信托新規(guī)促成行業(yè)大洗牌 IPO、借殼上市拉開序幕

4月10日，銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)向各家信托公司下發(fā)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法(征求意見稿)》

將信托公司注冊(cè)資本門檻由此前的3億元提升至10億元；要求分類經(jīng)營(yíng)對(duì)應(yīng)不同業(yè)務(wù)范圍，成長(zhǎng)類信托不能發(fā)行集合信托計(jì)劃，創(chuàng)新類信托公司可以發(fā)行金融債和次級(jí)債；明確了信托公司再融資條件，打破IPO、借殼上市限制，監(jiān)管指標(biāo)；進(jìn)一步豐富了監(jiān)管指標(biāo)，包括杠桿率指標(biāo)、集中度指標(biāo)等。

有信托人士表示，[杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]監(jiān)管層分類經(jīng)營(yíng)鼓勵(lì)信托公司階梯發(fā)展、錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，不過也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，只要分類經(jīng)營(yíng)具體指標(biāo)落地，信托公司將會(huì)在財(cái)務(wù)上、業(yè)務(wù)劃分上想盡一切辦法迎合指標(biāo)，爭(zhēng)取更多的業(yè)務(wù)資格。

業(yè)內(nèi)靜待分類經(jīng)營(yíng)指標(biāo)

《條例》顯示，根據(jù)財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理水平等標(biāo)準(zhǔn)，信托公司將分為成長(zhǎng)類、發(fā)展類、創(chuàng)新類三類，按分類經(jīng)營(yíng)原則開展業(yè)務(wù)。

其中，成長(zhǎng)類公司開展的業(yè)務(wù)范疇有受托辦理單一資金信托、有價(jià)證券信托及其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托等，集合資金信托將不在此列。

發(fā)展類信托公司的業(yè)務(wù)范圍則包括集合信托業(yè)務(wù)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，設(shè)立專業(yè)子公司，開展擔(dān)保業(yè)務(wù)，從事同業(yè)拆入，擔(dān)任公益信托受托人，開展公益信托活動(dòng)等。此外，發(fā)展類信托公司還可以作為投資基金或者基金公司發(fā)起人，從事投資基金業(yè)務(wù)，企業(yè)資產(chǎn)的重組、并購業(yè)務(wù)，以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的證券承銷業(yè)務(wù)。

作為創(chuàng)新類信托公司，除了發(fā)展類信托公司的業(yè)務(wù)可以發(fā)展，還能夠?qū)⑿磐胸?cái)產(chǎn)投資于股指期貨等金融衍生品，開展受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)，發(fā)展房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)，另外，創(chuàng)新類公司還可以申請(qǐng)發(fā)行金融債和次級(jí)債，這將打破信托公司不能負(fù)債經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)監(jiān)管要求。

“這條是‘分類經(jīng)營(yíng)’的升級(jí)延續(xù)，看似嚴(yán)苛，實(shí)際鼓勵(lì)行業(yè)公司階梯發(fā)展。”相關(guān)人士表示，“成長(zhǎng)公司，即中小信托不能發(fā)行集合計(jì)劃，但可以走單一計(jì)劃壯大規(guī)模的老路；創(chuàng)新公司可負(fù)債經(jīng)營(yíng)，目前在行業(yè)創(chuàng)新公司一般實(shí)力較強(qiáng)，適合發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提供行業(yè)范本。”

不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然分類監(jiān)管分類經(jīng)營(yíng)將進(jìn)一步加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰，但在實(shí)際操作中，可能會(huì)出現(xiàn)“上有政策、下有對(duì)策”的問題。

“等分類指標(biāo)明確后，信托公司定會(huì)想盡辦法去迎合指標(biāo)，畢竟誰都不愿意被劃分為成長(zhǎng)類公司失去集合信托業(yè)務(wù)資格。”一信托公司業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴記者，“相比單一信托，集合信托比較熱銷，期限短預(yù)期收益率較高，涉及領(lǐng)域(地產(chǎn)、基建、證券等)也更豐富。”

3年連續(xù)盈利可上市

除了允許創(chuàng)新類信托公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)，監(jiān)管層對(duì)信托公司上市也作出明確規(guī)定。

《實(shí)施辦法》提出，信托公司公開發(fā)行股份分為首次公開發(fā)行股份、借殼上市和新三板上市。申請(qǐng)公開發(fā)行股份應(yīng)符合國(guó)務(wù)院及中國(guó)證監(jiān)會(huì)等有關(guān)規(guī)定條件，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)之前，應(yīng)當(dāng)向所在地銀監(jiān)局申請(qǐng)，由銀監(jiān)局受理、審查并決定。銀監(jiān)局自受理之日起3個(gè)月內(nèi)作出批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)的書面決定，并同時(shí)抄報(bào)銀監(jiān)會(huì)。

對(duì)于擬申請(qǐng)首次公開發(fā)行股份的信托公司，征求意見稿要求，公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)期末凈資產(chǎn)不低于10億元；有較為清晰的盈利模式和持續(xù)盈利能力，不存在未彌補(bǔ)虧損；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且3年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于10億元；公司具有良好的成長(zhǎng)性，業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)具有一定規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力，有明確的市場(chǎng)定位，且在主營(yíng)業(yè)務(wù)中至少有一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)(包括但不限于信托資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等)最近3年在行業(yè)內(nèi)排名前15名；連續(xù)2年監(jiān)管評(píng)級(jí)為發(fā)展類以上；最近3年內(nèi)無重大違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)記錄；信托公司的主要股東有良好的社會(huì)聲譽(yù)、誠信記錄，資信良好，最近2年內(nèi)無重大違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)記錄。

對(duì)于擬申請(qǐng)借殼上市和新三板上市的信托公司，[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]與IPO相比略有不同，主要體現(xiàn)在要求最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度至少兩年盈利，且3年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5億元；在主營(yíng)業(yè)務(wù)中至少有一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)最近3年期間有兩年在行業(yè)內(nèi)排名前30名。

大部分信托公司經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，融資需求巨大，之前已經(jīng)有信托公司嘗試登陸新三板，監(jiān)管層《實(shí)施辦法》發(fā)布的非常及時(shí)，進(jìn)一步規(guī)范信托公司再融資。