9月4日恒指暴漲近千點，漲幅近4%。但是，9月5日上漲態勢未見延續，早間一度拉升，午后卻出現跳水。截至收盤，恒生指數跌0.03%，報26515.53點，成交額較前一日大幅減少，全天成交額831.59億港元。
光大新鴻基股評人溫杰對媒體記者表示，昨日早間受惠于貿易談判將于10月初重啟磋商，加上內地穩定經濟預期升溫，恒指一度高見26697點。午后走勢急轉直重要原因是港交所因供應商提供的交易系統軟件出現問題，于下午2點起暫停衍生品市場交易，導致機構投資者難以在期貨市場做交易對沖風險，因而減低持倉。
中泰國際（香港）分析師顏招駿向記者表示，恒指期貨昨日只成交1.9萬張，即相當于超過90%的訂單未能成交。
“在任何一個市場，停市都是一個大決定、一個不能隨便做的決定，只有在我們判斷市場運行已不再有序的情況下，才會做出停市的決定。”針對衍生品市場市場暫停交易，香港交易所集團行政總裁李小加在接受媒體記者采訪時稱，“下午2點時，我們判斷衍生品市場已不再有序，因此做出了停市的決定。這種決定永遠不容易！”
昨日深夜，在與相關系統供應商經過詳細的調查及檢測后，香港交易所決定9月6日恢復衍生產品市場之交易。
恒指回落原因探析
9月5日，恒指收盤報26515.53點，跌幅0.03%。
4日暴漲的香港地產股昨日全線下跌。截至收盤，跌幅前五的九龍倉置業跌3.13%，報44.85港元/股；恒基地產跌3.1%，報37.5港元/股；新鴻基地產跌2.87%，報115.1港元/股；新世界發展跌2.83%，報10.3港元/股；領展房產基金跌2.15%，報89.4港元/股。
香港零售股也普遍回吐，莎莎國際大跌7.89%，卓越控股跌7.63%，六福集團跌2.59%，周大福跌2.22%。
顏招駿認為，昨日恒指走低也受到權重股份拖累，包括本地地產股、匯豐控股、友邦保險、香港交易所等；中資股走勢相對強勁，因此國企指數的走勢較恒指強。
溫杰向記者表示，有四大原因造成昨日恒指跳水回落。首先，早間恒指升至接近26700點，部分投資者認為短線上行空間有限，再追貨意愿不高，反而傾向沽貨，給大市造成沽壓。其次，周三急升的股份出現回吐，拖累恒指。第三，從技術上分析，恒指26500點位初步支持，恒指跌破該水平后，引發投資者、特別是自動程式盤沽貨。第四，港交所午間宣布由于衍生產品市場的電子交易系統出現持續連接問題，下午2點其暫停衍生品市場交易以及收市后時段交易，機構性投資者難以做對沖，因而減低持倉。
“因為期貨或期指有杠桿，加上交易成本較低，機構投資者一般會利用期貨市場做現貨市場的對沖，例如當現貨市場出現急跌，他們可在期貨市場部署。”溫杰表示， “但由于停止交易未能做對沖，為減輕風險，機構投資者就會減低持倉，導致成交量下降。”
軟件問題致交易停擺
9月5日上午，港交所市場網站及集團網站受技術問題影響，無法打開，午間港交所宣布下午2時起暫停衍生品市場交易。
顏招駿向記者表示，恒指期貨日均成交約近20萬張，昨日只成交1.9萬張，即相當于超過90%的訂單都未能成交。
香港耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬稱，這種情況從未發生過。
由于港交所期貨線路出現問題，導致客戶交易恒指期貨和國指期貨出現斷線或等待中的現象。據悉，其他證券行和銀行亦出現類似情況。
昨日晚間，香港交易所確認，由于供應商提供的交易系統軟件出現問題，影響衍生產品市場；正與供應商合作解決此問題，并將適時提供最新消息。
對于暫停交易帶來的影響，顏招駿表示，4日看多的期指投資者昨天不能平倉鎖定利潤；其次，部分長短倉機構性投資者不能通過期指做對沖，過夜持倉的風險增加了；第三，牛熊證發行商每發一批牛熊證，也相應在期貨市場做對沖，昨天期指市場交易出現問題，同時影響窩輪、牛熊證、ETF等產品。
據記者了解，香港恒指期貨分為大期和小期，大期就是每一點指數變動等于50港元，小期就是大期的1/5，昨天恒指收至26515點，期貨的價值就是26515*50=132.58萬港元。目前期交所在大期的基本按金是一張104205港元，等于投資者付出10.4萬港元的按金，就能控制132.58萬港元的資產，杠桿倍數達到13倍。期指每變動一點，投資者的價值變動50港元。
假設9月4日早上有人在25800點買入一張期指，4日期指最高升至26634點，如果投資者在26634點平倉，當天單一張期指盈利就是（26634-25800）*50=41700港元。因為按金是104205港元，因此回報率高達40%。
由于期貨市場是大戶市場，通常消息靈通的投資者會首先在期貨市場下手。因為期貨市場流動性高，有很多做市商，還有交易所提供報價，因此信息比較敏感的投資者首先通過期貨市場做交易，從而最方便快捷捕捉指數上升或下跌的風險。這也是為何香港期貨交易市場活躍度比現貨市場高。昨日期貨市場暫停交易，現貨市場股份成交開始明顯縮減。在缺少了期貨市場交易下，現貨市場也缺乏了交易動力和方向。
“長短倉基金，對沖基金普遍都會參與期貨市場，包括用期貨及期權做對沖交易，或單邊操作，一旦期貨市場暫停交易，就意味著港股市場主要投資者交投意愿降低，可能導致現貨市場成交量下降。”顏招駿表示。
