中信信托與河南農開投資基金管理公司在2010年1月合作成立的“中信國元農業基金一號集合資金信托計劃”近日到期，因到期收益情況低于投資者的預期而產生一些糾紛。
這是一款存續期限為5年的PE類信托，總規模為4億元。因其所投資的股權項目到期無法退出，且存在一定虧損，招致了部分投資者的不滿。
目前中信信托和河南農開基金給出的方案是，[注冊香港公司好處服務] 由河南農開基金的股東方之一河南省農業綜合開發公司回購投資人手中的優先級信托受益權。
中信信托1月16日發布的信托事務管理報告稱，中信信托已與河南農開公司、河南農開基金簽訂了《協議書》，按該協議及回購價格完成贖回后，優先受益權持有人將收回全部信托本金并實現2.14%的年化收益率。
但部分投資人認為，這一收益與他們5年前購買這一產品時河南農開基金給出的目標預測收益差距甚大，他們無法接受現在的回報情況。
中信信托昨日對記者表示，投資于這一產品的128名客戶中，目前已經有大部分投資人同意簽訂回購協議。
中信信托也正在和回購方交涉，希望能夠為投資人爭取更多收益。
運作5年預期收益縮水
公開資料顯示，中信國元農業基金作為“全國第一只農業產業投資基金”，于2010年1月成立，由河南省政府與中信集團聯手打造。
當時號稱該產業基金的總規模為48億元，分四年募集完成，每期由政府引導基金和社會募集基金共同組成。
基金主要投向為河南省內具有高成長性的未上市或已上市的農業產業化及關聯產業的優秀企業。
投資人向記者提供的當時的路演資料顯示，基金當時擬投向河南大用（集團）實業有限公司等四家農業類企業，同時，基金（在特定條件下）預期的年化收益率為12%～23%。
然而，中信國元農業基金至今僅成立了一期，基金也沒有投入路演時披露的擬投企業，而是投向了瑞貝卡等5家河南企業。
河南農開基金在2014年12月3日披露的國元1號運營情況顯示，國元1號于2010年11月以9760萬元參與了瑞貝卡的定向增發。
于2010年12月向非上市企業新鄉新亞紙業集團股份有限公司進行股權投資2430萬元。
于2011年11月向河南毛莊綠園現代農業有限公司進行股權投資3787萬元，以及債權投資5680萬元。
于2011年12月向項城市天安科技有限公司進行債權投資1.2133億元。
于2012年7月向河南永昌飛天淀粉糖有限公司進行股權投資1800萬元。
國元1號對上述5家公司的投資中，債權投資的部分和小部分股權投資共2.16億元已經退出，同時獲得了5800萬元利息。
但是對瑞貝卡、新亞紙業及永昌飛天三家企業進行的股權投資共1.39億元尚未獲得退出，而是5年間僅獲得了1360萬元的分紅收益。
特別是對瑞貝卡的投資，國元1號在2010年11月以12.20元/股的價格認購了瑞貝卡非公開發行股票，但截至上周五，瑞貝卡的收盤價僅為4.75元/股，國元1號投資被套近4年，浮虧過半。
除此之外，國元1號對新亞紙業的投資也并不理想。
在投資后，2011年造紙行業受經濟形勢變動影響，紙品需求較為疲弱，造紙行業整體出現業績下滑趨勢。
新亞紙業也未幸免，2011年至2013年處于持續虧損態勢。河南農開基金計劃以向第三方協議轉讓方式退出或由大股東回購，去年6月、7月已多次與大股東溝通關于回購事宜。
但大股東提出資金緊張，無能力回購，此項目退出存一定難度。
而對永昌飛天的投資也存在類似的退出難題。由于永昌飛天2014年度經營業績下滑，公司2014年暫不上報上市材料。河南農開基金擇機提出要求大股東回購要求，但退出尚需一定時日。
在信托產品成立時，河南農開公司曾出具《承諾函》，承諾在信托期限屆滿并收到優先級受益人回購請求后，將以1元減去受益權已實現收益的差額，受讓每份要求贖回的優先級信托受益權，保證投資者的投資本金不受損失。
基于國元1號上述部分項目股權投資可能存在的退出虧損及無法按時完成退出的風險，中信信托建議優先級信托受益權持有人行使對河南農開公司的優先級信托受益權回購請求權。
等待善后
某信托投資經理認為，河南是農業大省，中信國元農業基金當時的成立是基于一種創新。
在當時情況下，[瑞豐商標注冊服務]股權投資特別是對農業類企業的股權投資是非常熱門的，預期樂觀一些也是難免的。
但隨后經濟環境和資本市場都發生了變化，出現現在這樣的退出問題也是一種行業大勢使然。
并且，河南農開公司曾對基金出具過兜底承諾，這已經比市場上大多數PE基金好了。
但投資者不這么認為，他們提出，河南農開基金當時給出的正常情況下的預測信托年化收益率為13.72%，即使較差情況也有8.75%，眼下2.14%的收益率很難接受。
同時，他們質疑國元1號對瑞貝卡和新亞紙業的投資不屬于合同約定的投資范圍，即“農業產業化及關聯產業的優秀企業”。
還有投資人質疑信托產品在銷售時存在一定不合規現象。
一名年過70歲的陳姓退休老人對記者稱，其在中信銀行購買這一產品時，銀行理財經理沒有對他進行充分的風險提示，只當是購買了“河南省政府擔保的貸款項目”，都不知道是進行股權投資，對股權投資的相關風險也不了解。
購買國元1號的投資人共128名，主要是通過中信銀行私人銀行購買。一名張姓投資人向記者稱，他本人知道國元1號進行股權投資的信托產品，也清楚股權投資的風險，但當時路演時中信信托和河南農開基金宣傳得太好了。
中信信托相關人士對本報稱，目前回購方的履約意愿還是很積極的，投資人的本金應該不會損失，中信信托也在跟回購方爭取更多收益。
