物產(chǎn)中大:定增獲批,金融轉(zhuǎn)型進(jìn)入新階段

根據(jù)公司公告,2014 年6 月6 日證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核通過(guò)了公司非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng),我們預(yù)計(jì)公司將于2014 年3 季度左右完成定增。維持“增持”評(píng)級(jí),維持目標(biāo)價(jià) 14.06 元,對(duì)應(yīng) 2014 年不考慮定增PE 約為19 倍。若不考慮定增,維持2014-2016 年 EPS 預(yù)測(cè)分別0.75/0.88 /1.07 元。若定增成功,預(yù)計(jì) 2014-2016 EPS 為 0.72/0.90/1.15 元。

預(yù)計(jì)15 億元所募資金將主要投向租賃及汽車(chē)金融等業(yè)務(wù)。[注冊(cè)新西蘭公司]公司2013 年整車(chē)銷(xiāo)售毛利率約3%,收入占比50%以上,而汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)毛利率約50%,ROE 約15%,目前收入占比低于5%,發(fā)展?jié)摿薮蟆６ㄔ鐾瓿珊蠊居型哟笙蚱?chē)租賃/信貸等金融業(yè)務(wù)投入。依靠大股東物產(chǎn)集團(tuán)授信支持,公司汽車(chē)金融業(yè)務(wù)具有融資成本低、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富、高凈值客戶(hù)積累等優(yōu)勢(shì)。

做大做強(qiáng)現(xiàn)有的期貨/典當(dāng)?shù)葮I(yè)務(wù),拓展證券/基金/保險(xiǎn)/第三方支付等新領(lǐng)域。2014 年3 月底公司控股45%的溫州金融資產(chǎn)交易中心設(shè)立,將推進(jìn)非標(biāo)資產(chǎn)流通等金融創(chuàng)新。預(yù)計(jì)公司將推動(dòng)客戶(hù)遷徙,打造浙江地區(qū)領(lǐng)先的市場(chǎng)化金控平臺(tái)。

預(yù)計(jì)公司將專(zhuān)注綜合金融業(yè)務(wù),可能剝離機(jī)[新西蘭公司注冊(cè)]電等非主營(yíng)業(yè)務(wù),加速整車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)升級(jí)。預(yù)計(jì)公司將逐漸剝離收入占比20%的機(jī)電等非核心業(yè)務(wù), 進(jìn)入金融轉(zhuǎn)型新階段。公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)已是全國(guó)布局,杭州銷(xiāo)售占比低于40%,受杭州地產(chǎn)下行影響較小。