當中國政府承諾2020年單位GDP碳排放將比2005年減少40%到45%的時候，就已經預示了這個市場的巨大商機。而最先看到這個商機的卻是來自海外的資本投資集團，目前中國企業在碳交易上從規模、資金到技術都與這些外資存在著很大差距，導致了諸多“賤賣”案例的發生，這讓中國企業陷入了極大的被動，而更為關鍵的是，這一現狀還沒有得到重視。

　　斥資百億乘虛而入

　　“在中國市場上，我們有一只8億歐元規模的基金專門做碳交易�！�英國氣候變化資本集團董事總經理路躍兵在接受本報記者專訪時談到投資中國市場，顯得底氣十足。

　　英國氣候變化資本集團可以說是最早進入中國碳交易市場的外資企業。

　　2005年，為減少溫室氣體排放對全球經濟發展產生的負面影響，《京都議定書》提出了一個在發達國家和發展中國家開展的溫室氣體減排合作機制，即清潔發展機制(CDM)。

　　該清潔發展機制指出，一方面，允許發達國家幫助發展中國家建設具有溫室其他減排效應的項目，并用這些項目所產生的低成本核證減排量(CERs)抵消發達國家的部分減排義務。另一方面，針對發展中國家有許多能夠減少或避免排放溫室其他的項目，由于經濟效益不好，或存在技術難題而無法開展的情況，發展中國家可以通過CDM項目的合作，獲得有利于可持續發展的先進技術或資金補助。簡單來說，就是發達國家可以通過向發展中國家購買碳減排量來抵消自己的減排義務。

　　也就是在2005年這一年，英國氣候變化資本集團就制定好了在中國的發展戰略，即通過CDM融資投資中國的低碳產業，進而為全面股權投資打下扎實基礎。此后，這個集團就開始游走在中國大型電力企業之間，運作參與CDM項目、購買CERs，以及對一些CDM項目的前期融資。截至2010年5月，英國氣候變化資本集團在中國運作的CDM項目總數超過50個，簽約金額達到60億元人民幣。

　　而據中國社會科學院可持續發展研究中心主任潘家華粗略估計，目前聚集在國內投資運作碳交易的外資資金量已經超過百億元人民幣。除了英國氣候變化資本集團，還有包括瑞典碳資產在內的歐美多家碳交易投資資本公司，都在2006年前后進入到了中國市場。

　　數據顯示，目前已經有200多家中國企業通過“賣碳”獲得了來自海外企業的資金補助。其中，包括中電投青海金沙峽水電、寧夏銀儀風電等13家企業已經拿到現金，總計金額達3億多元人民幣。

　　另外，外資除了在國內CDM項目上進行投資運作，來自海外投資機構的氣候變化債券、低碳私募股權基金等碳金融衍生工具也開始在國內市場逐步研究、醞釀和布局。路躍兵表示，隨著未來排放空間越來越小，碳減排資源也將成為有價值的稀缺資源，這也必定會有市場和價格機制的出現。而英國氣候變化資本集團也一直在研究推出氣候變化債券，推動政府機構進行發放。

　　國內的“游擊隊”模式

　　作為國內三家環境交易所之一的北京環境交易所，目前也在國內碳交易市場上運作CDM項目，從去年8月成立到現在已經促成了3000多萬元的交易。但是，相關數據顯示，到2010年，中國碳交易市場將達1.4億噸左右，以一噸10美元的較低市場價格計算，總額也將達14億美元，3000萬的碳交易份額顯然還有些微不足道。

　　北京環境交易所交易運營中心副主任龔俊松向記者表示：“國內碳交易企業目前來看還都處于剛剛起步的階段，交易平臺也比較滯后�！�

　　在北京一家節能科技有限公司工作的嚴華告訴記者，現在節能科技市場上很多公司對行業并不了解，只是覺得這種項目有利可圖，“出低價談下項目，然后拿到錢就跑，不僅完全沒有信譽可言，也擾亂了市場的價格�！�

　　“目前國內專門做CDM咨詢的估計有上百家，但真正有實力的不多�！眹廊A告訴記者，國內企業的差距主要是對國內外特別是國際政策動向跟蹤不及時，且沒有一個合理的鏈條。

　　而路躍兵則開玩笑地將中國國內節能企業這樣的運作模式稱為“游擊隊”模式。他表示，由于中國企業對于該領域的了解有限，缺乏相關知識，以及信息不對稱等因素，使得同國際市場的價格相比，中國相關碳排放量交易產品存在嚴重的價值低估現象。

　　這樣的例子在國內不在少數。

　　2008年，寶鋼公司以10歐元/噸的價格向英國瑞碳公司、瑞士信貸集團出售碳排放量，美國國際集團(AIG)以6.5美元/噸的價格向新疆和四川購買碳排放量。而就在荷蘭和世界銀行進行碳交易時，碳排放量的價格已經達到了23.15歐元/噸。

　　因此，雖然有專家預測，到2012年全球的碳交易總額將高達1500億美元，超過石油成為全球第一大市場，中國有望在其中占據三成以上的份額，但有關數據顯示，中國碳交易的價格每噸要比印度少2—3歐元，更不及歐洲二級市場價格的一半。

　　新交易規則存不確定性

　　值得注意的是，現在的CDM市場步入了十字路口�，F行的《京都議定書》在2012年即將結束，而新的交易規則成形還需要進行長時間的磋商。

　　路躍兵告訴記者，今年以來英國氣候變化資本集團不再簽新的項目，因為2012年以后的情況不明朗，從國際情況來看，對于要減排多少沒有明確的目標，這樣就看不到需求，無法操作。另外，目前國內政策上暫時也不批準2012年后的項目。

　　東北證券(25.46,-0.24,-0.93%)分析師吳江濤認為，金融危機爆發后，國際碳市場作為實體經濟和金融經濟相結合的衍生市場，也遭受了較大的沖擊。不僅如此，雷曼兄弟公司等投行的倒閉，也使得諸多碳信用額度成為遺留問題。中國的碳交易市場也受到了牽連。

　　據統計，已經破產的雷曼兄弟公司破產前在CDM項目領域管理的碳資產總量達到1500萬噸，其中約有三分之二來自中國；美國國際集團、高盛國際、美林銀行、摩根士丹利、蓋茨基金等投資公司在中國都參與了CDM 發電項目，隨著這些公司破產、被接管以及改制成商業銀行，許多CDM項目出現了不確定性。

　　此外，CDM價格的大幅下降還帶來了許多已經簽約的項目出現違約現象，這些因素都加劇了國內碳市場的動蕩。據路躍兵回憶，在2008年金融危機嚴重的時候，碳排放量的價格在歐洲一度跌到7歐元。

　　“現在中國的很多企業已經開始考慮是否要退出這一行業�！饼徔∷烧f，“但從政策層面來看，既然中國首先提出了2020年單位GDP碳排放將比2005年減少40%到45%，那么在2010年十一五規劃結束前，國家就會有相應的節能減排和碳交易方面的政策出臺。”