信托重組風(fēng)云再起折射金融資源重置

浦發(fā)銀行近日公告，確認(rèn)將收購老牌信托上國投。這使浦發(fā)金控形態(tài)更加完備——在銀行、公募基金、金融租賃、投行等基礎(chǔ)上，再加一子，成為全能銀行。

而此前銀行系信托已有交行的交銀國際信托，建行的建信信托，興業(yè)銀行的興業(yè)信托，以及以失敗告終的招行對(duì)西藏信托。

信托從業(yè)者和關(guān)注信托的人在近一年可以觀測(cè)到，[福州注冊(cè)香港公司服務(wù)]信托公司注冊(cè)資本普遍從本輪信托“大爆發(fā)”初期的2億元左右，紛紛增資到如今普遍20億元以上的規(guī)模。這個(gè)劇增，不僅是會(huì)計(jì)報(bào)表上的一個(gè)科目數(shù)字，而且非常值得我們掰開來仔細(xì)分析。

信托公司增資與銀監(jiān)會(huì)《信托公司凈資本管理辦法》的約束和創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)凈資產(chǎn)的倒逼有直接因果關(guān)系，但是更應(yīng)注意的是近年隨著信托規(guī)模的暴增，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加劇，比如超日太陽爆出風(fēng)險(xiǎn)。

超日債首破剛性對(duì)付，導(dǎo)致與其有信托業(yè)務(wù)的廈門信托、中融信托、興業(yè)信托等深陷泥潭，而中誠信托30億元的“誠至金開1號(hào)“項(xiàng)目，吉林信托山西聯(lián)盛項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)事件，也使有關(guān)信托公司芒刺在背，增資需求日益劇烈。

除了伴隨著普遍的增資，本輪信托重組還有一個(gè)特點(diǎn)是險(xiǎn)資和銀行系力量的高調(diào)回歸。筆者的老東家國投信托則在今年1月同時(shí)引入泰康保險(xiǎn)和江蘇悅達(dá)集團(tuán)，成為混合所有制企業(yè)并隨之增資。

眾所周知，信托歷史上曾經(jīng)就是作為銀行和券商下設(shè)業(yè)務(wù)部門的一種存在，由于業(yè)務(wù)靈活，幾乎無所不包，以及配置資產(chǎn)的高度靈活性和全牌照，雖經(jīng)六次整頓，而能再次在2008-2013年發(fā)展到超過十萬億元資產(chǎn)規(guī)模，高度滲透進(jìn)各行各業(yè)，深度調(diào)整中國金融生態(tài)的金融子行業(yè)，成為影子銀行語境下最受關(guān)注的部門。

而本輪銀行系大舉收購信托股權(quán)，更是給人無限遐想，浦發(fā)對(duì)上國投的收購，從浦發(fā)銀行股價(jià)波動(dòng)即可見一斑。

不僅信托公司在頻繁重組和增資，信托公司的人事也在經(jīng)歷加速換血。在北京信托任高管十幾年的北國投副總經(jīng)理時(shí)寶東已宣布離職，華融信托的副總經(jīng)理郭繼平也于年前調(diào)離信托公司，此外平安信托副總經(jīng)理張禮慶離職，總經(jīng)理助理韓曉內(nèi)部調(diào)動(dòng)。許多人說信托最火爆的時(shí)候過去了，業(yè)務(wù)難做了，這是聰明的全身而退，見好就收。

但是，對(duì)于熟悉信托業(yè)的老人卻對(duì)此見怪不怪，信托行業(yè)自身特點(diǎn)決定具有較大人員流動(dòng)性，有的人賺飽錢洗手不干，有的人星夜趕來參加財(cái)富盛宴，有的人不能適應(yīng)高強(qiáng)度的出差和生活方式，有的人看透了信托風(fēng)云想清靜下。其實(shí)人員重組也是公司重組的必然結(jié)果，公司股權(quán)的大規(guī)模變化必然帶來人員調(diào)整。

從行業(yè)發(fā)展角度來看，人員流動(dòng)性過高并不利于行業(yè)發(fā)展。許多信托項(xiàng)目設(shè)計(jì)時(shí)、發(fā)行時(shí)、存續(xù)時(shí)、兌付時(shí)的經(jīng)辦業(yè)務(wù)人員常常物是人非，不僅外部投資者維權(quán)難度大，信托公司自身追溯責(zé)任和追償也困難重重。

因此信托行業(yè)是否應(yīng)嚴(yán)格實(shí)行類似銀行的項(xiàng)目終身負(fù)責(zé)制，成為對(duì)投資者和信托公司具有重大意義的制度設(shè)計(jì)。而現(xiàn)實(shí)的問題是，即使終身負(fù)責(zé)制已經(jīng)沒有疑問，在實(shí)際糾紛和案件中的執(zhí)行其實(shí)并不嚴(yán)格。

信托總是伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體語境給我們帶來新的問題，這是有的人說他是“壞小子”或者“麻煩包”的原因之一。

但是，這樣一個(gè)被譽(yù)為和人類想象力具有同樣疆域的金融工具，我們不能因?yàn)榕侣闊┡鲁鰡栴}就因噎廢食，信托公司股權(quán)重組，不僅是問題本身，更是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的一個(gè)好事情。

根據(jù)市場(chǎng)有效性原則，[長沙注冊(cè)香港公司服務(wù)]不論實(shí)業(yè)資本還是銀行資本愿意蜂擁來重組信托公司股權(quán)，本身就是這個(gè)行業(yè)魅力所在，是真金白銀在用腳投票。

按照李克強(qiáng)總理所說讓市場(chǎng)起資源配置的決定性作用，信托股權(quán)重組就是我們當(dāng)前深化改革，重新配置金融資源的必然路徑，不論國進(jìn)民退還是民進(jìn)國退，在信托公司重組中都有不同個(gè)案體現(xiàn)，這本身就是市場(chǎng)的選擇，這種多元化的方向選擇本身就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的題中之義。