，股價上升速度有望加快。

公用股及房地產投資信托基金（REIT）因派息較高，又有避險作用，已成為近來市場中爭相吸納對象，因此這些股份股價最近累積不少升幅。也因為這樣，部分高息股已不再高息。根據湯森路透數據，領匯房產基金（00823）息率已跌至連4厘息也不保（見表）。至于市場上的另一高息公用股電能實業（00006），現時股息率少于4厘，僅約3.3厘。

股息率達6.6厘

然而，在蕓蕓公用股中，[新西蘭注冊公司]港燈本周公布截至2014年12月底年度業績時，卻給市場一個驚喜。期內港燈營業額105.04億元；盈利32.01億元，略高于市場預期上限。港燈可供分派收入為32.18億元。每股份合訂單位末期分派0.1989元，連同中期分派金額，全年每股分派總額為0.3642元。以周五（2月13日）收市價5.46元計算，港燈股息率達6.7厘。若以4厘股息當作港燈的指標，則代表港燈合理價為9.1元，即較現時股價上升空間達六成以上。因此，現時的股價絕對是便宜。在港燈公布業績后股價馬上破頂，最高見5.5元，收市報5.49元，升0.1元或1.86%，股價立刻炒上的原因，相信與其高息有關。今次股價破頂更重要的意義，在于港燈新股上市定價為5.45元，今次股價在靚業績帶動下重越招股價這個重要心理關口，成為重大入市訊號。由于港燈股價現時上升阻力大減，未來若再配合國際金融市場 出現任何動蕩，投資者因避險而推高其股價及成交時，其股價爆發力必定十足。業務方面，港燈2014年把凈電價維持在2013年水平，主要是要實現港燈于2013年12月發表的承諾，即在正常情況下，凍結電價五年至2018年。因此，預期未來港燈業績前景，盈利將來自用戶用電量增長及集團成本控制兩大方面，當中低油價為港燈帶來正面支持。去年港燈總售電量按年升1.7%，由2013年107.7億度，增至2014年109.6億度，其中商業及住宅售電量均錄得增長。集團解釋去年第二及第三季的天氣較為和暖。夏天和暖并非香港的事，是全球共同面對問題。從科學角度看，可發現全球去年一起渡過和暖的一年。據美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）公布，去年全球平均氣溫是14.59度，較20世紀平均數高0.69度。太空總署（NASA）的計算方法略有不同，指全球平均氣溫是14.7度，較1951至1980年平均數高0.68度，兩者均創有紀錄以來新高。由于國際油價現時處于極低水平，對全球減少排放溫室氣體上無疑是一個打擊，也令未來幾年香港天氣繼續和暖的機會很大，支持港燈今年用電量向上增長。

受惠天然氣價跌

此外，美國能源部最近將2015年第一季天然氣均價預估，較2014年12月報告下調34美仙至每百萬英熱單位2.89美元；全年均價預估則下調39美仙至3.05美元。報告指出，今年1月天然氣均價為每百萬英熱單位2.99美元，較去年12月下跌49美仙，也是2012年9月以來月均價首度跌破3美元關卡。港燈在業績報告中已表示，未來會以有利的價格采購天然氣和燃煤，特別是低硫煤，讓客戶受惠。2010至2013年港燈主要營運成本一直保持約40億元，而標準燃料成本的占比則約40%；2014年主要營運成本則上升至48億元，按以往占比計，則標準燃料成本約為19億元。港燈表示，未來會把天然氣在燃料組合中的比例提升至60%。若今年港燈標準燃料成本不變，則天然氣占約11億元。天然氣價年初至今再下跌23%，而且有進一步下跌空間，因為一直被視為天然氣價指標的油價仍弱不襟風。沙特阿拉伯石油部長納伊米（Alial-Naimi）揚言當地產油成本每桶僅約4至5美元，就算油價下跌至每桶20美元，石油輸出國組織（OPEC）亦企硬不減產。假如納伊米言中，即油價會由目前水平再跌60%，天然氣價如跟隨，港燈的天然氣燃料成本便會大減，所節省的成本將全數反應在純利增長方面。[注冊薩摩亞公司]換言之，港燈今年的盈利增長將會遠高于市場所預期的平穩，每股份合訂單位派息隨時會有驚喜。摩根大通在港燈業績后發表報告指，港燈成本控制得宜，其目標價設定在6.4元。對于港燈今年業績，湯森路透預期2015年派息可升至0.395元，即預期可供派發利潤較2014年的0.3642元增加8.5%。以此派息計算，港燈預期股息率更高達震撼人心的7.2厘，可見港燈是一家進可攻、退可守的高息公用股。建議投資者5元買入，目標價9.1元；4元止蝕。