11月21日，雅高控股（03313.HK）早盤股價暴跌逾九成，在上午11時4分緊急停牌后股價最新定格在0.305港元，較前天收盤價14.8元跌去98%，450億市值一夕清空。從大盤股跌到仙股，僅僅發生在數十分鐘之間。

雪上加霜的是，隨后昨天上午MSCI表示，經過市場參與者進一步分析及反饋有關雅高控股的可投資性，暫停將雅高控股納入MSCI中國指數，將會繼續關注雅高控股。

“入摩”的失敗，讓前期炒作并期待被動資金接盤的莊家們功虧一簣。資本市場游戲之慘烈，就在一個上午讓今年所有的漲幅都化為泡沫。

今年港股“最妖股”

打開雅高控股的K線圖，相信投資者一定會對這只股票今年的走勢感到驚訝。2019年雅高控股的股價以0.38港元為起點，8月以來扶搖直上到9元上方，盡管9月23日遭遇過一天閃崩近50%，但此后股價仍然不斷推高，11月20日達到14.96元的歷史最高值。

如果定格在前天收盤，2019年以來雅高控股累計漲幅高達38倍，同期恒生指數今年以來漲幅僅為2.4%，沒有崩盤前雅高控股的逆天行情已經引起市場關注。

就是這樣一只上半年還是仙股，下半年就成妖股的股票，卻獲得各大機構輪番納入指數，助長了資金的炒作。

9月20日雅高控股發布公告稱，公司被富時羅素選為富時全球股票指數系列（中國指數）的成份股，自當日營業時間結束后生效。

而在“入富”之前近兩個月時間，雅高控股的股票以每天近5%的離奇漲幅不斷抬升，股價從8月1日的2.7元最高升至9月中旬的9.5元。在9月20日盤后正式被納入富時羅素有關指數后，下一個交易日9月23日即暴跌48.25%，跟蹤富時羅素指數的被動基金無奈當了“接盤俠”。

在“入富”之前嘗到甜頭的莊家坐莊的游戲并沒有結束，隨著納入MSCI的預期抬升，雅高控股的玩家們再次入局，如法炮制了類似的走勢。股價在10月初回到3元下方的起點，到11月20日創下14.96元的歷史最高紀錄，其間雅高控股僅在11月8日發布了姍姍來遲的公告稱，該公司股份獲選為MSCI中國全股票指數的成份股，自2019年11月26日營業時間結束后生效。

原本莊家們正在靜待月底“入摩”來兌現成果，但計劃趕不上變化，隨著21日的暴跌到來，MSCI宣布暫停納入雅高控股，炒作的游戲在距離“入摩”僅有4個交易日時“玩崩了”。

妖股“現形記”

雅高控股再次用血淋淋的例子告訴市場，沒有基本面支撐的“妖股”，終將會變本加厲地將苦果還回來。

回到雅高控股本身，公司2011年注冊在開曼群島，主要辦公地點在上海，2013年末在港交所掛牌上市。公開資料顯示，雅高控股是一家品牌大理石生產商，自稱擁有中國最大的大理石礦山及分銷網絡，目前擁有并經營著中國最大的大理石礦——永豐礦。

但從財務情況來看，雅高控股的營收、凈利潤等關鍵指標2017年以來連年縮水。2019年半年報顯示，上半年公司虧損2900萬元。而2018年公司更是巨虧3.96億元。

該公司在半年報中將虧損歸咎于貿易摩擦，但簡單地歸罪于貿易摩擦并不令人信服，海外地區的營收一直都不是雅高控股的主要收入來源。2017年公司營收為12.71億元，同期海外收入僅885萬元；2018年營收5.37億元，海外收入僅5萬元；2019年上半年則完全沒有海外收入進賬，外圍因素的直接影響可以忽略不計。

從股東結構看，雅高控股是典型的“夫妻店”。半年報顯示，大股東梁迦杰、伍晶夫婦通過全資控股的宏勝國際（香港）有效公司持有5.37億股，占比18.29%。此外，二人還直接持有2209.7萬股，占比0.77%。

目前，伍晶擔任雅高控股董事會主席兼署理行政總裁。值得注意的是，該公司原本任執行董事的梁迦杰于10月11日起離職，公告稱是為了投放更多時間處理其他事務而辭任執行董事。

今年在公司業績逐步下滑，也伴隨著大股東們不斷清倉式減持。2月14日，大股東Carlyle Group L.P. 清倉2.25億股，套現約8000萬元。5月20日，股東秦寅、董瑞麟清倉1.68億股，套現1.42億元。7月26日，上海際華物流有限公司清倉1.9億股，套現4.75億元。

到10月11日，梁迦杰離職當天還賣出2200萬股，套現約8800萬元后離場。一個月后的今天，雅高控股股價崩盤，徒留一地雞毛。

21日晚間，雅高控股發布公告稱，因急跌股東4.87%股份被強制出售，次日9時起復牌。