今日人民幣兌美元中間價報6.4905，上調222點或0.34%，至去年12月30日來最高水平；昨日中間價報6.5127，16：30官方收盤價報6.5159，23：30夜盤收盤報6.5075。

中間價公布后，[在武漢注冊香港公司服務]離岸人民幣兌美元短線走高約100點，現報6.4954，漲破6.50關口。

在岸人民幣盤初也快速走高，現報6.4959。

隔夜，歐央行突如其來的信號令歐元走勢出現了劇烈反轉，4小時內從跌1.6%到漲2%。同時美元大跌。

德國商業銀行周浩稱，昨晚歐元的大跌大升之后，留給中國央行的判斷時間不足，空間也變小了。最有可能的結果是在6.50附近進行一段時間的糾纏。

簡單來說央行需要考慮6.50這一位置的重要性。人民幣的彈性不足導致了在每一個整數心理關口，央行需要為市場作出選擇。從近期的表現來看，央行一旦選擇突破某個整數關口，市場最終只能選擇跟隨。比如說在去年12月貶破6.40，今年1月貶破6.50。離岸市場在6.70上方位置央行出手，并一路升破6.60。

在這些整數關口的表現告訴我們，央行一旦表明態度，市場不管是否愿意，最終只能接受，否則未來將會承受更大的止損痛苦。

對于央行來說，選擇也并非易事。這是因為，一旦人民幣兌美元升破6.50，那么市場可能會解讀為央行希望人民幣跟隨一籃子貨幣升值。如果歐元如日元此前的表現一樣繼續向上突破，那么人民幣按邏輯則要進一步升值，，從技術上來說，人民幣匯率則落入6.40-6.50的交易區間，換句話說，6.50從“底”變成了“頂”。

小幅升值對于央行來說并非不可接受，但卻限制了未來的政策空間，這是因為一旦有一天人民幣面臨貶值壓力，央行則可能更為小心地引導人民幣貶破6.50。這是因為一旦在貶值窗口期到來時，破“頂”可能會導致市場快速推貶人民幣。一旦市場反應出現“過度”，那么央行則需要再度大幅度干預。

這其中的一個問題是，[在重慶注冊香港公司服務]由于企業整體處于美元債務去杠桿，因此市場上的美元賣盤較少，因此人民幣在走強的過程中，央行只需要買入較少的美元，就可以放緩人民幣的升值進程。但倒過來，一旦人民幣走貶，市場上的跟風美元買盤則比較多，央行干預則需要拋售更多的美元。這也意味著央行從自身的“口袋”考慮，也可能更傾向于“不折騰”。

接下來的一個問題是，如果歐元和日元持續目前的強勁表現，那么有企業可能需要考慮對沖這些貨幣的風險，即買入歐元和日元。但這樣的行為也會影響到外匯儲備。央行如果賣出自身的歐元和日元，事實上也會減少自身的外匯儲備。

從近期中間價的表現來看，央行似乎并不希望人民幣升破6.50，可能也考慮到了“上上下下”帶來的不確定性更強，成本也不一定劃算。那么最有可能的結果是在6.50附近進行一段時間的糾纏。

明日上午10點，中國央行行長周小川將出席金融改革與發展記者會，屆時將解答包括人民幣匯率在內的相關問題。