民企融資難，說了多少年！好像成了一個中國的痼疾，難道我們果真沒有解決方案了么？其實并不然，眾多的金融創新案例正在挑戰著這個命題，下面就是一個活生生的例子：

　　2004年6月7日，國美globrand.com電器黃光裕完成了一項融資奇跡：他通過控制二級市場股價、縮股及特定持股比例等方法，成功地繞過香港交易所新的《上市規則》、公共持股率不得低于25%、商務部零售企業外資不得高于65%等重重政策關卡，完成了以小博大的交易：黃光裕將國美電器的94家門店以88億元的價格出售給香港上市公司鵬潤集團，此次收購以后，國美電器借中國鵬潤在香港上市，中國鵬潤也更名為國美電器，其主營業務隨之轉向零售業，為投資者導演了一出好戲。在這場“左手倒右手”的收購游戲中，黃光裕身價一飛沖天。在國美借殼上市之初，有人幫黃光裕算了一筆賬，通過定向配發和兩次可換股票據的發行，中國鵬潤3年后的市值有望高達210億元人民幣，而黃光裕個人97.2%的股權也將坐擁204億元資產。

　　那么，這么好的融資模式，是什么樣的企業都可以運用么？當然不是，最少應具體以下三種條件：

　　1)、這個企業應該是一家經營良好的企業。通過這個案例，我們可以清晰地看到，國美電器在大陸的成功運營是這次融資成功最基本的保證；

　　2)、經營的業務應該具有良好的前景和可想象空間。國美完善的網點平臺和強大的銷售能力給了投資者足夠的信心和期望；

　　3)、非常熟悉海外資本市場相關規則。從國美電器巧妙地避開香港交易所的新規定到嫻熟地實現配售，可以看出黃光裕及其團隊(在專業機構的幫助下)對海外資本市場的良好把握。

　　這種融資方式的具體思路是：

　　1)、提前控制海外上市公司(由于海外市場有大量的殼或“仙股”資源，收購成本及難度并不大，但要注意其可能被隱蔽起來的債務等關聯問題)；

　　2)、國內業務發展到一定規模，并且具有一定的知名度和良好的上升趨勢，具備較大的想象空間；

　　3)、用海外的公司收購國內公司部分股權，用換股的方式(當然可以用少量現金)；

　　4)、由于國內公司注入概念及業務所帶來的強大號召力，海外公司股價將迅速走高，可以成功套現。

　　需要注意的問題：根據香港交易所主板上市新規定：如果涉及控制權變更并觸及“非常重大的收購事項”界限的收購，將被視為新上市。所以此案例的重要意義在于要成功地說服監管機構，有關交易并非“反收購”，交易便不用列作新上市個案，可以避開繁雜的上市程序。

　　當然，任何事情總會有一些消極方面，國美事件也不例外，甚至有一些未來難以逾越的導火索，處理不好，可能前功盡棄。比如：過高的持股比例(97.2%)與公眾持股量不得低于25%、單一大股東在一家上市公司中控制的股權不得超過75%的規定；以及如何成功套現等問題。而從最近黃的減持謹慎態度也看出他的無奈。如果企業經營出現任何問題，都將產生可怕的后果。

　　所幸的是，財務顧問幫助黃光裕進行了一個設計，黃光裕持有國美電器(9月更名前叫中國鵬潤)74.9%的股權，其余股權以可換股票據體現，但實質與股票并無兩樣。而經過兩次配售失敗后，9月底10月初，黃光裕配售了3億股股票，最后以3.98港元成功配售，套現11.94億港元。12月15日，國美電器在香港股市出現三筆交叉盤交易，共計2.2億股，每股成交價都是6.25港元，涉資13.75億港元。

　　從上述案例我們不難看出，雖然融資道路并非坦途，但只要我們堅持發展，持之以恒，不斷創新，那么融資自由之路一定就在眼前。