在下半年煤炭需求整體繼續疲軟的情況下，想要扭轉市場頹勢，國內煤炭供應量還需要進一步收縮。從目前煤炭進口和國內生產兩方面的情況里看，[開曼公司注冊]下半年煤炭供應也將順應這個趨勢。

今年以來，國際煤炭市場供求形勢繼續維持寬松態勢，再加上美元震蕩回升，大宗商品價格整體震蕩走低，國際煤價出現了較大幅度回調。

煤炭進口保持高位

數據顯示，上半年，NEWCindex、RBindex、ARAindex國際市場三地動力煤價格指數分別累計下跌9.7%、14.1%和15.8%；我國進口澳大利亞煉焦煤到岸價格降幅也均在10%以上。

一方面，國際市場供求寬松，煤價回調；另一方面，國內部分地區對外煤的依存度不斷提高，再加上煤炭進口沒有任何門檻，因此上半年我國煤炭進口還是保持了快速增長勢頭。數據顯示，1~5月份，我國累計進口各種煤炭（包括褐煤）13617萬噸，同比增長20.7%。

分煤種看，1~5月份，除了無煙煤進口量同比下降8.1%之外，其他煤種進口量均保持大幅增長勢頭。其中，煉焦煤同比增長44.4%，其他煙煤、其他煤和褐煤等動力用煤進口量合計同比增長21.3%。1~5月份，褐煤進口量累計達到2578萬噸，同比增長17.5%。在國內需求疲軟的情況下，無論是煉焦煤、還是動力煤進口大幅增長，均給國內煤價帶來較大壓力。

庫存高企國內產量被迫壓縮

由于需求疲軟，進口量大幅增長，國內煤礦、港口、電廠等各環節煤炭庫存長期高企。

數據顯示，4月末，全國國有重點煤礦庫存4665萬噸，再創歷史新高，環比3月末增加247萬噸，較2012年7月份煤市快速暴跌后的庫存高點增加110萬噸。即便5、6月份有所回落，預計6月末重點煤礦煤炭庫存仍將高達4500萬噸左右。[開曼注冊公司]

截至6月21日，秦皇島港、國投曹妃甸港、國投京唐港和廣州港煤炭庫存分別高達713萬噸、498萬噸、195萬噸和267萬噸，與去年年末相比，除國投京唐港小幅回落2萬噸之外，秦皇島港、曹妃甸港和廣州港分別增加77萬噸、80萬噸和21萬噸，三港煤炭庫存均處于歷史相對較高水平。

5月末，重點電廠煤炭庫存仍然高達7253萬噸，平均可用22天，雖然庫存量較去年年末降幅超過了10%，但這一庫存水平仍屬于歷史同期第二高點。

各環節庫存高企，企業銷售難度加大，回款壓力增加，同時煤價始終又面臨回調壓力，這種情況下，部分成本較高、煤種或區域位置不占優勢、市場售價較低的企業開始停產、限產，國內原煤產量整體出現了小幅下降。據國家發改委數據顯示，今年1~5月份，全國原煤產量同比下降2.8%，其中5月份下降6.3%。

從煤炭主產省區來看，1~5月份，內蒙古累計完成原煤產量38618萬噸，同比減少4266萬噸，下降9.95%；1~5月份，陜西累計完成原煤產量17740萬噸，同比增加559萬噸，增長3.3%；1~4月份，山西累計完成原煤產量29743萬噸，同比略有增加，增長0.2%。值得注意的是，以上三省區原煤產量下降均主要集中與地方鄉鎮煤礦。數據分別顯示，1~5月份，內蒙古鄉鎮煤礦原煤產量同比減少11188萬噸，大幅下降58.3%；1~5月份陜西地方煤礦原煤產量同比減少815萬噸，下降9.4%；1~4月份，山西省地方煤礦原煤產量同比減少750萬噸，下降8.5%。地方煤礦原煤產量下降一定程度上是資源整合和兼并重組的結果，但也與其資源成本較高、市場銷售穩定性差、抗風險能力較低等因素有關，在市場發生變化的時候，部分煤礦銷售首先遭遇困境，率先停產、限產。

煤炭需求難現好轉

宏觀經濟走勢是影響煤炭需求的根本性因素，但目前從多方面來看，對下半年國內宏觀經濟走勢的期望值不宜過高。

首先，制造業采購經理人指數（PMI）作為宏觀經濟的一項重要先行指標，其當前走勢意味著宏觀經濟是否回暖仍有待觀察。匯豐中國PMI在3月份達到51.6%之后，4、5、6月份連續回落，5月份跌破50%榮枯分界線跌至49.2%，6月份初值進一步跌至48.3%，創下去年10月份以來新低。雖然匯豐中國PMI和國家統計局PMI數據有所差異，但前者不斷走低，至少意味著目前及今后一段時期大量中小企業生存形勢不太理想，宏觀經濟回暖的微觀基礎不夠扎實。

其次，當前世界整體經濟形勢仍然不容樂觀，貿易保護主義不斷抬頭，中國出口增長乏力。一季度，歐元區GDP按不變價計算，同比下降1.6%，季度同比增速創2010年一季度以來新低，4月份其失業率上升至12.2%，再創有記錄以來新高。歐元區作為全球第二大經濟體和中國最大的貿易伙伴，其經濟再陷衰退，中國經濟必然要受到牽連。再者，由于經濟增長乏力，歐美頻頻采取貿易保護措施，下半年我國出口形勢或將進一步受到影響。

再次，國內固定資產投資增長回升乏力。一方面，多數行業產能過剩，從根本上決定了實體經濟投資增長空間尚難以打開，第二產業投資增速面臨進一步放緩風險；另一方面，地方政府融資難度加大，再加上中央政府謹慎對待，去年四季度呈給予市場無限聯想的新型城鎮化可能帶來的造城運動或將難以如愿，基建等固定資產投資增長空間也將受限。

經濟增長乏力，意味著下半年煤炭需求整體仍將疲軟。[注冊馬紹爾公司]但分煤種來看，不同煤種需求形勢可能會有所差異。

預計動力煤需求形勢難有明顯好轉。即將到來的夏季用電高峰和5月份水電發電量增幅回落，給今夏水電增長帶來一定想象空間，但經濟增長放緩導致工業用電量回落可能會在一定程度上抵消季節性用電量的增長。另外，霧霾影響可能會促使部分城市在今冬取暖用煤高峰到來之前加快將供熱鍋爐由燃煤改為燃氣，更進一步，為了減少霧霾天氣，部分地區甚至可能會人為的關停部分高能耗、高污染企業。在經濟回升乏力的情況下，環保力度的加大可能會使動力煤需求雪上加霜。

煉焦煤需求形勢或相對較為平穩。2月下旬開始，鋼材價格連續回落，但3月份以來日均粗鋼產量非但沒有回落，反而有所增加，同時全國主要城市鋼材庫存量呈小幅穩步回落態勢。這在一定程度上說明，上半年鋼材需求形勢尚可，鋼材價格下降一部分原因可以歸結為原材料成本回落和大宗商品價格普跌。在下半年經濟形勢更加復雜的情況下，各項重點項目建設更要得以保障，而鋼鐵企業由于有利可圖，也有望繼續將產量維持在目前較高水平，因此，預計焦炭、煉焦煤等原料需求有望相對較為平穩。

無煙煤需求形勢或會相對好于上半年。之所以預計無煙塊煤需求形勢相對較好，并不是因為下半年合成氨、尿素等下游產品產量增長會加快，而是考慮到氣與煤的相互替代性。

今冬取暖季，部分城市燃煤鍋爐可能會改為燃氣，由于一定時段內天然氣可供資源有限，包括合成氨在內的部分工業用氣或會受到一定限制，以無煙煤為原料的企業將獲得一定機會，無煙煤需求也有望相對增加。