今年上半年就備受市場關注的滬港通，已經到了等待發令槍的倒計時時段。17日，市場普遍預期主管部門會公布啟動日期，但最后仍未公布。
隨著滬港通的臨近，[注冊法國商標程序]監管部門陸續有新的細則規定落地。在10月17日的例行新聞發布會上，證監會發布《關于證券公司參與滬港通業務試點有關事項通知》，對即將展開的滬港通業務中券商行為規范作出說明，對滬港通技術系統具體功能、投資者風險提示等方面作了進一步強調。
而券商方面也已準備就緒。多家券商接到上海證券交易所發送的通知，表示同意開通公司的滬港通業務交易權限。而至今為止，券商已經進行了滬港通的多次測試演練。券商業人士稱，無論是在技術層面還是在規則層面，滬港通已經完全準備就緒，只待監管層放行。
滬港通從公布到臨近開通，在A股和港股市場上，投資者已經歷了幾番起伏。7月以來，滬深兩市走出一波反彈行情，大盤藍籌股集體躁動，A—H差價股、稀缺股等主題更是備受關注，券商股也隨著滬港通的臨近迎來上漲行情。
不過，也有聲音認為，“已經實現的利好就是利空”，滬港通真正開通之后A股市場如何反應尚難預料。也有聲音認為，盡管此輪累計流入中國股市的海外資金出現明顯上升，但并非為備戰“滬港通”而來，市場熱衷的“套利說”與“估值修復說”尚不值得期待。那么，下一步投資者應怎樣調整投資理念防范風險？
受滬港通消息的影響，上證180[0.26%]指數從5月份以來，漲幅已經超過了10%，上證380[0.60%]指數漲幅已經超過了20%，對滬港通的良好預期全面帶動了大部分滬股通標的證券。
市場對滬港通一片期待之時，也不乏投資者擔憂，“都看好滬港通，會不會利好出盡就是利空”？A股9月份再度收紅，滬指月線迎來5連陽，創下自2009年7月份以來的最好水平，投資者普遍預期10月A股將再創新高，而10月對A股市場影響最大的是滬港通。然而，滬港通開通后，市場是否仍將持續上漲行情？
事實上，截至目前，滬港通已經為市場帶來了巨大的影響。滬股通標的總市值為17.66萬億元，流通市值為13.21萬億元，因此3000億額度占比并不是很大，而從交易量的角度來考慮，在過去一個月內，作為滬股通標的568家公司日均成交總金額為931.4億元，以每日通過滬股通流入的資金總量130億元計，那么對于滬港通標的來說在短期已經可以產生較大影響。
那么，在滬港通正式開通之后，這種影響將如何持續，又將如何進一步演繹？有券商人士認為，滬港通作為主題投資，需要劃分為兩個階段：10月開通前的預期布局與10月開通后的觀察應對。第一個階段需要邏輯，第二個階段依賴事實驗證。
券商人士認為，投資者在滬港通開通后，可以采取應對式策略，根據剛開始滬港通總體情況以及獲得追捧的標的去推演布局。市場目前主要討論開通前，A股投資者的布局投資策略，而當前流行的布局策略主要包括買入A—H折價較大的、股息率高的以及相對港股稀缺品種的A股，另外還包括投資于實際受益于市場開放的券商股等，這些策略可以有進一步討論的空間。
長期來看，“滬港通”同樣將吸引大量的A股投資者。機構分析認為，由于“滬港通”迎合A股投資者分散化投資的需求，投資者有更多的機會追逐稀缺行業與題材，對國內A股投資者同樣具有很大的吸引力。
從另一方面看，目前A股投資者確實有多元化的投資需求。根據OECD以及中國國家統計局的相關測算，目前中國居民的家庭非金融類資產配置中，高達80%以上都是房產，而同期美國僅48%；而在金融類家庭資產負債表中，中國居民持有股票份額仍然相對較少，存款與現金較多，超過70%，這是流動性過剩的背景下，中國居民的可投資種類過少，大量資金涌入房地產所導致。而“滬港通”的開通，將為A股投資者提供持有以美元體系標價的資產的新方式，并為其資產配置的帶來新選擇以及多元化的分散投資機會。
廣發證券[0.00% 資金 研報]表示，[法國商標注冊制度]滬港通未來演繹空間仍然巨大——滬港通的規模將會進一步擴大。從這一角度來看，未來滬港通帶來的賺錢效應所帶來外部資金的結構性流入，是帶來整個投資理念變化，如未來還可能幫助A股納入新興市場指數，帶來相關板塊的整體性估值修復機會。這一切都仍是激動人心的尚待開啟的圖景。
滬港通點燃了投資者的熱情，帶來大量資金涌入市場。但另一方面，隨著行情深入，投資的風險也逐漸顯現。機構提醒，投資者在滬港通的不同時期應當關注不同方向的投資策略。
就滬港通概念股當前進展來看，當前滬港通標的主要集中在大中型藍籌公司。主要滬股通的標的包括：上證180成份股，上證380成份股以及A+H股上市公司中，A股股票在上海交易所上市的A股股票，ST股票不在交易范圍之內。港股通的投資標的包括：恒生綜合大型股指數的成份股，恒生綜合中型股指數的成份股，以及A+H股上市公司的H股。
廣發證券表示，滬港通正式開通后，投資者可能會發現滬股通使用額度大幅低于預期或者少于港股通，或者QFII減倉轉換用滬港通渠道等，現在雖不明晰，但這些也都是在滬港通開通后需要觀察的事項。
從實際需求看來，當前市場流行的三種滬港通A股投資策略是：第一，在滬港通A股標的中，買入A—H折價較大的；第二，買入股息率高的；第三，買入相對港股稀缺品種的A股。廣發證券建議，持上述三種投資思路的投資者應該適當調整策略，因為這些策略都存在風險，投資者若一味跟隨，難保不出意外。
H折價股事實上一直是市場關注的焦點，存在A—H股價差的股票也都被此前的市場投資分析翻了個底朝天。但事實上，廣發證券認為，A—H股的折價空間有限，港股更可能向A股靠攏。
然而，經過市場前幾輪滬港通概念股行情后，目前大多數A—H股折價空間已經不大。“即使折價率最大的海螺水泥[0.36% 資金 研報]A股折價率也只有20%左右。過去數年，中國資本[2.13%]市場一直在推進國際化進程，但A—H價差并未出現收斂趨勢。可以推斷的是，即使在滬港通開通之后，由于兩個市場的無風險利率、風險溢價、風格偏好依然不同，A—H股定價將依然存在差異，這樣A—H折價收斂空間也就更為有限。”業內分析師表示。
A—H股差價投資邏輯面臨的另一個風險在于，即使兩市定價明顯收斂，也有可能是通過港股更大幅度下跌來完成。兩地市場互聯互通也可能導致最終港股市場定價逐漸向A股市場靠近。滬港通可能會加速香港投資者拋出溢價較高的H股，考慮換取對應的A股。而在H股下跌的過程中，A股價格也未必能夠保持穩定。
對于這種可能性，市場本身也已經提出了相關警告。在宣布滬港通的第二天，4月11日，A—H價差最大的標的股（A股折價率25.9%）海螺水泥的A股與港股雙雙下跌，港股海螺水泥H股下跌7.2%，在依然存在較大折價的情況下，海螺水泥的A股也下跌了3.5%。
萬科H股在香港市場也創出6月份上市以來最大跌幅，因為部分投資者相信滬港通將縮窄萬科H股相對于A股的溢價，因而做空該股。8月7日收盤時，公司H股價格相對于A股價格溢價37%。結果8日萬科H股下跌6.1%，A股下跌1%。雖然萬科A[0.75% 資金 研報]股在深圳上市，不在滬港通計劃的范疇之內，但其作為A/H股折價最大的股票，仍有很大的警示意義。
除此之外，更有不少投資者把精力放在投資高股息率A股上。而高股息率A股是否真的適合A股市場投資者呢？業內分析師提醒，高股息率投資適合香港市場投資者，因為其享有低資金成本與高杠桿率，因此高股息投資者需要的是股價平穩，并不預期從股價上漲獲得高回報率，但這種低預期收益率的投資不適合A股投資者，其面臨的是更高的資金成本與預期收益率。如果A股投資者提前布局高股息率股票，短期較大的股價波動很可能會導致港股的高股息投資者放棄。
另外港股市場本身也有相當多的高分紅公司，高分紅本身對于港股投資人來說，并不一定有特殊的吸引力。
此外，[注冊香港商標問題]稀缺品種股票投資也吸引了部分投資者的注意。不過更難判斷的問題是，哪些類型的稀缺品種公司可以得到港股投資者的認可？在港股缺少的標的未必對港股投資者具有吸引力，業內人士提醒，投資者最好不要根據這一單一因素做出投資決策。
