一張信托牌照，到底有多大吸引力？一張信托牌照，到底應該有多大價值？
從1987年成立至今，這家信托公司經歷了1次遷址，從浙江遷往北京；3度更名，由起初的從建設銀行浙江省信托投資公司，最終在2007年更名為國民信托；4次變換實際控制人，最初的實際控制人建行浙江分行早已完全退出，而后的多年歲月中，鄭裕彤的新世界掌控時間最為漫長，前后有十年之久；其間，工商銀行、匯豐集團也皆被傳出意欲入主的傳聞。
尤其在最近一年內的兩易其主，[深圳瑞豐注冊香港公司]更讓國民信托成為輿論的關注焦點：先是新世界將所持股權轉至佳兆業創始人郭英成；而后在今年3月，生命人壽及其背后金主張峻又從郭手中接盤。
一張信托牌照，到底應該有多大價值？
2013年公司綜合實力排名顯示，國民信托在全國68家信托公司中僅排63位，資本實力和盈利能力也低于行業平均水平。
雖然處于業內倒數第5的尷尬位置，但卻絲毫不影響各大金主的盎然興趣。
在多位信托業內人士看來，無論是張峻，抑或是郭英成，最為看重的并非是國民信托本身的實力，更多的是覬覦本就稀缺的信托牌照。
2010-2015年之間，國內的信托牌照數量只從57家擴大至68家，平均每年僅有2張新牌照發放。
在為數不多的68家牌照中，當前有4張信托企業還在面臨整頓。
生命人壽突襲
自成立之日至今，這家民營信托就因“不作為”而被業內詬病。不過，其身價反而倍增，頻受市場青睞，不斷在多位金主手中流轉。
今年2月，郭英成的家人同意以5.8億美元的價格賤賣其持有的佳兆業49%的股份，避走香港；次月，郭英成就將一家凈資產20億元的信托公司轉至生命人壽的名下。
郭英成此舉所顯示出的信任，頗有“托孤”之意。
郭與生命人壽實際控制人張峻同為潮汕人，關系非同一般；除了同鄉之誼，兩人還有著更為緊密的合作關系。
2014年4月1日，生命人壽增持佳兆業股份1298萬股，對佳兆業持股占比上升為15.2%。
至今，生命人壽仍為佳兆業第二大股東，持股29.96%。除股權持有外，生命人壽甚至直接聯合佳兆業參與土地收購，2014年4月9日，生命人壽與佳兆業聯合在大鵬新區以54億元拿下深圳史上的最大地塊。
在國民信托的兜轉過程中，生命人壽的接手以極其隱秘的方式進行，讓外界幾乎難以察覺。
在國民信托公司層面本身，近期并未有股權變更的消息，但是其背后的四大股東中有三家已經經歷了“換血”。這也正是外界難以察覺的主因。
今年3月，國民信托的大股東上海豐益股權投資基金有限公司悄然完成了股權和法人變更；生命人壽張峻的名字，赫然出現在法人一欄，原有投資者被深圳市富德金融投資控股有限公司代替。
工商注冊資料顯示，國民信托目前共有4名股東，分別為豐益投資（持股31.73%）、上海創信資產管理有限公司（持股24.16%，下稱“創信資產”）、上海恒豐裕實業發展有限公司（持股16.56%，下稱“恒豐裕實業”）及璟安股權投資有限公司（持股27.5%，下稱“璟安投資”）。
除豐益投資外，另外的創信資產和恒豐裕實業，也在差不多時間內完成了股權及法人變更手續。
兩家公司投資人，均變為深圳市富德前海基礎設施投資控股有限公司。
富德前海基礎設施投資為“富德系”旗下公司，實際控制人與生命人壽一樣，同為張峻。
近年，生命人壽一直被視為“門口的野蠻人”，相繼在A股和H股市場上頻繁舉牌，以極其利落和迅猛的風格增持多家上市公司。
神秘人張峻卻一直藏匿在幕后，少有關于他個人的公開信息對外披露。
創信資產的法定代表人，由盧桔鋒變更為李榮輝。后者現任生命保險資管總經理一職，在生命人壽工作多年，曾任生命人壽總經理助理等要職。
恒豐裕實業的法定代表人，由郭培能變更為向旭家。向旭家同樣是生命人壽人馬，剛剛在今年1月4日，獲準擔任生命保險資管董事長一職。
遺漏的股東
生命人壽張峻此次再現凌厲風格，一夜之間就將國民信托背后的三大股東收入囊中，完成了對國民信托的掌控。
不過，仍有1家成為“漏網之魚”。在國民信托股東層面的股權變更中，璟安投資并未劃至張峻及其控制公司名下。
工商資料顯示，璟安投資由國民置業全權持股。
一名為金曦的自然人和其全權持有的公司景仁投資，則完全持有了100%國民置業的股份。由此可知，金曦一人獨自間接持有國民信托的27.5%股份。
公開資料顯示，金曦是一名從業經歷豐富的女性投資人。1995年，金曦曾經和王功權主持投資了田溯寧、丁健搭檔的亞信科技，后者順利成為首個成功登陸納斯達克的中國概念股。
不過，記者尚未能證實上述“金曦”是否為同一人。
4月3日中午，記者來到國民信托總部，位于北京東城區西濱河路18號的首府大廈。
記者發現在首府大廈的指示牌上，并未標明“國民信托”的標志，而是以“國民置業”代替。
國民信托所在的1號院坐落在首府大廈的西側。
記者意欲就相關問題采訪國民信托，其前臺工作人員與辦公室負責人電話溝通后，婉拒了采訪要求。此后，記者還將相關采訪提綱傳真至國民信托，截至發稿仍未收到回復。
此次郭英成轉讓國民信托一事，動作迅速，讓外界感到意外的同時，也讓關聯企業或多或少感到不滿。
據報道，匯豐集團對于此次股權轉讓完全不知情。2009年，匯豐集團與國民信托共同成立了匯豐人壽，雙方各持股50%。2013年，匯豐人壽的保費收入已經達到7.5億元。
匯豐人壽，無論對于匯豐集團還是國民信托而言，都意義重大。國民信托如今轉至張峻名下，匯豐人壽勢必與生命人壽在保險業務上的產生沖突。
據報道，完全被蒙在鼓里的匯豐集團方面，不排除用法律渠道解決此事。
國民信托從新世界轉手到郭英成，再轉至張峻，前后兩次兜轉過程時間不到一年。此舉亦突破《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》規定的紅線。
該規定指出，信托公司出資人應當承諾三年內不轉讓所持有的信托公司股權（銀監會依法責令轉讓的除外）。
不過，記者以投資者身份致電北京市銀監局詢問相關細節。對方并未對是否合規給出明確答復，但表示“國民信托的股東結構并沒有發生變化，不會對投資者造成影響”。
倒手的命運
工商資料顯示，郭英成正式現身國民信托股東的時間為2014年7月。在此前的2003—2014年，國民信托一直受控于新世界。
2003年，浙江信托（國民信托舊稱）的6家原有股東以約1.1億元的低價，將股權轉至豐益、嘉安經貿發展有限公司（后更名為“璟安投資”）、創信資產等4家企業。而這4家公司當時均與新世界有莫大關聯。
豐益董事長陳裕廣、副董事長鐘旭倡、璟安執行董事田涌、創信資產執行董事何偉智4位人士都曾任職新世界基建。
新世界基建正是香港新世界集團旗下公司，掌舵人系鄭裕彤家族。
據媒體報道，在受控于新世界的2012年，工商銀行也曾經有意接手國民信托，最后因價格未談攏而未能成行。
新世界在接手后的2004年，將國民信托的注冊地從浙江遷往北京。“北上”后的國民信托并未實現業務擴張，也無多大的進展。
在2005年—2009年香港新世界控制期間，國民信托一共發行23款產品，總規模53.6億，遠低于同行。用益信托網數據顯示，2013年全國68家信托公司綜合能力排名中，國民信托的資本、業務、盈利能力均低于行業平均值。
相比業務上的收益，新世界從國民信托牌照升值中獲得的收益更快。
由于信托牌照發放極為審慎，數據顯示，2010年至2015年五年時間里，中國的信托牌照數量從57家增至68家，平均每年僅新增2張。
業內人士稱：“信托牌照的價格上漲非常快，多年之后，相比新世界接手時漲了十倍不止”。
對于當初與國民信托的合作，匯豐集團保險集團(亞太)有限公司主席兼行政總裁唐德信就曾對媒體的解釋說：選擇國民信托的理由在于，國民信托是一個私營信托公司，并且擁有銀監會批準的、在全國范圍內開展廣泛金融服務的牌照。
這或許也是多位金主對國民信托興趣濃厚的主因。
“一直以來受到嚴格管控的金融牌照，是市場爭奪的焦點。全牌照入主信托后可以帶來極大的協同效應，銀行、券商等可以接觸大量融資方及投資方，以及項目等寶貴資源，更方便開展業務和壯大資產規模。”上述投行人士告訴記者。
從實際控制者來了又走的兜兜轉轉的旅程之中，似乎并沒有哪一個接盤者真正將國民信托推向一線陣營。這直接導致了國民信托發展的遲滯。
張峻或早已入局
新世界控制國民信托的十年內，國民信托的法人及高層也都發生了幾輪變更。從國民信托年報披露的高管人士的從業背景來看，新世界系的高管占到大部分。
除了2012年才開始擔任董事長的楊小陽，其余多數高層均與新世界有著直接或間接的關聯。
記者在查詢年報時還發現，在新世界控制國民信托期間內，董事會成員除了新世界關聯人士，生命人壽關聯人士的身影一直從間閃現。
在多次人事變更中，幾乎每一屆董事會都有生命人壽的影子。2005年5月，張利華就已進入國民信托，并在數年后擔任獨立董事之位。國民信托年報顯示，張利華曾任職于生命人壽。
李政懷，在2007-2012年期間，歷任國民信托獨立董事、總經理和副董事長等多個職位。此人也曾在生命人壽任職。
此外，國民信托背后的豐益投資和創信資產也有蹊蹺之處。
4月3日，記者前往國民信托第一大股東豐益投資的注冊地址，上海浦東新區蓮林路15號。
不過，此地現在是一家名為上海歐特利焊接的工廠，當地人士亦未有聽說過豐益投資。
隨后，記者還曾按工商資料顯示的聯系方式匿名致電豐益投資，其工作人員對記者說出的工商登記地址頗為吃驚，反復詢問記者如何獲知，并表示公司已不在所述地址辦公，同時拒絕透露公司所在的新地址，只接受實名轉接電話。
同樣，創信資產與工商登記地址也不相符。
記者也曾親身前往實地，當前地址現在為一家商店所在地，周邊分布著眾多沿街商鋪，也并未有發現寫字樓等辦公場所。
記者就上述疑問和收購國民信托等相關事宜，致電生命人壽品牌部負責人曹聰。對方表示，收購事宜屬資管部管轄，相關領導已經明確表示不予回應。
國民信托：28年，一場轉手的游戲
國民信托成立于1987年，至今已有28年之久。它的前身是建設銀行浙江省分行旗下的信托投資公司，后來經歷了一系列更名和遷址，最終在2004年落戶北京。
在早期的二十余年時間里，國民信托的發展極其緩慢。
在國民信托原總經理李懷政主政期間，公司業績一度停滯。2009年，全年發行1款集合類產品，資金規模5100萬，單一類產品10款，資金規模36.6億。
2010年全年，[青島瑞豐注冊香港公司]國民信托甚至停止發行產品，當年的總經理分別為鐘旭倡和李政懷。
此時，陷入被工商銀行收購的傳聞中，國民信托當年營收和凈利潤僅有9410萬和4257萬，分別下降44%、54%，近乎腰斬。
2011年國民信托僅新增兩項項目，且都為2010年12月成立。同時，截至2011年12月31日，國民信托存續信托項目僅12個，連行業平均的30%都未到。
不過，在新世界掌控末期，這種情況發生改變。楊小陽在2012年擔任董事長，2013年石俊志代替李政懷，擔任國民信托總經理。2013年，國民信托新發行131款信托產品。
2012年，楊小陽上任。這一年，國民信托的集合信托新增8款，資金規模12.6億元，單一信托4款，資金規模12.7億元，同比呈現幾何式增長。據2013年報數據顯示，國民信托總資產為20億元，管理資本量為425億元。
盡管業務大幅增長，但國民信托2013年的大部分業務為通道類業務，單一類占比76.68%，集合類占比23.32%。
另外，在風險偏高的政信合作和房地產行業國民信托占比頗多。
國民信托主動管理產品相對較少，大多是通道類業務，操作難度較小，收益比較低。
楊小陽，出身于中投證券，原任董事長，在業內有較強的號召力。2011年，楊因年齡原因辭任董事長。石俊志的履歷也頗為豐富，畢業于中國人民銀行總行金融研究所，曾任職中行總行、招行總行、東方資產以及渤海銀行總行。
張峻的生命人壽入主后，增資擴股或是當務之急。
當下，增加注冊資本而擴大信托業務逐漸成為行業主流趨勢。國民信托在此前始終沒有得到及時的增資，最近的一次增資還要追溯到2008年。
當年，其注冊資本金由5.5億元增加至10億元。在完成此次增資后，國民信托就再無增資，其目前的10億元注冊資本在68家信托公司中排名跌至57位。
另外，國民信托的凈資產規模也比較小，2013年末凈資產為16.92億元。
