還記得上半年股價亮瞎眼的全通教育、朗瑪信息嗎？火山
財富(微信號：huoshan5188)注意到，即使中報不少中小創公司有過高送轉，但經過這輪上漲，截至11月16日收盤，兩市股價在百元以上的個股仍多達34只，中小創個股就占據了27席。
這種市場打法，顯然延續了此前的資金偏好。[優惠
注冊香港公司服務]而在徐翔被查之后，業內人士曾預期市場將轉向價值投資，但這似乎還未形成市場共識。那么在經歷了大跌、配資清理、打擊市場操縱行為等一系列動作之后，究竟誰是這些中小創百元個股的幕后“推手”呢？
此外，作為主要機構投資者的公募
基金，對于中小創個股的持續“高燒”又是如何看待？他們管理的產品在中小創的瘋漲中，是否分到了一杯羹？這些個股的優異表現是否會促使堅守價值投資的管理人轉變操作風格呢？
近一月機構凈賣出中小創
火山財富(微信號：huoshan5188)注意到，截至11月13日龍虎榜數據顯示，近一個月，機構專用席位上榜次數雖達958次，但其中買入次數僅27次，買入金額合計341億元；賣出次數931次，賣出金額合計538億元。
再從機構席位凈買入的前50只個股來看，近一個月以來，機構對中小創個股，不管從賣出數量還是凈賣金額，都呈現明顯的凈流出狀態。
此外，藏身各家券商營業部的游資力量，也不容忽視。截至11月13日，排名前三位的營業部分別為華泰證券深圳益田路榮超商務中心證券營業部、中信證券上海溧陽路證券營業部、華泰證券廈門夏禾路證券營業部，上榜次數分別為131次、105次和100次。
從近一個月的買入金額來看，排名前三位的營業部分別為中信證券(浙江)杭州四季路證券營業部、中信證券上海溧陽路證券營業部和申銀萬國證券上海東川路證券營業部，買入金額分別達到44.29億元、41.61億元和39.63億元。
作為游資集中地，這些營業部“攻擊”個股也被視為游資炒作的風向標。具體到活躍個股上，截至11月13日，最近一個月，海欣食品、特力A上榜次數分別為20次和14次。上榜次數超過10次的個股還包括羅平鋅電、海倫鋼琴、協鑫集成、深華發A、潛能恒信、兔寶寶和光力科技。
在上述上榜次數超過10次的個股中，中小創有7只。其次，上榜次數超過5次的，也屬中小創占多數。以海欣食品為例，游資近一個月買入金額為2.18億元，賣出金額為1.76億元，而機構買入金額為2.27億元，賣出金額為2.35億元。顯然，海欣食品上漲，游資功不可沒。
這樣的情況還廣泛存在于上榜個股，如羅平鋅電、海倫鋼琴，游資都是凈買入，機構則是明顯凈賣出。不過，雖然機構對中小創整體呈凈賣出，但也有個股表現為機構凈買入而游資凈賣出。另外，部分個股則是機構和游資都處于凈買入狀態。，如上海普天、生意寶等。
小基金借中小創突圍
從上述龍虎榜數據可以發現，機構近一個月對中小創個股基本是逢高兌現收益。其中，公募基金無疑是主要力量。
10月8日至11月13日，創業板和中小板漲勢強勁，漲幅分別為30.13%和23.10%。據Choice數據顯示，若剔除分級基金和指數基金，明顯跑贏創業板指數及回報在35%以上的主動管理型基金，共45只。但從凈值增長居前的基金來看，卻鮮有華夏、博時這類大基金公司的產品，[特惠注冊
香港公司服務]反倒是國聯安主題驅動混合、東吳新產業精選混合、交銀先鋒混合等基金在列。
火山財富(微信號：huoshan5188)統計發現，這些基金表現搶眼，有許多特點可循。首先，這些基金規模都較小，資產凈值多數在2億以內，個別甚至還不到1億的規模。如三季度末，國聯安主題驅動混合資產凈值約為1.2億元，天弘周期策略混合則是7225.19萬元，這就使得買入相同數量的個股，但盤子較小的基金更為受益。
其次，不少基金的倉位都在六成以上，有的甚至超過九成，敢于建倉自然也是能抓住這輪行情的因素之一。可見，在一定程度上，基金經理的風格也決定了基金在這輪上漲中的收益。
事實上，最明顯的特點是這些基金的建倉標的多集中在中小板或創業板。三季報顯示，國聯安主題驅動混合前十大重倉股中有7只來自中小創，同樣排名前列的國聯安優選行業混合前十大重倉股更有9只來自中小創，甚至還持有禾欣股份這樣的大牛股。
值得關注的是，掌舵這些基金的管理人更是難掩對新興行業的青睞。上述國聯安兩只基金的基金經理就表示，曾經非主流的90后，甚至00后已經主流化，尤其在文化娛樂消費領域，帶來新的投資機遇。
此外，一些明星基金經理掌舵的產品也踩準了節奏，如中歐明睿新起點混合、易方達科訊混合等。而從這些基金的風格來看，同樣對新興行業有著明顯偏好。以中歐明睿為例，其前十大重倉股中，中小創個股占據七席，而像天齊鋰業、比亞迪、多氟多等重倉股在本輪均表現強勁。
成長類個股粉絲眾多
可以看出，這輪中小創的持續上漲，除了游資的推動，機構也是積極參與。只不過在近期這些個股持股發力的情況下，機構席位的資金與市場各路資金博弈，開始呈現賣多買少。那么這樣的動作，是高拋低吸，還是解套自救？又或是市場風格切換？
某公募基金人士向火山財富(微信號：huoshan5188)表示，“這些成長類個股在之前的大跌中跌幅較多，因此市場此次上漲，這些個股會有慣性上漲的需求。而且這些個股粉絲眾多，在大的方向尚未被證偽之前，一有機會他們還是會參與。”
“不過對我來說，那些估值很高的個股，現在我不會去買。這些公司在之前經過大幅調整后，估值都還是高，經過這輪反彈之后，就更高了。
至于配置低估值的藍籌，其實有時候是被動選擇。雖然我也知道其成長性并沒有那些新興行業的公司好，但是估值合理。
對于投資來說，并不是好公司就一定是好股票，這些公司可能行業不是那么好，但是作為股票，吸引力還是存在。”該基金人士說道。
火山財富注意到，創業板個股中，截至11月16日，動態市盈率在50倍以下的僅有34只，而動態市盈率在200倍以上的多達128只。
不過，業內人士大多表示不能用簡單的市盈率去衡量新興個股的投資價值。因此，在如此高估值的情況下，要想讓成長粉轉向價值粉，看來并非易事。
某券商資管人士就認為，“不用擔心估值貴，其實估值都是發展中的問題。比如經濟好起來了，許多消費性企業業績好了，市盈率自然就會降低。2005年的時候也在說估值貴，但2006年往上漲的時候，許多企業的凈利潤增長都非常快，這時候PE就開始往下走。如果擔心漲太快，其實只要擴容就可以了。”
除了公募、券商資管，另據中投在線研究中心統計顯示，近期私募紛紛增加倉位。就加倉板塊來看，私募基金多看好新興成長股。近一個月來，私募機構對滬深兩市85只個股進行了調研，其中中小創個股共有74只，占比高達87.06%。此外，調研個股中，計算機行業有15家，醫藥生物與化工行業各有8家。
某私募人士指出，“此輪中國經濟面臨的轉型是由成長型、創新型企業驅動，未來經濟走勢將由創新型企業主導。所以，盡管短期內板塊可能輪動，但長期來看，重點必然還是成長股。”
