5月22日，《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“《實(shí)施細(xì)則》”）正式公布。同時(shí)公布的還有《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)審慎管理細(xì)則》。兩個(gè)文件的出臺(tái)，[美國(guó)注冊(cè)公司]標(biāo)志著央行[微博]支持上海自貿(mào)區(qū)的細(xì)則已基本出齊。央行上海總部副主任張新介紹，據(jù)此上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)將建立規(guī)則統(tǒng)一的本外幣自由貿(mào)易賬戶體系。

　　設(shè)立自由貿(mào)易賬戶體系的著力點(diǎn)是促進(jìn)貿(mào)易投融資便利化。在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)，只有自由貿(mào)易賬戶體系能跟國(guó)際市場(chǎng)連通。自貿(mào)區(qū)內(nèi)的跨境資金流動(dòng)都需要依托自由貿(mào)易賬戶這一重要載體來(lái)進(jìn)行

　　自由貿(mào)易賬戶體系被視為自貿(mào)區(qū)貿(mào)易投資金融活動(dòng)的重要基礎(chǔ)。

　　去年12月發(fā)布的《關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“《意見(jiàn)》”）提出，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的居民可通過(guò)設(shè)立本外幣自由貿(mào)易賬戶（以下簡(jiǎn)稱自由貿(mào)易賬戶）實(shí)現(xiàn)分賬核算管理，開(kāi)展投融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，自由貿(mào)易賬戶可辦理經(jīng)常和直接投資項(xiàng)下的跨境資金結(jié)算，同時(shí)也可按規(guī)定辦理投融資匯兌創(chuàng)新及相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　交通銀行(3.79, 0.00, 0.00%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平[微博]表示，自由貿(mào)易賬戶類似于境外賬戶，能與國(guó)際市場(chǎng)連通。利用這類賬戶，境外資金匯入自貿(mào)區(qū)內(nèi)，資金從區(qū)內(nèi)匯至境外，以及自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)向海外融資更加便利。而在自由貿(mào)易賬戶落地之前，資金匯入?yún)R出和向境外融資都被視為跨境業(yè)務(wù)，必須接受相關(guān)外匯管理。

　　根據(jù)《實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，自由貿(mào)易賬戶內(nèi)本外幣資金按統(tǒng)一規(guī)則管理，可以為企業(yè)開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)提供更為便捷的服務(wù)。

　　張新認(rèn)為，設(shè)立自由貿(mào)易賬戶體系的著力點(diǎn)是促進(jìn)貿(mào)易投融資便利化。以參與國(guó)際競(jìng)標(biāo)為例，依托賬戶提供的便捷服務(wù)，企業(yè)只需發(fā)出一個(gè)支付指令，銀行即可依據(jù)賬戶協(xié)議自動(dòng)為其以人民幣或兌換成所需要的貨幣實(shí)現(xiàn)對(duì)外支付，而無(wú)需在不同規(guī)則下管理多類賬戶、簽發(fā)多個(gè)指令。區(qū)內(nèi)主體的資金使用效率和快捷程度可以大幅提高。

　　“自由貿(mào)易賬戶體系的設(shè)立，首先會(huì)使貿(mào)易投資金融各項(xiàng)交易能夠?qū)嵸|(zhì)性地開(kāi)展，其次也有助于金融改革和業(yè)務(wù)創(chuàng)新順利實(shí)施。”連平說(shuō)。

　　此前，央行上海總部已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了擴(kuò)大人民幣跨境使用、支付機(jī)構(gòu)跨境人民幣支付業(yè)務(wù)、反洗錢和反恐融資、放開(kāi)小額外幣存款利率上限等5項(xiàng)自貿(mào)區(qū)金融細(xì)則。

　　連平表示，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)，只有自由貿(mào)易賬戶體系能跟國(guó)際市場(chǎng)連通。自貿(mào)區(qū)內(nèi)的很多貿(mào)易、金融活動(dòng)，以及將來(lái)進(jìn)一步的金融改革和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，[注冊(cè)英國(guó)公司]包括個(gè)人對(duì)外直接投資等，都涉及跨境資金流動(dòng)，而跨境資金流動(dòng)都需要依托自由貿(mào)易賬戶這一重要載體來(lái)進(jìn)行。如果沒(méi)有這類賬戶，資金流動(dòng)就很難展開(kāi)，或者說(shuō)只能“紙上談兵”。

　　自貿(mào)區(qū)并不是資金套利的場(chǎng)所。相關(guān)細(xì)則的實(shí)施，為自貿(mào)區(qū)推進(jìn)“分類別、有步驟、有管理”的資本項(xiàng)目可兌換提供了管理載體和操作工具，建立了完整的風(fēng)險(xiǎn)防控體系

　　《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，上海地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)建立分賬核算單元，為開(kāi)立自由貿(mào)易賬戶的區(qū)內(nèi)主體提供經(jīng)常項(xiàng)目、直接投資和投融資創(chuàng)新等相關(guān)業(yè)務(wù)的金融服務(wù)。

　　連平解釋說(shuō)，所謂分賬核算，就是對(duì)自由貿(mào)易賬戶的資金往來(lái)進(jìn)行獨(dú)立核算，與非居民機(jī)構(gòu)賬戶、其他銀行結(jié)算賬戶等種類的賬戶分開(kāi)。

　　資金的大進(jìn)大出是上海自貿(mào)區(qū)面臨的一大挑戰(zhàn)。為防范熱錢沖擊，《實(shí)施細(xì)則》對(duì)資金流動(dòng)進(jìn)行了限制：自由貿(mào)易賬戶與境外賬戶、境內(nèi)區(qū)外的非居民機(jī)構(gòu)賬戶，以及自由貿(mào)易賬戶之間的資金流動(dòng)按宏觀審慎的原則管理；對(duì)自由貿(mào)易賬戶與境內(nèi)（含區(qū)內(nèi)）其他銀行結(jié)算賬戶之間的資金流動(dòng)，根據(jù)有限滲透加嚴(yán)格管理的原則，[英國(guó)公司注冊(cè)]按跨境業(yè)務(wù)實(shí)施管理；對(duì)同一非金融機(jī)構(gòu)的自由貿(mào)易賬戶與其一般賬戶之間的資金劃轉(zhuǎn)，應(yīng)按《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定的四個(gè)渠道辦理。

　　“自貿(mào)區(qū)并不是資金套利的場(chǎng)所。”連平認(rèn)為，盡管資金流入自貿(mào)區(qū)內(nèi)比較容易，但從《實(shí)施細(xì)則》來(lái)看，區(qū)內(nèi)流入境內(nèi)、流出到境外，都是有難度的，這就有效阻隔了資金雙向流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)于各方關(guān)注的資本項(xiàng)目可兌換，《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，對(duì)已實(shí)現(xiàn)可兌換（包括經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資相關(guān)）的業(yè)務(wù)，自由貿(mào)易賬戶內(nèi)資金可自由兌換。

　　張新強(qiáng)調(diào)，在自貿(mào)區(qū)推動(dòng)的與投資貿(mào)易便利化相關(guān)的資本項(xiàng)目可兌換，是“分類別、有步驟、有管理”的可兌換，主要是為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資貿(mào)易便利化的合理需要而推進(jìn)的。“這并不是‘自由的可兌換’，對(duì)決定要實(shí)行的可兌換項(xiàng)目仍會(huì)實(shí)行有效的宏觀和微觀審慎管理。”他表示，對(duì)一些短期資本流動(dòng)和外債等方面也會(huì)繼續(xù)實(shí)施相應(yīng)的管理。

　　兩個(gè)細(xì)則的實(shí)施，為自貿(mào)區(qū)推進(jìn)“分類別、有步驟、有管理”的資本項(xiàng)目可兌換提供了管理載體和操作工具，建立了完整的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。張新表示，《意見(jiàn)》中提出的投融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)，將根據(jù)“成熟一項(xiàng)、推進(jìn)一項(xiàng)”的原則，另行制定具體實(shí)施辦法。

　　連平則認(rèn)為，兩個(gè)細(xì)則涉及的主要是自由貿(mào)易賬戶的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理，關(guān)于資本和金融賬戶開(kāi)放，比如放寬自貿(mào)區(qū)內(nèi)個(gè)人對(duì)外直接投資的相關(guān)政策，將會(huì)有另外的舉措。“有了自由貿(mào)易賬戶這一載體，有關(guān)區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)或自然人投資A股等境內(nèi)市場(chǎng)的政策將會(huì)逐步推出，下一步，自貿(mào)區(qū)資本和金融賬戶開(kāi)放的嘗試也將會(huì)‘好戲連臺(tái)’。”