近半年來，多家互聯網金融平臺和投資商簽署了對賭協議。其中包括P2P平臺，也包括P2P平臺的服務商。P2P平臺如微貸網和漢鼎股份，P2P供應商如和堂跟螞蟻白領。

　　那么什么是對賭協議？對賭協議英文名為Valuation Adjustment Mechanism（VAM），直譯為“估值調整機制”， 實際上是期權的一種形式。科學解釋：收購方（投資方）與出讓方（融資方）在達成并購（或融資）協議時，對于未來不確定的情況進行一種約定。大白話解釋：我投資，[注冊法國公司]你在未來幾年業績要達到協議規定，否則補償我的損失。

　　對賭協議由來已久，比如2009年，騰訊和高盛的對賭。此次對賭，起因是馬化騰并不看好騰訊股價，于是賣出一份看漲期權，收取期權費。約定如果兩年后騰訊股價低于67港元，馬化騰就可獲得高盛的期權費；如果騰訊股價高于67港元，馬化騰就必須以67港元的價格將騰訊股票賣給騰訊。結果騰訊股價兩年內一路飆升，2011年3月28日，騰訊股價已直奔200港元/股，馬化騰根據兩年前的對賭協議，以67.8港元/股的價格向高盛出售了200萬股騰訊股份，后面又分三次賣出了600萬股，明顯是賤賣了。

　　那么在這場對賭中，到底誰贏誰輸了？從結果看，是馬化騰賤賣了騰訊的股票，高盛撿了大便宜；但是從投資的角度看，并沒有輸贏之分。在對賭市場上，贏則雙贏，輸則雙輸。

　　在上面這場對賭中，馬化騰是非常謹慎的。從他的角度講，股價增長和企業業績增長成正比的，那么未來兩年業績增長多少？從馬化騰對高盛的承諾看，沒有像其他互聯網企業那樣，動輒承諾50%的復合增長率；從另一個方面，也說明互聯網產業的發展，大大超過了馬化騰的預期。

　　由于對賭往往以業績為基礎，如果公司管理團隊業績不能達標，就意味著控制權轉移；但這種轉移對投資人來說，這種轉移并無意義。試想公司管理團隊自信心受挫，投資人收益能好到哪里呢？

　　那么P2P和投資方簽對賭協議，對企業有什么影響呢？身為投資人，我們該關注哪些點呢？

　　主要關注三個方面：

　　第一，業績目標不切實際。這是對賭協議中最常見的問題，以P2P行業為例，尚無明確的盈利模式。商業模式不成熟，發展戰略不切實際，將會放大企業經營風險，強勢意志資本入駐后，制定的業績目標如果不切實際，企業很容易走向困境。

　　第二，估值泡沫。企業估值越高，融資額越高；同理，高估值也意味著存在泡沫。企業經營過程中充滿了變數，內部變數包括團隊管理、風控、壞賬等等，外部變數包括經濟大環境、政策風險等等，如果公司管理團隊盲目自信，或者為了融資而隱瞞存在的風險，那么當發展到一定階段，問題就會出現。今年出問題的P2P平臺中，有相當一部分是經營兩年以上，乃至4、5年的老平臺。

　　第三，失去對公司的控制權。企業在經營管理上，最怕“外行領導內行”。有些投資方會向被投資公司安排高管，插手公司的日常經營管理，這其中存在極大隱患。往小了說，干預正常決策，降低效率；往大了說，利用平臺自融、做資金池，都碰了監管紅線。

　　一旦業績不達標，企業將失去對公司的控制權，這時就存在變數。此時投資方或其他方接手，工作交接、債務的轉移等等如果一切順利，理財人資金安全尚有保障，最多出現個別逾期；如果不順利，產生壞賬，那么我們的血汗錢可就要受損失了。

　　所以，對于簽署對賭協議的平臺，[法國公司注冊]除了看投資方的實力背景，還要關注對賭協議中的詳情，特別是業績不達標情況下的處置辦法，其中是否涉及對平臺理財人的保護措施。你融100個億、1000個億，與我何干？我就關心一點：資金安全！至于你干爹是微軟還是巨硬，與我何干？