20余家金融機(jī)構(gòu)競相加入討債行列，佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司債務(wù)危機(jī)似乎是“墻倒眾人推”最好的詮釋。
然而，這可能并非事情的全部真相。愈演愈烈的危機(jī)背后，有著不為人知的隱情。
金融機(jī)構(gòu)并不是搞突然襲擊，在行動之前，[沈陽 注冊香港公司服務(wù)]雙方是通過氣的，甚至在某些方面達(dá)成了一致意見。
一位金融機(jī)構(gòu)人士告訴記者，據(jù)其掌握的情況，在向法院申請查封佳兆業(yè)資產(chǎn)之前，部分金融機(jī)構(gòu)曾與佳兆業(yè)進(jìn)行過溝通，且雙方達(dá)成了諒解。
金融機(jī)構(gòu)與佳兆業(yè)的關(guān)系，亦未完全破裂。
據(jù)消息人士透露，部分銀行雖然停止向佳兆業(yè)輸血，但并未通過抽貸等方式“抽血”。而查封佳兆業(yè)資產(chǎn)的目的也是未雨綢繆。
風(fēng)雨飄搖中的佳兆業(yè)未來命運(yùn)仍未可知，但在部分金融機(jī)構(gòu)看來，其債務(wù)處理的結(jié)果可能比預(yù)期中樂觀。
在佳兆業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量尚佳的情況下，盡快進(jìn)行重組，是保證金融機(jī)構(gòu)涉及佳兆業(yè)資金安全的最佳路徑，或許這也是佳兆業(yè)的出路所在。
查封前已獲諒解
1月6日，中信銀行申請訴前財產(chǎn)保全，查封佳兆業(yè)部分資產(chǎn)，多家涉佳兆資金往來的金融機(jī)構(gòu)也迅速跟進(jìn)。
根據(jù)深圳中級人民法院公示信息，截至1月18日，已有24家金融機(jī)構(gòu)申請查封佳兆業(yè)資產(chǎn)。
上述消息傳出后，佳兆業(yè)一直保持沉默，并未公開澄清。直到1月12日深夜，該公司才披露了上述信息，但亦未說明詳情。
盡管如此，對佳兆業(yè)而言，事情來得并不突然，可能事先早已獲知。多個信源向記者透露，在向法院申請查封佳兆業(yè)資產(chǎn)之前，有金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)與佳兆業(yè)進(jìn)行過多次溝通。
“我們在去年12月份，就對可能發(fā)生的情況作了多種推演，并在此基礎(chǔ)上制定了細(xì)致的預(yù)案，而且事先也跟佳兆業(yè)進(jìn)行過多次溝通，最后才采取行動。”一位信托公司人士說，在保證資金安全的同時，金融機(jī)構(gòu)也希望雙方進(jìn)行平和溝通，達(dá)成最好的處理結(jié)果。
這意味著，在金融機(jī)構(gòu)采取行動之前，佳兆業(yè)方面就已知悉此事，而且這也非個別做法。
數(shù)家與佳兆業(yè)往來的金融機(jī)構(gòu)人士均向記者證實(shí)，在向法院提出申請訴前財產(chǎn)保全之前，已就后續(xù)債務(wù)處理與佳兆業(yè)進(jìn)行過溝通和協(xié)商。
因此，眾多金融機(jī)構(gòu)申請查封佳兆業(yè)資產(chǎn)，并非出于恐慌因素。
盡管如此，溝通的過程并不順利。多家金融機(jī)構(gòu)人士稱，迄今為止，除了深圳地區(qū)，佳兆業(yè)其他區(qū)域項(xiàng)目運(yùn)營基本正常，而有些被查封的項(xiàng)目就在外地。
對金融機(jī)構(gòu)的做法，佳兆業(yè)最初難以理解。
查封“隱情”
“佳兆業(yè)是一個不錯的公司，很多金融機(jī)構(gòu)都搶著跟它做生意。但接下來局面會怎么發(fā)展，現(xiàn)在很難預(yù)料。”上述信托公司人士說，盡管深圳以外的項(xiàng)目尚無大礙，但銷售、資金、品牌都會受到影響。
而這將不可避免地影響佳兆業(yè)的償債能力，進(jìn)而推高與其往來的金融機(jī)構(gòu)的資金回收風(fēng)險。
“作為金融機(jī)構(gòu)，首先要保證的就是資金安全。”該人士說，這也是金融機(jī)構(gòu)申請查封佳兆業(yè)資產(chǎn)的初衷。
根據(jù)2014年中期業(yè)績報告，截至去年6月30日，佳兆業(yè)總資產(chǎn)為1056億元，總負(fù)債為799億元，凈資產(chǎn)為257億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為75%。
在其負(fù)債中，總借款金額為297.73億元人民幣，需要在一年內(nèi)償還的債務(wù)為60.07億元。而在同期，佳兆業(yè)賬面現(xiàn)金、銀行存款為110.9億元。
公開信息顯示，迄今為止，已有24家金融機(jī)構(gòu)申請查封佳兆業(yè)資產(chǎn)，其中包括16家銀行、5家信托公司、3家資產(chǎn)管理公司。
但在1月12日的公告中，佳兆業(yè)并未披露其最新債務(wù)規(guī)模及相關(guān)信息。
而現(xiàn)實(shí)可能更為嚴(yán)峻。
根據(jù)記者掌握的資料，截至目前，與佳兆業(yè)存在往來的金融機(jī)構(gòu)，數(shù)量已經(jīng)接近30家。上述信托公司人士證實(shí)，從一直以來的情況看，佳兆業(yè)的債權(quán)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該已經(jīng)超過30家。
時至今日，佳兆業(yè)仍未公布其最新債務(wù)數(shù)據(jù)。由于時間推移，借款總金額可能已經(jīng)超過其披露的297億元，且部分債務(wù)即將到期。佳兆業(yè)能否如期償還，成為金融機(jī)構(gòu)最為擔(dān)心的問題。
相較于銀行貸款，信托融資規(guī)模相對透明。
記者查閱最新資料發(fā)現(xiàn)，即便剔除數(shù)家尚未公布具體金額的信托公司，佳兆業(yè)已知的存量信托融資規(guī)模就已超過80億元。而有業(yè)內(nèi)人士估計，其信托融資總量可能在90億元以上。
“我們擔(dān)心的是下一步會怎么樣，接下來能不能正常還錢，拖的時間越久，不確定性就越大。”華南某金融機(jī)構(gòu)人士對記者說，如果危機(jī)久拖不決，不但佳兆業(yè)品牌受到影響，而且可能形成交叉違約。
值得注意的是，佳兆業(yè)的部分借款并無抵押。
根據(jù)2014年中期財務(wù)報告，截至去年6月底，佳兆業(yè)列為非流動負(fù)債的銀行借款中，無抵押貸款金額為26.1億元，流動負(fù)債中的銀行貸款金額則達(dá)42.16億元。這意味著，一旦佳兆業(yè)破產(chǎn)，這些沒有抵質(zhì)押物的銀行將會遭受重大損失。
“深圳的項(xiàng)目不用說了，公司出事之后，其他地區(qū)購房者的信心會動搖，進(jìn)而會影響項(xiàng)目銷售，對公司現(xiàn)金流造成負(fù)面影響，影響到貸款回收。”上述金融機(jī)構(gòu)人士說，申請查封佳兆業(yè)資產(chǎn)，是為了保證自身借款優(yōu)先受償。
此外，金融機(jī)構(gòu)也想通過此舉“施壓”，讓問題盡快得到解決。
上述金融機(jī)構(gòu)人士還強(qiáng)調(diào)，查封資產(chǎn)、凍結(jié)銀行賬戶之后，對方資金無法進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，萬一借款無法如期收回，也有一定的緩沖余地。
債務(wù)“違約”之謎
盡管已經(jīng)風(fēng)雨飄搖，但金融機(jī)構(gòu)與佳兆業(yè)的關(guān)系卻未徹底破裂。記者從消息人士處得知，雖然已經(jīng)申請查封佳兆業(yè)資產(chǎn)，但幾家主要債權(quán)銀行目前并未抽貸，只是沒有繼續(xù)投入資金，到期貸款也不再續(xù)貸。
而佳兆業(yè)近期發(fā)生的數(shù)起違約事件也有頗多疑團(tuán)。1月1日，佳兆業(yè)公告稱，因原董事會主席郭英成辭職，觸發(fā)一項(xiàng)融資協(xié)議中的違約條款，需對一筆4億港元貸款強(qiáng)制性提前還款，債權(quán)銀行為香港上海匯豐銀行有限公司。
2013年1月4日，佳兆業(yè)曾發(fā)行一筆7年期、票面利率10.25%的5億美元票據(jù)。按照約定，該票據(jù)須每半年付息一次。公告顯示，在1月8日到期日，佳兆業(yè)應(yīng)付息2300萬美元。
對于上述兩筆債務(wù)，佳兆業(yè)均未支付。記者通過多種途徑了解佳兆業(yè)現(xiàn)金及債務(wù)狀況，但截至發(fā)稿，未能獲得更多信息。但從其自身公布的情況來看，該公司并非全無支付能力。
根據(jù)佳兆業(yè)1月12日披露，1月9日，該公司多個銀行賬戶被數(shù)家銀行凍結(jié)和劃扣，涉及金額分別為4.47億元和2.66億元人民幣，兩者共計7.13億元人民幣。
上述被凍結(jié)存款金額，足以支付其應(yīng)付債務(wù)規(guī)模。依據(jù)當(dāng)時匯率計算，上述兩筆債務(wù)共計約合人民幣4.8億元，而被凍結(jié)資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這一規(guī)模。
雖然2300萬美元的債息有1個月的緩沖期，還沒構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，但在當(dāng)前的情況下，佳兆業(yè)仍有能力還款，應(yīng)該趕快還了，以免進(jìn)一步加劇資金鏈惡化，可是佳兆業(yè)居然沒有付息，是不想付，還是資金動不了，或者有其他因素，不得而知。
值得注意的是，佳兆業(yè)上述銀行賬戶被凍結(jié)的時間是在1月9日，晚于上述債務(wù)到期或償還時間。
換言之，若無其他原因，在此之前，佳兆業(yè)應(yīng)具備償還支付上述債務(wù)的能力。此外，就在1月7日，匯豐銀行已豁免因郭英成辭職而觸發(fā)的提前還款強(qiáng)制條款。
對于出現(xiàn)上述情形的原因，本報記者曾于近日致電佳兆業(yè)上述相關(guān)人士，但未能獲得對方回復(fù)。該公司1月12日公告則稱，將盡快公開披露。
重組生路
雖然局勢危急，但佳兆業(yè)仍在努力自救，金融機(jī)構(gòu)的態(tài)度，也仍然保持審慎樂觀。在他們看來，佳兆業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量仍然相對健康，并非到了不可收拾的局面，“可能會有一個比預(yù)期樂觀的結(jié)果”。
數(shù)據(jù)顯示，2014年前11個月，佳兆業(yè)完成銷售271.8億元，同比增長28.5%。其中11月份完成銷售37.2億元，同比增長99.6%。上述佳兆業(yè)人士透露，在深圳地區(qū)待售物業(yè)被鎖定的情況下，加上12月份，去年銷售已突破300億元，實(shí)現(xiàn)全年銷售目標(biāo)。
就在1月12日，佳兆業(yè)已經(jīng)開始尋找財務(wù)顧問。公告顯示，該公司正在與數(shù)名候選人商討，以委聘可就其資本架構(gòu)提供戰(zhàn)略建議的財務(wù)顧問，協(xié)助其出臺各方同意的解決方案。
“從公告?zhèn)鬟_(dá)的意思來看，應(yīng)該是要進(jìn)行重組。就目前的局面來看，重組是比較可行的自救途徑。”華南某銀行人士對記者分析，雖然不清楚重組方式，但從目前的情況來看，債務(wù)重組對佳兆業(yè)更為有利。
“破產(chǎn)估計破不了，就算到了現(xiàn)在，[蘇州 注冊香港公司服務(wù)]佳兆業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量仍然是不錯的，無論是重組還是破產(chǎn)，處理起來都相對容易，如果是一堆爛資產(chǎn)，肯定是救不活了。”上述信托公司人士說，債務(wù)重組的可能性更大，而且佳兆業(yè)可能已經(jīng)在做準(zhǔn)備。
可資印證的是，1月7日，匯豐銀行豁免其提前還款時，也表示允許其制定可行的還款方案。該人士認(rèn)為，這是一個需要引起注意的重大信號。
在上述華南銀行人士看來，對佳兆業(yè)來說，現(xiàn)在最好是快刀斬亂麻，越快重組越好，“如果拖下去，光財務(wù)成本就不得了”，這也是部分債權(quán)金融機(jī)構(gòu)的想法。
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