經(jīng)合組織發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，幾乎下調(diào)了對(duì)其所有成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，稱(chēng)其成員國(guó)將迎來(lái)適度及不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

      歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然令人失望，[馬紹爾注冊(cè)公司]特別是德國(guó)、法國(guó)和意大利等大國(guó)。預(yù)計(jì)今年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增幅僅0.8%，此前的預(yù)期為1.2%，對(duì)2015年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增幅的預(yù)期也從1.7%下調(diào)至1.1%。主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)在于，通脹率仍在較低水平，需求依舊疲軟。

      德國(guó)經(jīng)濟(jì)智庫(kù)ZEW近日公布調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)投資者信心出現(xiàn)連續(xù)第九個(gè)月下降，并觸及2012年12月以來(lái)低位。目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍舊窘迫，數(shù)據(jù)說(shuō)明歐洲央行本月繼續(xù)擴(kuò)大寬松政策實(shí)乃形勢(shì)所迫。

      具體數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)9月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)跌至6.9，8月為8.6。自從去年12月創(chuàng)下七年高點(diǎn)以來(lái)，該指數(shù)就逐月走低。

      德國(guó)9月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)從8月的44.3驟降至25.4，遠(yuǎn)不及預(yù)期值40.0。表明烏克蘭危機(jī)正在影響歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)蘇格蘭公投的不確定性也造成拖累，英國(guó)是德國(guó)第三大出口市場(chǎng)。

      歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍令人失望；難以估計(jì)蘇格蘭獨(dú)立可能帶來(lái)的影響；西方與俄羅斯之間的制裁與反制裁仍有不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從8月的23.7降至14.2，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)從-33.8下滑至-43.8。

      歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑將更加堅(jiān)定歐銀10月推出ABS購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的決心，伴隨而來(lái)的是歐銀資產(chǎn)負(fù)債表的新一輪擴(kuò)張，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間歐銀恐將在寬松貨幣政策之路上繼續(xù)艱難前行，同時(shí)在美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)收緊貨幣政策預(yù)期之下，歐美央行貨幣政策的分道揚(yáng)鑣將導(dǎo)致歐元兌美元匯率未來(lái)繼續(xù)走低。

      隨著2014年8月歐元區(qū)通脹從2012年9月的2.6%下降至僅0.3%的水平，歐元區(qū)的通縮前景呈現(xiàn)了重大而且不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)。

      歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)17日公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)0.4%，為連續(xù)第19個(gè)月低于歐洲央行2%的通脹目標(biāo)，預(yù)期和初值增長(zhǎng)0.3%，前值增0.4%。

      數(shù)據(jù)公布之后，ING Groep資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Martin van Vliet稱(chēng)，歐元區(qū)的通脹處于相當(dāng)?shù)偷乃�平，通脹的預(yù)期也隨著下滑。

      評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國(guó)際周三發(fā)表報(bào)告指出，歐元區(qū)將遇到的不僅僅是通貨緊縮這一噩夢(mèng)，可能是包括一系列問(wèn)題的“厄運(yùn)循環(huán)”。

      惠譽(yù)國(guó)際在報(bào)告中指出，[新加坡注冊(cè)公司]“一次典型的債務(wù)通貨緊縮回饋循壞可能緊隨其后。”這也是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們常說(shuō)的“厄運(yùn)循環(huán)”。全面缺乏增長(zhǎng)和通貨膨脹可能對(duì)國(guó)家預(yù)算造成巨大壓力，傷害各國(guó)政府向受困銀行提供援助的能力，并造成它們的信用評(píng)級(jí)被徹底降低。

      通貨緊縮可能從兩個(gè)方面影響到政府的財(cái)務(wù)狀況。

      首先，政府需要為所發(fā)行債務(wù)支付的利息依賴(lài)通貨膨脹。例如，如果法國(guó)政府在2007年發(fā)行一批十年期債券，預(yù)期會(huì)有2%通貨膨脹率的投資者可能要求一個(gè)2.5%的收益率。沒(méi)有人希望會(huì)在投資中有損失。

      如果通貨膨脹率在之后跌至負(fù)的1%，投資者所持有的債券將會(huì)有更高的回報(bào)，但是法國(guó)政府將會(huì)付出更多成本來(lái)滿足對(duì)債券持有者作出的2.5%回報(bào)的承諾。

      其次，如果零售層面的物價(jià)下跌，來(lái)自銷(xiāo)售稅等方面的政府收入也會(huì)下降。

      惠譽(yù)國(guó)際在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，存在歐元區(qū)內(nèi)出現(xiàn)通貨緊縮局面的極大風(fēng)險(xiǎn)：這一場(chǎng)景的出現(xiàn)甚至并不需要太過(guò)極端的數(shù)字。報(bào)告預(yù)測(cè)，通貨膨脹率在2015年和2016年可能跌至負(fù)1%，在之后回升至0%。

      英國(guó)央行在2009年率先使用了“厄運(yùn)循環(huán)”這一說(shuō)法。在這一狀態(tài)下，任何希望幫助國(guó)內(nèi)銀行的政府都需要增加債務(wù)，使得國(guó)家本身變得更加不穩(wěn)定。惠譽(yù)國(guó)際指出，如果銀行業(yè)狀態(tài)惡化，各國(guó)財(cái)政部將需要應(yīng)對(duì)這一成本，主權(quán)信用本身也將處于降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)中。

      惠譽(yù)國(guó)際也預(yù)測(cè)，歐元區(qū)失業(yè)率可能提高到12%，并維持在這個(gè)水平。這相當(dāng)于日本進(jìn)入通貨緊縮時(shí)期時(shí)失業(yè)率水平的兩倍以上。

      這樣的情況對(duì)投資者來(lái)說(shuō)也是不利的。惠譽(yù)國(guó)際說(shuō)，弱勢(shì)的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率“對(duì)于股市，房地產(chǎn)市場(chǎng)以及其他非固定收益資產(chǎn)的價(jià)格都是不利的”。在該國(guó)陷入通貨膨脹的十年中，日本的老齡化人口在債券上有巨大的投資。

      歐洲銀行業(yè)本身將會(huì)更加緊張，也會(huì)減少在世界其他同樣受到影響的經(jīng)濟(jì)體中進(jìn)行的國(guó)際間放貸。

      歐洲央行在9月18日祭出TLTRO操作，[新加坡公司注冊(cè)]為歐洲銀行業(yè)提供長(zhǎng)達(dá)四年的貸款。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉（Mario Draghi）在7月曾表示，該項(xiàng)目規(guī)模至多可達(dá)1萬(wàn)億歐元。

      但調(diào)查顯示，該項(xiàng)目規(guī)模遠(yuǎn)不及該行行長(zhǎng)德拉吉此前所稱(chēng)的1萬(wàn)億歐元，或令其擴(kuò)充歐洲央行資產(chǎn)規(guī)模1萬(wàn)億歐元的目標(biāo)落空。彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期，該項(xiàng)目規(guī)模僅為5750億歐元，比上月預(yù)期的6500億歐元要少。